Обратная сторона доллара
1(1)1999
Вот уже долгие годы для сотен миллионов жителей Европы, Азии, Африки, Латинской Америки само слово “доллар” символизирует финансовое благополучие, деловую стабильность и уверенность в завтрашнем дне. Иррациональная вера во власть зелёных бумажек заставляет обменивать на них тонны нефти, кубометры газа, золото, драгоценные камни, произведения искусства. Каждый из регулярно случающихся то там, то здесь финансовых обвалов только укрепляет всеобщее мнение: “С долларом не пропадешь”. Правда, действительные при-чины и механизм организации этих самых обвалов для подавляющего большинства остаются тайной за семью печатями. Между тем, беспристрастный анализ всех военно-политических и финансовых кризисов последнего времени свидетельствует об одном – по крайней мере значительная их часть была использована для того, чтобы сохранить в неприкосновенности позиции доллара. А с ними и экономическую стабильность в США.
Но если столь титанические усилия (о них позже) прилагаются для того, чтобы укрепить доллар, значит, в действительности ему угрожает серьёзная опасность. Такая опасность, которая уже превратила американскую валюту в мину замедленного действия, заложенную под весь существующий мировой финансовый порядок.
Для начала – экскурс в историю. Действительно, откуда же берёт начало нынешнее мировое царство доллара? Оставляя в стороне стандартные разглагольствования об организующей роли стихии свободного предпринимательства и трогательном доверии европейцев, азиатов, латиноамериканцев к финансовому гению вашингтонского правительства, можно сказать прямо: от послевоенной европейской разрухи, от “холодной войны” и любовно культивируемого почтения к всеобъемлющей американской мощи.
Всё началось в годы Второй мировой войны. На фоне бушующих в Европе, Азии и Африке боёв Соединённые Штаты, не испытывавшие разрушительных последствий материальных и людских потерь, усиливались с каждым месяцем. Всё возрастающие военные поставки, как собственной армии, так и союзникам, обусловили небывалый экономический подъём и рост промышленного производства. Но недаром говорят, что деньги становой хребет войны. Громадные правительственные заказы, содержание войск и военных баз по всему свету – это требует соответствующих финансовых вливаний. И американцы здесь не стали изобретать велосипед, сделали то, что происходило во время войны всегда и везде. Деньги нужны? Напечатаем! И стали печатать. Причём такими темпами, что масса только бумажных денег в США за годы войны увеличилась в 3,6 раза. Что делать – приходится одалживать у будущего под залог грядущей победы. Но вот война закончилась. Перед Вашингтоном встал вопрос: что делать со всей этой огромной денежной массой? Просто отнять у граждан и корпораций и уничтожить? Невозможно. Оставить всё как есть? Память у тогдашних американских руководителей была хорошая, и они отлично понимали, что будет, если весь этот гигантский объем денег закупорить в пределах национальных границ. Если кто забыл, см. Германия начала 20-х годов. Классический пример. После Первой мировой войны вся денежная масса, обеспечивавшая промышленное производство и функционирование кайзеровской военной машины на пространстве от Северного моря до Персидского залива, оказалась втиснутой в границы Веймарской республики. Итог оказался плачевным. Гиперинфляция, фактический коллапс промышленного производства, активизация политического экстремизма и сепаратистских течений. Тогдашнему германскому руководству удалось удержаться у власти лишь благодаря виртуозному политическому жонглёрству, откровенной опоре на военную силу и кропотливой работе по стабилизации экономики. Американское правительство в таких условиях продержалось бы до ближайших выборов.
Выход был найден, простой и гениальный. Озвучил его государственный секретарь США Джордж К. Маршалл 5 июня 1947 года, когда выдвинул план экономического возрождения Европы при активном участии Соединённых Штатов. Согласно этому плану, семнадцати европейским странам предоставлялось в виде субсидий 11,6 млрд. долларов и ещё в виде кредитов 1,8 млрд. Лишних американских долларов. Грозивших развалить американскую экономику. Ситуация поменялась в корне. Все деньги, наличные и безналичные, столь щедро создававшиеся из воздуха американским правительством во время войны и после неё, теперь собирались в виде налогов и отправлялись за границу, а в самих США оставались только доллары, обеспеченные товарным производством и золотым запасом. Необеспеченные денежные знаки попросту экспортируются. Этот экспорт привёл Европу в 50-е годы к невиданной инфляции. И только здравое понимание большинством европейских лидеров элементарных экономических истин позволило Старому Свету освободиться от долларового диктата. Следствием чего стало небывалое крушение американской валюты. Но случилось это только в конце 60-х.
