Обзор рынка от TeleTRADE D.J. (21-25.03.05)

Всю прошедшую неделю участники рынка были сосредоточены на публикации важных фундаментальных данных по притоку капитала в США и платёжному балансу США.

Начиная с понедельника, доллар взял курс на укрепление относительно основных мировых валют. Такое укрепление было вызвано фиксацией прибыли по коротким позициям, после падения доллара в пятницу на фоне роста дефицита внешней торговли в январе 2005 года до $58,27 млрд. с пересмотренного декабрьского значения $55,74 млрд.

В первый день недели укреплению доллара на фоне падения иены также способствовало заявление главного секретаря Кабинета министров Японии Хосоды о том, что темпы роста японской экономики в текущем финансовом году, который заканчивается 31 марта, могут оказаться ниже целевого уровня правительства Японии. Как сообщило правительство Японии, рост ВВП в IV квартале пересмотрели в сторону повышения на 0.1% и на 0.5% в годовом исчислении. Вышедшие данные не подтверждают опасений, что в экономике страны в IV квартале наблюдается спад на 0.1%. Однако рост ВВП в IV квартале не смог вдохновить инвесторов на активную покупку иены, на фоне подробностей, согласно которым рост ВВП был обусловлен резким ростом объемов запасов частного сектора, а не внутреннего спроса. Сокращение положительного сальдо торгового баланса в Японии до 0.358 с 0.999 трлн. иен также не способствовало укреплению японской валюты. В результате доллар показал максимальный рост против евро за последние пять недель. Валютная пара EUR/USD снизилась более чем на 100 пунктов, достигнув уровня $1.3331, где и показала минимум дня. Курс GBP/USD упал на 150 пунктов, достигнув уровня поддержки на $1.9095. Пара USD/JPY выросла более чем на 100 пунктов до ключевого уровня сопротивления Y105.20.

Во вторник с открытием европейской сессии американская валюта несколько снизилась по отношению к евро. Поддержку курсу евро против доллара оказал выход индекса экономических ожиданий ZEW. Несмотря на низкий прогноз аналитиков, индекс неожиданно вырос до 36,3 с 35,9 пункта. В итоге валютная пара EUR/USD выросла с уровня $1.3341 до $1.3391. Курс USD/JPY упал на европейской сессии с уровня Y104.99 до Y104.29. Британская валюта выросла более чем на 120 пунктов против доллара до $1.9230, а позднее и к отметке $1.9260. Дополнительное давление на доллар оказал выход менее хороших, чем ожидалось данных по розничным продажам за февраль. Объемы розничных продаж в США выросли на 0,5% в феврале по сравнению с январем 2005 года, что оказалось немного ниже ожиданий аналитиков, прогнозировавшие рост на 0,6%. Рост продаж на 0,4% без учета автомобильного сектора также оказался ниже ожиданий, поскольку экономисты прогнозировали рост на 0,8%. Однако после выхода данных Министерства финансов США по международному движению капитала, американская валюта получила хорошую поддержку и укрепилась к основным мировым валютам. Данные продемонстрировали значительный приток иностранного капитала в США, который составил в январе 2005 года $91,5 миллиарда по сравнению с уточненным значением за декабрь на уровне $60,7 миллиарда.

Это самый значительный с мая 2003 года показатель и второй по величине за всю историю. Таким образом, приток капитала существенно превысил оценку дефицита внешней торговли США за февраль. Напомню, что дефицит торгового баланса в феврале составил $58.27 миллиарда. Теперь можно предположить, что опасения по поводу финансирования огромного дефицита текущего счёта платёжного баланса в США немного снизятся. Общее укрепление доллара привело к резкому падению британской валюты в район $1.9110. Валютная пара EUR/USD упала в область $1.3293, протестировав сильный психологический уровень $1.3300.

В среду, падение курса доллара с открытием торгов было вызвано очередной фиксацией прибыли по длинным позициям после роста во вторник на данных Министерства финансов США по международному движению капитала, а также на фоне ожидания неблагоприятных данных о состоянии платежного баланса в США. В поддержку евро против доллара состоялось выступление президента ЕЦБ Жан-Клод Трише. В нем он отметил, что процентная ставка в Еврозоне на данный момент намного ниже любых разумных оценок их нейтрального уровня, и что этот монетарный стимул должен будет постепенно ликвидирован. Он также отметил, что есть показатели роста динамики в инвестициях и внутреннем спросе.

