Обзор рынка от FIBO (02-06.08.04)
Стабильность курса доллара по отношению к корзине основных мировых валют, которая продолжалась практически в течение всей недели рухнула в одночасье, после выхода ключевых данных по рынку труда в США. Количество созданных рабочих мест в экономике выросло в июле всего на 32,000, в то время как рынок ожидал роста не менее чем на 200,000. При этом в худшую сторону были пересмотрены и данные за прошлый месяц, где количество вновь созданных рабочих мест сократилось до 78,000 со 112,000. В промышленности в июле было создано 10,000 рабочих мест, в то время как в сфере услуг всего 14,000 с потерей 19,000 рабочих мест в розничной торговле.
Такие данные повергли рынок в шок, хотя выходящие в течение недели данные индексов деловой активности и отмечали снижение компоненты занятости, однако не так сильно, как это оказалось в действительности. Индекс деловой активности в промышленности был очень сильным со своими значениями в июле 62.0 против 61.1 в июне. Более впечатляющий рост продемонстрировал индекс активности в сфере услуг, достигнув отметки в 64.8 пункта в июле по сравнению с 59.9 месяцем ранее. Однако компоненты занятости и цен в июле упали, что свидетельствовало о том, что компании не спешат с наймом рабочей силы и не опасаются роста инфляции. Заказы в промышленности в июне в США выросли на 0.7% по сравнению с предыдущим месяцем. Недельные данные по рынку труда также имели положительный характер.
Снижение темпов роста рабочих мест, несмотря на снижение уровня безработицы до 5.5% с 5.6% в июне, рекордно высокие цены на нефть, поддерживающие рост инфляции создают весьма сложную ситуацию для ускоренного развития экономики США. Однако, несмотря на это, ставки ФРС США все же будут повышены в августе, но это повышение может оказаться последним в этом году или до президентских выборов, считают экономисты.
Тем не менее, обеспокоенность рынка развитием ситуации на рынке труда в США, которая может привести к ослаблению потребительского спроса, и стабилизации ставок ФРС привело к резкому падению курса доллара. Значения индекса доллара упали до двухнедельного минимума 88.30 с максимума недели 90.23. Сильное давление на курс доллара оказало и падение на американских фондовых рынках, что стало причиной ослабления спроса на доллары со стороны инвесторов.
На следующей неделе ключевым фактором, определяющим динамику курса доллара относительно мировых валют, безусловно, станет решение ФРС США по ставкам. Сильное влияние на динамику курса доллара могут оказать данные по торговому балансу, розничным продажам, инфляции цен в промышленности. Вполне возможно, что характер данных по экономике США будет более благоприятным, чем данные по безработице, что позволит индексу доллара удержаться от падения ниже уровня поддержки на 88.10, ниже которого открывается дорога на 87.50 и 87.00. В то же время влияние данных по безработице за июль будет сказываться еще длительное время. Это вряд ли позволит индексу доллара достигнуть максимума августа 90.30, так как на пути к ним расположены сильные уровни сопротивления 88.80, 89.33 и 88.80.
Евро. Недельные колебания курса евро относительно доллара в диапазоне 1.1970-1.2100 завершились стремительным ростом до 1.2280. Практически за один торговый день в пятницу курс EUR/USD осуществил большую часть 61.8% коррекции от падения с июльского максимума 1.2462 до 1.1970. Причиной тому стали несравнимые с ожиданиями данные по занятости в США за июль этого года. Создание 32,000 новых рабочих мест в прошлом месяце практически на порядок ниже прогнозов экономистов, на которые опирался в своих ожиданиях рынок.