Сейчас немного о той составляющей всеобщей долларовой экспансии, которая обусловлена явлением, самими американцами помпезно, а некоторыми и иронично, именуемым “бременем глобального лидерства”.
Собственно, первые поползновения США к активной военной экспансии за пределами Американского континента относятся к концу XIX века. Однако наличие мощных европейских и азиатских держав вплоть до Второй мировой войны сдерживало аппетиты американской финансово-политической элиты. После 1945 года ситуация изменилась, причём радикально. Европейские страны – и побеждённые, и победители – лежали в руинах. Вынужденная необходимость опираться на американскую экономическую и военную помощь, размещение американских войск на территориях европейских государств отнюдь не стимулировали проведение их правительствами самостоятельной политики. Оставалось найти объединяющий стержень для консолидации Европы под гегемонией Соединенных Штатов. И этот стержень был найден, благо особо искать его и не требовалось. Фултонская речь Уинстона Черчилля 5 июня 1946 года знаменовала начало открытого противостояния СССР и США – “холодной войны”. Постоянно нараставшее напряжение на линии раздела в Европе заставило европейцев думать об обороне от советской угрозы. Действительной или мнимой. 17 марта 1948 года Великобритания, Франция, Бельгия, Нидерланды и Люксембург подписывают Брюссельский договор о коллективной безопасности. В июне того же года Сенат США принимает так называемую резолюцию Ванденберга, заявляя о готовности взять на себя обеспечение безопасности европейцев. И, наконец, 4 апреля 1949 года в Вашингтоне подписано соглашение о создании Организации Североатлантического договора – НАТО. В договоре тогда участвовали 12 стран.
Выгоды Европы от создания НАТО были очевидны. Львиная доля общих военных расходов легла на Соединённые Штаты, европейцы оказались под американским ядерным зонтиком. Но… Скоро обнаружилась и оборотная сторона этих выгод. Во-первых, европейские страны надолго лишились самостоятельности в военных и политических вопросах. И, во-вторых, в Европу, Азию, Африку, Латинскую Америку устремился новый поток необеспеченных долларов. Интересный факт: начиная с 1950 года, за исключением 1957, 1968 и 1969 годов, внешний баланс США имел постоянный дефицит, хотя до 1971 года внешний торговый баланс страны был избыточен. Другими словами, Соединённые Штаты постоянно экспортировали огромное количество собственной валюты, направляя её на содержание американских войск за рубежом, на ведение боевых действий, на поддержку дружественных режимов и, конечно, на вложения в иностранную экономику. Апогея долларовый поток достиг в 1966 году, когда было вывезено 54,6 млрд. долларов. Откуда же все эти дензнаки взялись? Ответ очень прост – были напечатаны. В тех количествах, которые показались не-обходимыми вашингтонской администрации.
Беспрецедентная эмиссия долларов вызвала последствия, предсказать которые не составляло особого труда. Одной из причин доверия к американской валюте было Бреттон-Вудское соглашение, подписанное в 1944 года и закреплявшее фиксированный курс доллара по отношению к золоту: 35 долларов за унцию металла. Сам факт обратимости валюты в золото предполагает, что золотой запас государства должен быть достаточен для покрытия выпущенных денежных знаков. Между тем, начиная с 1960 года, общая сумма долларовых авуаров, удерживаемых центральными банка-ми и центральными небанковскими учреждениями за пределами США, превысила американский золотой запас. В это время неамериканские банковские учреждения меняют на золото крупные суммы долларов. Золотой запас Соединённых Штатов падает. Вместе с ним снижается и доверие к американской валюте. Упорное стремление американцев заставить мир оплачивать их военные и экономические авантюры наконец-то привело к ответной реакции. Начало этому положили французы. Президент де Голль 4 февраля 1965 года объявил о переходе к реальному золоту в международных расчётах и отказе от доллара как всеобщего заменителя драгоценного металла. Франция провела массовый обмен своих долларовых резервов на золото. К исходу года из 5,5 млрд. долларов французских золотовалютных резервов собственно американской валюты оставалось не более 800 млн. Примеру французов последовала и Западная Германия. В марте 1968 года американцы отменяют конвертацию доллара в золото по фиксированному курсу для небанковских центральных учреждений. Население окончательно потеряло доверие к американской валюте и начало стремительно от неё избавляться. Только с конца 1969 года по сентябрь 1971 запасы иностранной валюты (преимущественно долларов) в банках Западной Европы, Канады и Японии возросли в 3 раза: с 14,5 млрд. долларов до 45 млрд. Идёт массовый обмен американских денег на золото центральными банками других стран. В то же время на 1970 год золотой запас США составил всего 11,1 млрд. долларов. К концу июля 1971 году он снизился до предельного, по мнению американских властей, уровня – менее 10 млрд. долларов. Поддерживать далее завышенный курс доллара в условиях внешне-торгового дефицита оказалось не-возможным. В конце концов, Америка капитулировала.
