Рубль – находка для трейдера
Валютный рынок России, похоже, скоро станет интересным для трейдеров. Изменения на нем начались еще в несколько лет назад.
В 2002 г. экспортеры получили возможность продавать обязательную часть экспортной валютной выручки не только через биржу, но и на межбанковском рынке. Одновременно была существенно снижена биржевая комиссия, которая способствовала росту объема операций.
Если до либерализации торговли объем ежедневных торгов на ММВБ составлял в среднем порядка 150 млн. долл., то в настоящее время – порядка 500 млн. долл. Следующим шагом стало объединение с 1 июня 2004 г. двух торговых сессий на ММВБ в одну сессию, что также способствовало росту ликвидности валютного рынка. Проводившиеся изменения инфраструктуры валютного рынка на протяжении последних лет стали своего рода подготовкой к главному событию – проведению Центральным банком России новой курсовой политики. О таком намерении он объявил в мае 2004 г. Новая курсовая политика призвана способствовать достижению двух целей.
Во-первых, наглядно показать результаты политики обеспечения стабильности национальной валюты в “широком плане”. Иллюстрацией будет служить эффективный курс рубля, рассчитанный как средневзвешенный на основе курсов двух валют – доллара и евро. Поскольку текущий курс доллара и евро как на мировом рынке, так и на российском рынке меняется в противоположном направлении, то особой особых усилий политика стабилизации “в широком смысле” со стороны Центрального банка не потребует.
Во-вторых, освободить Центральный банк от необходимости осуществлять постоянные интервенции на валютном рынке. Как бы ни менялись курсы доллара и евро к рублю на валютном рынке, все равно средневзвешенный курс рубля к этим двум валютам останется относительно стабильным.
Ближайшие последствия ухода Центрального банка полного или частичного с валютного рынка нетрудно предугадать. Прежде всего, возрастет волатильность курса рубля к доллару и евро. Для экспортеров и импортеров важен не эффективный курс рубля, а конкретный рыночный, по которому они заключают сделки. Соответственно возросшую курсовую неопределенность они будут стараться закладывать в цены своих товаров, перекладывая курсовые риски на потребителей. Минимизировать курсовые риски можно было бы с помощью срочного валютного рынка, но его пока нет.
Для граждан волатильность курсов на валютном рынке проявится в обменных пунктах, где существенно вырастет разница между курсом покупки и продажи валюты, а сами курсы будут постоянно меняться.
Для профессиональных участников валютного рынка (трейдеров), работающих на разнице курсов покупки и продажи, подобная ситуация будет благоприятствовать их активности. Их деятельность в целом будет способствовать сглаживанию курсовых колебаний. Вопрос только в том, какими финансовыми возможностями они будут обладать для проведения своих операций.
Наконец, с ростом масштабов курсовых колебаний произойдут инфраструктурные изменения на валютном рынке. Возрастет роль ММВБ, которая обладает эффективной системой расчетов и платежей и обеспечивает максимальную гарантию расчетов по валютным операциям на бирже.
И.Г. Доронин