Узость торгового диапазона курса евро относительно доллара в течение четырех дней недели объясняется противоречивым характером данных по экономике EZ, на которую наложились высокие цены на нефть и падение на фондовых рынков США. Индекса деловой активности в промышленности EZ EZ вырос в июле до 54.7 с 54.5 месяцем ранее. В то же время индекс деловой активности в сфере услуг остался на уровне предыдущего месяца 55.3. Если уровень безработицы в июне по EZ в целом не изменился к предыдущему месяцу и остался на отметке в 9.0%, то уже июльский показатель безработицы в Германии продемонстрировал рост до 10.6% с 10.2% в предыдущем месяце. Розничные продажи в июне по EZ выросли на 1.8%, однако падение этого показателя за май были пересмотрены в худшую сторону до -2.2%. Не внушают инвесторам оптимизма и снижение заказов в промышленности Германии в июне на 3.5% за счет резкого падения зарубежных заказов, а также сокращение объемов промышленного производства в этом же месяце на 1.9%.
В этой связи рост курса евро относительно доллара может иметь временный характер, так как грядущее повышение ставок в США, скорее всего, сдержит рост курса EUR/USD. Отсутствие положительных изменений во внутреннем спросе в странах EZ не позволило ЕЦБ повысить ставки, и они остались на прежнем уровне в 2.0%. Это может привести к уменьшению разницы со ставками ФРС США и является положительным для доллара. В начале следующей недели возможен откат вниз курса EUR/USD, связанный с фиксацией прибыли накануне заседания Комитета по операциям на открытом рынке, который, по мнению экспертов, повысит ставку на четверть процента.
На следующей неделе в центре внимания, кроме данных по экономике США и решения по ставкам, будут данные по торговому и платежному балансу Германии, а также цифры темпов роста ВВП Германии и EZ в целом за второй квартал. Вполне вероятно, что рост курса EUR/USD на следующей неделе может завершиться тестированием уровня сопротивления в районе 1.2400. Замедление темпов роста экономики США и сокращение экспортных заказов в Германии может стать первой ласточкой объективных предпосылок для снижения темпов роста и европейской экономики в целом. При сохранении высоких цен на нефть потребительский спрос в EZ еще более может ослабнуть, что станет дополнительным препятствием на пути подъема европейской экономики. Поддерживать спрос на европейскую валюту могут лишь пока еще более высокие ставки ЕЦБ, а также опасения со стороны инвесторов возможным ухудшением торгового и платежного балансов США. Тем не менее, массового бегства от доллара, как это было ранее, скорее всего, уже не будет. Курс EUR/USD может стабилизироваться на уровнях 1.2150-1.2400, при этом с большей вероятностью у нижней границы коридора.
Однако у страха глаза велики и шок, испытываемый инвесторами от последних данных по американской экономике, вполне способен привести к дальнейшему росту курса евро относительно доллара. Ключевой уровень сопротивления расположен в районе июльского максимума 1.2462, а ключевой уровень поддержки в районе июньского минимума 1.1955.
Фунт. В течение всей недели, за исключением пятницы, стерлинг толок воду в ступе, или другими словами торговался в узком коридоре с границами 1.8150-1.8340. Это максимум и минимум недели. Реально же значения курс GBP/USD колебались в диапазоне 1.8200-1.8300.
Рост деловой активности в промышленном секторе экономики, компенсировался его снижением в строительстве и сфере услуг. Индекс PMI в промышленности в июле вырос до 56.3 с 55 в июне, а индексы PMI в строительном секторе и сфере услуг снизились в июле до 54.2 и 56.2 с 56.6 и 56.8 в июне соответственно. Неожиданно слабыми оказались данные по объемам промышленного производства, которые в июне снизились на 0.3% по сравнению с маем.
Не стало для рынка неожиданностью повышение Банком Англии процентных ставок на 25 базисных пунктов до 4.75%. Инфляция в жилищном секторе все еще превышает по данным различных источников 20.0% в год. По мнению экономистов, уровень процентных ставок в Великобритании приближается к своим максимумам, что сдерживает рост курса стерлинга, и этим же, в частности, объясняется его падение, после объявления решения по ставкам. Кроме того, определенную тревогу на рынке вызывает вероятность резкого замедления темпов роста цен на недвижимость, что может иметь отрицательные последствия для всей экономики в целом.