“Никсон-шок”: 15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон объявил о запрещении конвертации доллара в золото и введении десятипроцентной импортной пошлины. Финансовая пирамида, строившаяся американцами начиная с 40-х годов, рухнула. В декабре доллар был девальвирован по отношению к золоту на 7,89%, в ответ на отказ требовать золото в обмен на обесценившиеся доллары повышаются курсы основных европейских валют и японской иены. 13 февраля 1973 года произошла новая девальвация, цена золота составила уже 42,2 доллара за унцию, но и она оказалась фиктивной – купить золото по этой цене было невозможно. Новая система плавающих валютных курсов, официально закрепленная международной конференцией в Париже 16 марта 1973 года, фактически установила полную независимость курса валюты от реального соотношения товарной и денежной масс и открыла дорогу к полному произволу государственных органов в отношении денежной эмиссии. В США началась эпоха инфляции.
Но вернёмся к рассмотрению сегодняшней ситуации. Согласно данным МВФ, на 1998 год общая масса долларов в наличном обращении составляет более 400 млрд. долларов (по другим оценкам, 460 млрд.). Из них, по самым осторожным оценкам, более 200 млрд. находится за границами Соединённых Штатов, в том числе до 100 млрд.(!!!) долларов в России. Ежегодный вывоз наличной американской валюты за пределы США составляет порядка 15 млрд. долларов. Даже в Европе 48% всех торговых операций совершаются в долларах. Между тем, любой непредвзятый анализ современного состояния американской и в целом мировой экономики говорит об одном: долларовая пирамида, выстраивавшаяся в течение долгого времени, снова подошла к критическому рубежу.
Начнём по порядку. Ещё десять лет назад суммарный долг американского государства, американских компаний и граждан составлял громадную сумму в 11 400 млрд. долларов. Сегодня общая задолженность Соединённых Штатов иностранцам составляет порядка 5,6 млрд. долларов, в то время как они должны американцам только около 4,5 млрд. Разница между суммой иностранных капиталовложений в США и американских в остальном мире, собственно, и представляет собой внешний долг Соединённых Штатов. Ни для кого не являются новостью постоянные неудачи США в торгово-промышленном соперничестве с Европой и Японией. В 1998 году на долю Соединённых Штатов приходилось 12% мировой торговли, тогда как на долю Европейского Союза – 38%. В том же году дефицит внешнеторгового баланса США составил 250 млрд. долларов.