Волна продаж по доллару продолжилась с выходом американских данных. Доллар США резко снизился, после того как данные о дефиците текущего счета США за IV квартал прошлого года, оказались хуже ожиданий, достигнув рекордного объёма в IV квартале 2004г. Дефицит текущего счёта платёжного баланса США вырос до $187,9 миллиарда в IV квартале с пересмотренных в сторону повышения $165,9 миллиарда в предыдущем квартале. Эти данные свидетельствуют о том, что структурные проблемы в американской экономике продолжают сохраняться. В результате евро пробил сильный уровень $1.3400 и установил дневной максимум на $1.3442. Валютная пара GBP/USD выросла более чем на 170 пунктов, достигнув дневного максимума на $1.9295. В ходе торгов курс USD/JPY постепенно снижался. В результате был достигнут уровень поддержки на Y103.80.

К концу недели американской валюте всё же удалось вернуть утраченные позиции и укрепиться к основным валютам.

В четверг с открытием азиатской сессии укреплению доллара против иены способствовал стремительный рост мировых цен на нефть. Цена на нефть выросла до нового рекордно высокого уровня $56.83 за баррель. Иена, как обычно, является наиболее уязвимой со стороны роста нефтяных котировок.

На европейской сессии доллар укрепился относительно британского фунта после опубликования данных по Великобритании. Темп роста розничных продаж в Великобритании продолжил замедляться в начале 2005 года, что снижает вероятность нового повышения процентных ставок Банка Англии. Согласно данным, розничные продажи в феврале выросли на 0,2% по сравнению с январём и на 3,6% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Аналитики ожидали, что объем розничных продаж в феврале вырастет на 0,2% в месячном исчислении и на 4,0% в годовом. За последние три месяца уровень продаж понизился на 0.6%, по сравнению с предыдущими тремя месяцами, что является минимальным значением за последние два года. Рост промышленного производства в Еврозоне в январе оказался также менее значительным, чем прогнозировалось. Объемы промышленного производства выросли в январе 2005 года на 2,2% к январю 2004 года. К декабрю 2004 года этот показатель вырос на 0,5% после аналогичного роста в предыдущем месяце. Аналитики прогнозировали рост в январе на 2,6% в годовом исчислении и на 1,2% в месячном. Данные за январь свидетельствуют о том, что производству в Европе пока не удалось значительно вырасти после падения в IV квартале.

Дополнительному укреплению доллара в этот день способствовал и Банк Швейцарии. Его представители заявили, что в случае неожиданного роста курса швейцарского франка "будут приняты адекватные меры". Это заявление привело к росту курса USD/CHF и оказало дополнительное давление на европейские валюты.

На американской сессии доллар продолжил удерживать свои позиции и после выхода отчета министерства труда США, который показал сокращение количества заявок по безработице до 318К с пересмотренного 328К. Однако индекс деловых ожиданий Федерального резервного банка в Филадельфии разочаровал довольно сильным снижением показателя и несколько приостановил восстановление доллара. Индекс снизился до 11.4 с 23.9 пункта в марте. К окончанию торгов курс EUR/USD упал более чем на 70 пунктов, с уровня $1.3416 до $1.3342. Валютная пара USD/JPY выросла в течение дня с уровня Y104.09 до Y104.90. Укрепление доллара против британской валюты привело к пробитию уровня поддержки на $1.9215 с последующим снижением курса до $1.9180.

В пятницу доллар продолжил свой рост на фоне снижение цен на нефть и ожидания повышения процентных ставок ФРС в следующий вторник. Даже выходившие на европейской сессии немногочисленные экономические данные не смогли переломить ситуацию. Курс EUR/USD снизился более чем на 100 пунктов, пробив во второй раз на этой неделе сильный уровень поддержки на $1.3300. Британская валюта упала к новым сессионным минимумам в области $1.9130/40. Менее активное движение наблюдалось по курсу USD/JPY в связи с завершением формирования треугольника на 4-х часовом графике.

Рекомендации на неделю 21.03 - 25.03

Новая неделя снова взбудоражит важными фундаментальными показателями по экономике США. В связи с этим стоит обратить внимание на выход следующих показателей данных:

. Индекс цен производителей за февраль;
. Решение по процентной ставке ФРС США;
. Индекс потребительских цен за февраль;
. Заказы на товары длительного пользования за февраль.

Основное внимание инвесторов на предстоящей неделе будет сосредоточено на очередном заседании FOMC во вторник. Согласно прогнозам аналитиков, большинство участников рынка уверены в том, что ФРС снова повысит основную ставку на 25 базисных пункта до 2.75%, что будет оказывать дополнительную поддержку курсу доллара.

Коковина Лариса, финансовый аналитик Аналитический отдел Санкт-Петербургского представительства компании Teletrade D.J.
e-mail: analitics@trust-com.ru