• forextimes
  • trader@forextimes.ru
  • +48 506-586-281
  • +375 29 91-045-91
|

Обзор рынка FOREX от FIBO (3 неделя апреля 2004г.)

   Прошедшая неделя на валютном рынке проходила под знаком укрепления курса американской валюты. Долларовый индекс пробил сильный уровень сопротивления в районе 89.40 и достиг своего годового максимума 90.65. Это создает предпосылки для дальнейшего роста индекса и прорыва вверх долгосрочной линии нисходящего тренда, проходящего через 90.97, и может стать поворотным моментом, подтверждающим факт завершения медвежьего рынка для доллара США. Ключевой уровень поддержки значений долларового индекса расположен на линии тренда, который проходит в районе 87.90. Укреплению курса доллара способствовали более высокие по сравнению с ожиданиями данные по американской экономике, которые вселили в рынок уверенность в повышении ставок ФРС США с текущего 45 летнего минимума в 1.0%. Розничные продажи в США в марте выросли на 1.8%. Торговый дефицит сократился до 42.1 млрд. долларов в феврале по сравнению с 43.5 млрд. долларов месяцем ранее. Слабый доллар способствовал дальнейшему увеличению экспорта, рост которого составил 4.0%, а растущая американская экономика – увеличению импорта на 1.6%. Темпы инфляции в марте выросли на 0.5% и, что особенно важно, этот рост был обеспечен не только увеличением цен на энергоносители. В апреле рост деловой активности продолжился, о чем свидетельствует скачок вверх индексов нью-йоркского и филадельфийского федеральных резервных банков с 25.33 до 31.63 и 24.2 до 32.5 соответственно. Текущие данные по США стали причиной изменения прогнозов темпов роста экономики в первом квартале с 4.7% до 6.0% в годовом исчислении. Это усилило ожидания инвесторов в том, что ставки в США будут расти. По этой причине положительный характер отчетов американских компаний за первый квартал не смог обеспечить на прошлой неделе рост на фондовых рынках США. Повышение ставок является негативным моментом для фондового рынка. Это несколько сдержало рост курса доллара относительно основных мировых валют. На курс доллара слабое влияние оказало снижение объемов промышленного производства в марте на 0.2%. Основной причиной данного снижения стала теплая погода, что повлекло за собой снижение производства электроэнергии, потребления газа и мазута. После резкого роста в предыдущие месяцы снизилось производство в автомобильной промышленности на 2.2%. В целом же без учета спада в автомобильной промышленности фабричное производство за истекший месяц
выросло на 0.2%. Данные показатели ниже ожиданий, но, тем не менее, достаточны для того, чтобы еще раз подтвердить уверенную поступь американской экономики. На этой неделе календарь не богат на данные по экономике США. Курс доллара может быть сильно подвержен влиянию американского фондового рынка, а также событиям в Ираке. Тем не менее, после консолидации и даже отката вниз значений долларового индекса, укрепление курса доллара, скорее всего, продолжится.


   На прошедшей неделе практически не было макроэкономических показателей, которые могли бы повлиять на динамику курса евро. В основном эти события происходили по другую сторону Атлантики. Данные по экономике
США и развитие ситуации на фондовых рынках этой страны определяли ход событий на валютном рынке. Курс евро, после длинных выходных связанных с Пасхой, в среду упал ниже 1.1900 до нового годового минимума на 1.1869, не дойдя нескольких пунктов до октябрьского прошлогоднего максимума на 1.1862. Падение курса евро было предопределено сильными данными по американской экономике, которые значительно усилили ожидания рынка относительно повышения уровня ставок ФРС США. К тому же по-прежнему камнем преткновения роста европейской экономики является низкий уровень внутреннего потребления. Текущий уровень курса евро все еще является высоким для обеспечения ускоренного темпа роста экономики. Инфляция в странах EZ ниже уровня 2.0%, которая выбрана ЕЦБ в качестве ориентира. Несмотря на всплеск инфляции во Франции до 1.8% и в Германии до 1.1% в годовом исчислении в марте, уровень инфляции в этих странах значительно ниже целей ЕЦБ. Это не исключает вероятности снижения ставок в зоне евро, если европейская экономика продолжит топтаться на месте. Стремительного роста американской экономики, благодаря которой европейские страны и, прежде всего, Германия сумели выбраться из рецессии, недостаточно для придания дополнительного импульса экономикам стран EZ. Высокий уровень курса евро снижает спрос на европейские товары. Объем иностранных заказов продолжает снижаться, что является дополнительным тормозом для развития европейской экономики. Давление на курс евро будет продолжаться. В краткосрочной перспективе еще возможен рост единой европейской валюты до 1.2200 или даже тестирование 1.2340. Поддержку курсу евро может оказать падение на фондовых рынках США, что как раз и связано с негативным влиянием роста ожиданий повышения ставок ФРС. В центре внимания инвесторов будут также данные по объемам промышленного производства в странах EZ, состояние торгового баланса, а также цифры индекса германского института ZEW, характеризующие уверенность инвесторов и деловых кругов этой страны. В перспективе падение курса евро, скорее всего, продолжится. Двойная вершина на дневном графике курса евро/доллар в районе 1.2900 свидетельствует о том, что скоро может произойти прорыв долгосрочной линии тренда в районе 1.1700. Падение ниже этого уровня – серьезная предпосылка для ликвидации длинных позиций по евро со стороны долгосрочных инвесторов.