Соединённые Штаты сами загнали себя в положение, когда государство становится узником постоянного экспоненциального увеличения долгов и долговых процентов. Начиная с 1971 года дефицит госбюджета США постоянно покрывался за счёт выпуска государственных ценных бумаг. Другими словами американское правительство, намеренно или ненамеренно, выстроило колоссальную финансовую пирамиду. На сегодняшний день задолженность правительства США по госбумагам составляет более 4 триллионов долларов, и этот долг постоянно растёт. Финансирование этого долга проводилось путём изъятия денег из кредитно-финансовой системы. Следствием этого явилось повышение процентных ставок, что, в свою очередь, отрицательно сказывалось на деловой активности. По мнению ряда экспертов, кредитная система подорвала доллар и сделала его денежной единицей, лишенной какого бы то ни было реального товарного покрытия. Гигантская масса циркулирующих долларов таит в себе серьёзную угрозу гиперинфляции. В связи с этим особую важность приобретают три фактора, взаимодействие которых на сегодняшний день явно ведёт доллар к новому краху. Первый фактор – это структура пассивов Федеральной резервной системы США. На 10% пассивы ФРС состоят из золота, т. е. имеют реальную ценность. Остальные 90% представляют собой как раз те самые федеральные ценные бумаги, при помощи которых со времён Никсона осуществляется финансирование бюджетного дефицита. Другими словами, реальная ценность доллара обеспечивается обещаниями американского казначейства. Какова цена этих обещаний, мир хорошо узнал во времена Никсон-шока. Правительство США считает себя вправе расторгать в одностороннем порядке договор с держателями выпускаемых им бумаг, как с американцами, так и с иностранцами. Кстати, Никсон не изобрёл здесь ничего нового. В 1933 году, во времена Великой депрессии, Конгресс принял закон, согласно которому население и корпорации вынуждены были сдать золото по фиксированному курсу 20,67 долларов за унцию, после чего цена золота была увеличена ФРС до 35 долларов за унцию. Американцы были лишены собственным государством права обмена банкнот на золото, которое это самое государство им ранее гарантировало. Дело в том, что в США имущественные права закрепляются не конституционно, а законами, которые, как показывает опыт, по мере надобности меняются произвольным образом. Это является вторым важным фактором, представляющим серьёзную угрозу для держателей долларов. Наконец, постоянное снижение профессионального уровня государственного аппарата позволяет предположить, что проявившаяся в последнее время склонность высшего руководства США к политическим и финансовым авантюрам будет только расти. Отсутствие сдерживающего фактора в лице другой сверхдержавы породило у американских властей чувство все-дозволенности, как во внешней, так и во внутренней политике. В условиях, когда стабильность американской валюты во всё большей мере зависит от действий государственных органов, такое положение представляется особенно опасным. Среди элиты мирового финансового мира ощутимо возросло желание создать более стабильную систему резервных валют.
Другое дело, что относительная политическая и военная слабость европейцев и японцев до самого последнего времени не позволяла им бросить сколько-нибудь серьезный вызов господству доллара. И вот, наконец, первый шаг был сделан. С 1 января 1999 года 11 государств Европейского Союза – Гер-мания, Франция, Италия, Испания, Португалия, Нидерланды, Бельгия, Люксембург, Ирландия, Австрия и Финляндия – перешли на единую валютную систему. Великобритания, Швеция и Дания временно воздерживаются. Введена новая денежная единица – евро, пока в безналичной форме. Соответственно, все безналичные суммы, до 1 января 1999 года выраженные в американских долларах, были пересчитаны по курсу 1,28 доллара за 1 евро. На-личное обращение евро начнётся после 2002 года, когда единая де-нежная единица заменит национальные европейские валюты. Наконец-то на мировом финансовом рынке появится настоящая альтернатива доллару. Не секрет, что именно в этом и состояла главная цель введения евро. Развитые страны ясно почувствовали, что долларовая пирамида зашаталась. Необходимо обезопасить себя от последствий её падения, которое способно разрушить всю нынешнюю финансовую структуру.
Само собой, что никакого согласия среди основных мировых финансовых центров по поводу введения евро не было, нет и быть не может. В Азиатском регионе введение новой резервной мировой валюты, которая может ослабить доминирующие позиции доллара, было воспринято с энтузиазмом. Здесь уже давно вынашивали планы сделать иену валютой, способной конкурировать с долларом в качестве мирового резерва, и явное ослабление доллара в результате действий европейцев, вызвало явное удовлетворение. В январе 1999 года в Гонконге этот вопрос подробно рассматривался на встрече руководителей центральных банков стран-участниц организации Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества. Интенсивно обсуждалась и тема введения в число осевых валют японской иены. Понятно, что в деловых кругах Японии эта идея нашла самый горячий отклик. 15-16 января 1999 года во Франкфурте-на-Майне прошло совещание министров финансов Европейского Союза и ряда азиатских стран. Основной вопрос – соотношение евро, доллара и иены, которое бы обеспечило стабильность мирового финансового рынка. В том же месяце прошли переговоры премьер-министра Японии Обути и президента Франции Ширака, на которых было предложено созвать осенью 1999 года совещание глав государств и правительств стран-членов временного комитета МВФ, на котором, в частности, предполагается рассмотреть вопрос об основных мировых резервных валютах. И можно уверенно сказать, что позиции доллара в этом случае предстали бы в весьма неприглядном виде. Ведь американская валюта гораздо хуже обеспечена золотовалютными запасами, чем европейская или японская. Одним словом, наступление на доллар началось, и наступление очень серьезное.
