ВВН о реакции доллара на изменение кривой доходности

Доходность десятилетних облигаций американского Казначейства во вторник упала ниже доходности двухлетних облигаций впервые за пять лет с декабря 2000 года. Ранее изменение доходности в пользу двухлетних бондов сигнализировало о замедлении темпов роста экономики или наступлении рецессии, однако сейчас инвесторы не могут понять причины изменения разницы в доходности, так как экономика США растет уверенными темпами при относительно низком уровне инфляции.

Игроки на валютном рынке пытаются понять, как это может повлиять на доллар. Марк Чандлер из Brown Brothers Harriman предлагает свой взгляд на проблему. "Почему изменение кривой доходности должно оказывать воздействие на FX? Я думаю, это позитивно для доллара. Возможно, что кривая по 2-х/10-летним облигациям не является ключевой для доллара, более актуальной является кривая соотношения ставки по федеральным фондам к 10-летним облигациям, причина в том, чтобы узнать, как покупки американских активов финансируются и хеджируются. Те, кто думает, что разворот кривой 2/10 негативен для доллара, уверены в том, что ФРС посмотрит на эту ситуацию и посчитает, что монетарная политика работает, поэтому нет причин ужесточать ее и дальше. Но такой подход спорен, учитывая комментарии Гринспена", - добавляет Чандлер. Глава ФРС США Алан Гринспен неоднократно заявлял, что изменение доходности утеряло способность служить индикатором ухудшения или улучшения условий экономики из-за усложнившихся условий на рынке.