Однако пятничные данные по американской экономике привели к резкому росту курса стерлинга относительно доллара. В результате курс GBP/USD протестировал бывшую линию поддержки среднесрочного тренда, которая проходит в районе 1.8447, достигнув двухнедельного максимума 1.8465. Тем не менее, курс GBP/USD сохраняет реальные перспективы для последующего снижения. Вполне возможно, что коррекция нисходящего краткосрочного тренда GBP/USD завершилась. На следующей неделе выходят данные по инфляции, которые после решения по ставкам ФРС США являются ключевыми для формирования динамики курса GBP/USD на следующей неделе. В центре внимания инвесторов будет также квартальный отчет Банка Англии по инфляции, данные по безработице и торговому балансу. В случае роста темпов инфляции, а также прогнозов со стороны Банка Англии об его ускорении в ближайшие месяцы, усиление ожиданий рынком очередного повышения ставок могут стать причиной укрепления курса стерлинга относительно доллара. Это может привести к прорыву курсом GBP/USD уровня сопротивления в районе 1.8500/10 с последующим тестированием 1.8600. Однако на динамику курса GBP/USD еще более сильное влияние могут оказать данные по американской экономике, которые при положительном характере способны не только сдержать рост курса GBP/USD, но и привести к его падению обратно к уровням поддержки в районе 1.8200. При этом ключевой уровень поддержки расположен в районе 1.8000.
Йена. После небольшой коррекции в начале недели, во второй половине наметился рост курса USD/JPY, который был прерван данными по американской экономике. В итоге, вместо ожидаемого прорыва уровня сопротивления 112.00, курс USD/JPY после тестирования 111.90, свалился до 109.80. Доллар подешевел за один день более чем на две йены.
Между тем, несмотря на положительную оценку экономического состояния страны правительством Японии, сделанное им в августовском отчете, проблемы остаются. Это, прежде всего дефляция, снижение потребительских расходов и безудержный рост мировых цен на нефть. Однако последний фактор, который должен был бы способствовать росту инфляции в Японии, на 100% зависящей от импорта “черного золота”, в большей степени играет отрицательную роль. Рост цен на нефть бьет, прежде всего, по японскому экспорту и карманам японцев, тогда когда как потребительские расходы составляют 50% ВВП страны. Опубликованные данные показывают сокращение потребительских расходов в июне на 1,3% относительно июня прошлого года. Расходы домохозяйств, с учетом и тех, где есть люди, занятые предпринимательской деятельностью, пенсионеры или безработные, сократились в июне на 2,6% в годовом исчислении, что произошло первый раз за последние восемь месяцев.
Экономисты не исключают, что слабые данные по рынку труда в США, свидетельствующие о возможном замедлении темпов роста экономики и в третьем квартале, могут оказать негативное влияние и на экономику Японии. Снижение спроса на японский экспорт, который является основной движущей силой японской экономики, а также удар по японским потребителям, которые только начали проявлять активность, угрожает свести на нет, не так давно зародившийся экономический подъем страны.
Возможно, что падение курса USD/JPY под влиянием пятничных данных по США носит временный характер, и курс USD/JPY не сможет пробить вниз 109.30, т.к. в противном случае может произойти падение до ключевого уровня поддержки в районе 108.00 или даже до июньского минимума на 107.00.
Экономический календарь Японии на следующую неделю довольно насыщенный. Тем не менее, в центре внимания инвесторов будут данные по американской экономике, влияние которых на обменные курсы двух валют и определит динамику USD/JPY. Сильные данные по экономике США и повышение ставок ФРС США, может привести к очередной попытке прорыва курсом USD/JPY уровня сопротивления на 112.00, открывающим перспективы для тестирования уровня годового максимума на 114.90.
Рушан Зейнетдинов
Компания “FIBO”