   Курс стерлинга на прошедшей неделе пробил уровни поддержки в районе 1.7910 и установил годовой минимум на 1.7763. Фундаментальный фактор, а именно 3.0% разница в уровнях процентных ставок Банка Англии и ФРС США, не смог оказать поддержку британскому фунту. Снижение количества требований по безработице в марте на 4.2000 в Великобритании и сохранение уровня безработицы на уровне 2.9%, самом низком среди стран “Большой семерки”, выглядели блекло на фоне данных по американской экономике. Падение курса стерлинга могло бы быть более значительным, если бы не ожидания повышения ставок Банка Англии, а также снижение ведущих американских фондовых индексов. Прорыв в среду курсом стерлинга линии шеи модели “голова плечи” на дневном графике предполагает дальнейшее падение британской валюты к 1.7700 и далее к 1.7000. Повышение ставок Банка Англии, если оно и произойдет, скорее всего окажет краткосрочное позитивное влияние на динамику курса стерлинга. Но даже в этом случае основное внимание инвесторов будет сосредоточено на американской экономике, текущие данные которой показывают, что рост ставок ФРС США может произойти еще до президентских выборов. На этой неделе, в отличие от предыдущей, по экономике Великобритании выходят ключевые данные, которые могут оказать весьма заметное влияние на динамику курса стерлинга. Это, прежде всего, инфляционные показатели. Не менее важным событием может стать публикация протокола последнего заседания Комитета по монетарной политике Банка Англии, на котором рассматривался вопрос по ставкам. Итоги голосования могут стать хрустальным шаром обоснованности ожиданий инвесторами повышения ставок. Рост инфляции и ожиданий повышения ставок, как и продолжение коррекции вниз на американских фондовых рынках, могут привести к укреплению британской валюты и отскоку курса стерлинга вверх до 1.8130 или даже тестированию 1.8300. Рост курса стерлинга выше 1.8420 будет сигналом того, что первый прорыв линии шеи модели “голова плечи” был ложным. Однако мы считаем, что в целом курс стерлинга будет иметь нисходящий тренд.


   Цифры министерства финансов Японии, опубликованные на этой неделе, по своей значимости были наиболее важными после данных по американской экономике и оказали сильное влияние на динамику курса доллар/йена. В соответствии с ними, в завершившемся финансовом году отмечен рекордный уровень притока иностранного капитала в страну восходящего солнца, который составил 14.04 трлн. йен или 132.2 млрд. долларов, что на 41% выше предыдущего рекордного уровня 1999 года. Японские инвесторы неделей ранее приобрели иностранных долговых обязательств на 1.47 трлн. йен, а чистый отток капитала из страны составил 1.71 трлн. йен. Положительное сальдо платежного баланса Японии в феврале еще больше увеличилось и достигло 2.16 трлн. йен. Как уже отмечалось в предыдущих обзорах, переориентация инвестиционных потоков, после завершения в Японии финансового года 31 марта, может стать источником ослабления курса йены
относительно доллара, что собственно и произошло. Курс доллар/йена вырос на прошлой неделе до 109.30, что существенно превышает уровень годового минимума 103.40. В перспективе возможен рост курса доллар/йена до 112.00, однако для этого необходимо преодолеть сильные уровни сопротивления на 109.30/70 и 110.40. Наиболее вероятно, что на этой неделе курс доллар/йена консолидируется в диапазоне 106.80/00 – 110.00. В отсутствии значимых данных по американской экономике сильное влияние на курс йены будет оказывать состояние японского фондового рынка.


Рушан Зейнетдинов
Компания “FIBO”