“Греки” и их использование в стратегиях форекса
Участники рынка, проявляющие интерес к торговле, обладают достаточно широким выбором инструментов. Как правило, опционы ассоциируются с фондовым рынком, но этот тип финансовых инструментов может использоваться и на форексе.
Эта статья посвящена теме опционов. Кроме того, она позволит нам познакомимся с использованием “греков” в целях определения уровня риска и оценки открытых позиций.
Форекс-опционы дают участникам рынка шанс применять те же техники, что используются при торговле на фондовом рынке или рынке акций, при работе с основными валютами. Как в случае и с другими видами опционов, целью использования валютных опционов является ограничение риска и увеличение возможной прибыли.
Как известно, у участников рынка есть возможность выбора между традиционными опционами, к которым относятся колл- и пут-опционы, и SPOT-опционами. Первые дают покупателю право, однако не обязуют его купить или продать определенный актив по заранее оговоренной стоимости в конкретные сроки. Премия, выплачиваемая за традиционные опционы, как правило, ниже, чем премия в случае с опционами SPOT. Последние предоставляют участнику рынка шанс спрогнозировать курс в определенный момент времени в будущем; если трейдер оказывается прав, он может рассчитывать на получение выплаты. Оба типа опционов требуют оплаты премий, которые, по сути, являются ценой опциона.
Одними из параметров, применяемых при анализе опционов, независимо от сферы их использования, являются “греки”, которые позволяют оценить степень риска с учетом ряда переменных.
Дельта – Восприимчивость к изменению стоимости базового инструмента
Дельта относится к самым популярным параметрам и определяет восприимчивость опциона к колебанию стоимости базового актива, а также позволяет высчитать, на сколько пунктов изменится цена опциона при каждом колебании котировок базового инструмента на один пункт. Этот параметр важен тем, что указывает на зависимость стоимости опциона от колебаний базового актива при условии, что все остальные переменные сохраняются без изменений.
Как правило, дельта выражается числом в диапазоне от 0,0 до 1,0 для колл-опционов и от 0,0 до -1,0 для пут-опционов. Иначе говоря, этот параметр отрицателен для опционов “пут” и положителен для колл-опционов. Стоит иметь в виду, иногда вместо десятичных дробей используются целые числа от 0 до 100 в опционах “колл” и от 0 до -100 – в “пут”.
Если цена использования колл-опциона выгоднее рыночной, то размер параметра “дельта” близится к 0, в обратном случае, напротив, его значение приближается к 1,0.
Гамма – Восприимчивость к параметру “дельта”
Гамма измеряет реакцию параметра “дельта” на вариации цены базового актива.
Данный индикатор позволяет судить о том, каким образом поменяется дельта при каждом колебании стоимости базового инструмента на 1%.
Так как дельта определяет восприимчивость опциона к различным изменениям стоимости базового актива, гамма применяется, чтобы проанализировать дельту. Иначе говоря, гамма нужна, чтобы понять, насколько стабильна дельта опциона. Чем выше значение данного индикатора, тем больше вероятность значительного изменения дельты даже при небольшом колебании цены базового актива.
С ростом выгодности опциона увеличивается и гамма, и наоборот, она падает вместе со снижением прибыльности опциона. Как правило, чем больше времени остается до срока истечения опциона, тем ниже гамма: долгосрочные опционы меньше реагируют на отклонения дельты. С приближением даты истечения опциона значение гаммы имеет тенденцию расти, так как колебания дельты все сильнее отражаются на опционе.
Вега – Восприимчивость к волатильности основоного инструмента
Волатильность отражает темпы и размах колебаний стоимости актива, а на форексе, как правило, основана на изменении максимальных и минимальных курсов валют. Единственный параметр, не представленный символом греческого алфавита, вега, отражает восприимчивость опциона к уменьшению или увеличению волатильности базового актива. Таким образом, этот индикатор демонстрирует то, как будет меняться стоимость опциона при изменении волатильности базового актива на 1%. С приближением срока истечения опциона подъем волатильности все слабее сказывается на его цене. Увеличение волатильности указывает на возросшую вероятность того, что базовый инструмент достигнет пикового значения. Таким образом, повышение волатильности приводит к подъему стоимости опциона и наоборот.
Тета – Чувствительность ко времени
Показатель “тета” характеризует влияние изменения срока до даты истечения опциона на его цену при неизменных стоимости и волатильности базового инструмента.
Если стоимость опциона примерно равна цене исполнения, то показатель “тета” растет, а если прибыльность опциона растет или падает, тета снижается.
Как правило, длинным “колл” и “пут” опционам свойственна отрицательная тета, а коротким – положительная. Например, тета инструмента, чья цена не будет со временем “съедаться”, тета будет равна нулю.
Ценность опциона может отображаться в абсолютном или относительном виде. Абсолютная ценность – это та сумма, на которую вырос курс доллара при немедленном исполнении опциона: она выражает разницу между ценой исполнения опциона (“страйк”-ценой) и текущей ценой основного актива.
С другой стороны, относительная ценность опциона во времени представляет собой функцию времени, оставшегося до истечения срока опциона, и то, насколько мала разница между ценой исполнения и стоимостью базового актива.
Значение теты не всегда постоянно; оно изменяется по мере наступления срока исполнения опциона.
Использование “греков” при построении валютных стратегий
Как и на фондовом рынке, среди целей применения опционов на форексе можно выделить два основных направления: получение прибыли или снижение риска по текущим позициям. Опционы позволяют совершать сделки с лимитированным риском: объем потерь, как правило, ограничен стоимостью выплаченной премии за опцион. Размер потенциальной прибыли же может оказаться куда больше суммы, потраченной на выплату премии, в результате чего улучшается соотношение риска к прибыли.
Помимо этого, валютные опционы применяются трейдерами для страхования текущих позиций на форексе от потерь. Учитывая то, что форекс-опционы наделяют обладателя правом, однако при этом не обязуют его открывать определенные позиции по валюте по оговоренному ранее курсу в конкретный момент времени, они могут использоваться для хеджирования текущих позиций. Независимо от того, в каком направлении открыты позиции по паре, опционы могут применяться для защиты от риска, параллельно с этим предоставляя трейдеру больше пространства для маневров без срывания стопов.
Подводим итоги
Трейдерам, работающим с опционами, не стоит недооценивать важность “греков”, так как эти индикаторы позволяют не только определить уровень риска, но и избежать его при принятии решений об инвестициях. С одной стороны, участники рынка могут применять лишь некоторые из этих показателей, чтобы подтвердить принимаемые ими решения. Вместе с тем, “греки” могут применяться и в самых сложных стратегиях, основанных на математическом анализе с использованием встроенных программных комплексов.
Во многом благодаря своей сложности “греки” требуют от трейдера терпения и усидчивости, которые позволят в полной мере оценить потенциал этих индикаторов в качестве одной из тактик общей стратегии. Применение “греков” может помочь трейдерам определить восприимчивость опциона к колебаниям стоимости и волатильности основного актива, а также к течению времени при работе с любым типом опционов.