Конечно, в США на всё это отреагировали с крайней враждебностью. Ведь с введением евро европейские и азиатские центральные банки, несомненно, начали бы сокращать долю американской валюты в составе своих резервов и увеличивать долю евро и иены. В результате на мировом финансовом рынке оказалась бы значительная масса “лишних” долларов. Общий объем этой денежной массы мог, по оценкам экспертов, составить до 50 млрд. долларов. Курс доллара неминуемо бы упал, что вызвало бы дальнейшие разрушительные последствия. Другие страны и их граждане принялись бы менять доллары на евро, как более твёрдую валюту, и реки обесцененных долларов хлынули бы обратно в США. Экономическая катастрофа в Соединенных Штатах оказалась бы не-минуемой.
Кроме того, в США осознали, что страна стоит на пороге нового циклического подъёма промышленности и науки. Но такой подъём в настоящих условиях потребует громадного прилива финансовых и сырьевых ресурсов, взять которые из внутренних американских источников попросту невозможно. Реальные деньги надо добывать на мировом рынке. С укреплением же евро и иены такие механизмы привлечения средств, как высокая учётная ставка Федеральной резервной системы и завышенный курс доллара, перестали работать. Для разворота финансовых потоков в свою сторону американцам требовались действия совсем иного характера. И они принялись за работу.
На протяжении 1997-1998 годов США провели ряд глобальных операций, цель которых состояла в резком снижении инвестиционной привлекательности европейских и азиатских рынков и ослаблении ещё не появившихся общих европейской и азиатской валют. Внешне американцы и не пытались демонстрировать своё недовольство планами создания новой европейской или азиатской денежной единицы. Более того, Вашингтон всячески делал вид, что готов сотрудничать с европейцами и азиатами в деле построения стабильной системы мировых резервных валют. На самом же деле началась настоящая финансовая война.
Боевые действия велись на пространствах от Южной Африки до России, от Бразилии до Юго-Восточной Азии. Крупнейший в истории финансово-экономический кризис, жертвой которого, наряду с “азиатскими тиграми”, пала и Россия, безусловно, имел и ряд объективных причин, но организующая роль США, поддержанных мировыми финансовыми спекулянтами, здесь налицо. Сигналом к началу кризиса стало падение южноафриканского ранда (европейские компании имеют сильные позиции в Южной Африке). Дальше рухнули фондовые рынки и национальные валюты в Южной Корее, Индонезии, Малайзии, Гонконге. Кризисная волна накрыла и Японию, чему, кстати, активно способствовали и американские инвесторы, играющие на местном рынке. Удар по Европе был нанесён через Россию. Европейским инвесторам принадлежало безусловное лидерство на рынке иностранного капитала, вложенного в Россию. Только на рынке ГКО-ОФЗ они контролировали более трети суммарного пакета (70 млрд. долларов). Соответственно, августовский кризис, фактическое банкротство государства и более чем троекратная девальвация рубля сильнее всего ударили именно по европейским капиталам. Наибольшие потери понесли немцы, что, кстати, явилось одной из причин поражения на выборах в сентябре 1998 года канцлера Коля, одного из главных архитекторов Европейского Союза и, в частности, его экономической политики. Ведущий создатель общеевропейской валюты оказался не у дел как раз накануне её введения в оборот. Итак, из двух главных противников доллара – иены и евро – первый оказался устранен на ближайшую перспективу, а второму нанесён серьёзный удар. Но даже эта ситуация не смогла сломить желание значительной части делового мира противопоставить евро диктату доллара. В начале 1999 года евро стало уже сильнее, влиятельнее доллара. Понадобились особые, сильнодействующие средства, чтобы вернуть доллару былое влияние. Таким средством, по мысли администрации Клинтона, должен был стать югославский кризис. Давно стали общим местом размышления о том, что американское руководство намеренно спровоцировало военную операцию в Югославии, чтобы решить ряд политических и экономических задач. Но именно проблема общеевропейской валюты является едва ли не главной причиной ударов НАТО по Югославии.
Начало операции на Балканах сразу же сказалось на курсе евро. Европейские деньги стали падать в цене. Ведь сила Европы заключалась именно в стабильности. И евро задумывался как самая стабильная валюта в мире. Его коренное отличие от, скажем, доллара или рубля состоит в том, что европейская валюта не имеет правительства-хозяина, эмиссия со стороны которого или просто необдуманные действия могут обрушить курс. А ведь именно это уже дважды за истекшие 70 лет приводило американскую валюту к глубокому падению. Устойчивость евро обеспечивается согласованными действиями ведущих государств Европы. Всё это работало на авторитет евро. Но оказалось, что европейскую стабильность легко разрушить. В Европе снова война. Европа расколота. В Европе образовался очаг нестабильности, который долгие годы будет обеспечивать политиков и финансистов головной болью. Конечно, к крушению евро югославский кризис не привёл. Слишком велика мощь главных европейских держав. Но серьезная потеря Европой своего политического и экономического авторитета очевидна. Европейский Союз оказался политическим карликом. Балканский кризис укрепил поколебавшееся было мнение, что Старый Свет несамостоятелен политически, что зависимость от американской военной мощи всегда будет сильнее воли европейцев к свободе. Доллар временно укрепился, снова заработал на процветание американской экономики. Европа прилагает колоссальные усилия, чтобы вернуть к себе доверие.
Теперь рассмотрим, как воспользовалась американская администрация относительно благоприятной для неё ситуацией на мировых финансовых рынках.
Статистические данные за последние 2 года как будто определённо говорят о том, что американская экономика переживает подъём, если не расцвет. Безработица рекордно низка – 5%. В 1998 году впервые за последние 30 лет в США наблюдался профицит бюджета в размере 69,2 млрд. долларов: Америка просто не в состоянии переварить поток мировых финансовых ресурсов, ушедших с европейских и азиатских рынков. Только в ноябре 1998 года на американский рынок акций поступило 13 млрд. долларов против 2,5 млрд. долларов в октябре. Рост котировок ценных бумаг существенно выше роста производства. Индекс Доу-Джонса в марте 1999 года впервые в истории достиг рубежа в 10 000 пунктов. Казалось бы, на фоне неустойчивости евро и иены вероятность катастрофического падения курса доллара чрезвычайно низка. Между тем, целый ряд признаков указывают на опасный перегрев американского финансового рынка, чреватый грандиозными потрясениями.
Как указывают ряд экспертов, рост американской экономики имеет ложный, спекулятивный характер. В президентство Клинтона ФРС понизила процентные ставки до беспрецедентного уровня – 3%. Такая политика стимулирует спрос и ведёт к экономическому росту. Однако промышленный подъём, вызванный кредитной экспансией, является искусственным и ненадежным. Амбициозные инвестиционные проекты, разворачиваемые предпринимателями благодаря дешёвому кредиту, неминуемо рухнут при первых признаках неустойчивости валюты. Многие финансисты сходятся во мнении, что администрация Клинтона намеренно провоцирует искусственный экономический бум, чтобы обеспечить Демократической партии победу на ближайших президентских выборах. Вместе с тем, правительство оказалось не-способно поддержать явно назревшие структурные преобразования экономики, обновление научно-технической и производственной базы, управленческой структуры. Возникает ситуация, напоминающая положение американской экономики в 20-х годах. Тогда Федеральная резервная система смогла поддерживать искусственный уровень дело-вой активности в течение 8 лет. Всё закончилось крахом 1929 года. Кроме того, постепенное восстановление азиатских и европейских рынков будет отрицательно влиять на рынок американский. Недаром многие авторитетные специалисты однозначно предостерегают инвесторов от вложений в американскую экономику. Груз накопившихся экономических ошибок делает положение доллара крайне шатким и чрезвычайно чувствительным к необдуманным политическим ходам.
