Торговые роботы: переиграть всех
Игра инсайдеров, паника на рынке, крах и финансовые катастрофы – все это завораживает публику, близкую и далекую от финансовых рынков. Современные технологии управления активами позволяют создавать торговых роботов, которые с успехом противостоят этим негативным явлениям. Термин робот (robot) впервые употребил Карел Чапек в 1920 г. Под роботом чешский писатель понимал машину с человекоподобными свойствами.
Достаточные причины
В настоящее время под термином робот понимается автоматически действующее устройство, которое управляется компьютерным алгоритмом, способным самостоятельно принимать решения в рамках технологического процесса.
Идея создания торговых роботов лежит, что называется, на поверхности. Известен факт, что компьютерные шахматные программы переигрывают шахматиста. С таким же успехом можно создать компьютерные программы (т.н. торговые роботы), которые будут переигрывать трейдера. И причин для этого достаточно.
Дисциплина робота намного превосходит дисциплину трейдера. Она у робота железная, он не подвержен эмоциям и вирусным заболеваниям. Робот не знает усталости, он выполняет операции строгo по заданному алгоритму. Исполнительность его превосходит любые возможности трейдера. Робот в состоянии совершать операции на биржевом рынке ежесекундно и по нескольким стратегиям одновременно, что абсолютно не под силу трейдеру. Алгоритм торгового робота содержит стратегии по управлению рисками. Следовательно, никаких биржевых операций «на авось» быть не может, риски, заданные в стратегии, – под полным контролем строго.
Цель создания торгового робота – автоматизировать процесс торговли на фондовом рынке с помощью торговых систем.
Психологическая составляющая
Известно, что финансовые рынки ничего не производят, а только перераспределяют активы. Откуда же берется спекулятивная прибыль? Она берется не из воздуха, она «отбирается» у непрофессиональных инвесторов, а характерными особенностями этих инвесторов являются жадность, страх и невежество.
Жадность непрофессионального инвестора проявляется в виде постоянного недовольства своими доходами. Ему всегда кажется, что рынок украл его прибыль. А потери на рынке его просто раздражают. Вовремя не закрытые позиции разворачиваются против инвестора и приводят к большим убыткам.
Рынок перманентно учит жадного инвестора, превращая его в больного адреналином. А вот торговые роботы не регулируются адреналином. Они осторожны от рождения. Алгоритм управления рисками, принимающий решения по входу и выходу из рынка, не допустит автоматически превышения исходно заданной просадки депозита. Первые потери неподготовленного инвестора приводят к эмоциональному потрясению и страху перед рынком. У инвестора возникает потребность в понимании со стороны. Нужен кто-то, чтобы подтвердить правоту в очередной попытке «жениться на рынке» [1]. Страх для торгового робота – понятие чуждое. Никаких разрешений ему спрашивать не надо. Все требования к допустимым потерям «зашиты» в его алгоритме по управлению рисками.
Одно из известных правил бизнеса гласит: «Не думай, что ты умнее и хитрее всех на свете. Рынок объективно умнее и хитрее тебя, и он внимательно следит за твоими действиями». Как только неподготовленный инвестор нарушает это правило, тут же образуется прибыль в пользу рынка. Схватка инвестора с рынком – это не борьба человека с себе подобным. Это, скорее, схватка с монстром, не имеющим человеческих качеств и свойств. Исход такой схватки в большинстве случаев предопределен в пользу рынка.
Изменить такой исход можно только одним способом, который напрашивается сам по себе, – противопоставить монстру без человеческих качеств и свойств торгового робота, у которого человеческий только «интеллект» (алгоритм).
Игра инсайдеров
Операции инсайдеров в большинстве случаев законны, и наблюдения за этими операциями могут принести трейдерам немалую пользу. Информация о совершенных инсайдерами покупках и продажах зачастую позволяет предсказать возможные изменения цены активов.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) рассматривает в качестве инсайдеров акционеров, владеющих более чем 10% акций этой компании, а также высших должностных лиц и директоров компании. Понятно, что инсайдеры – это элита акционеров компании, обладающая информацией, недоступной широкой общественности. Эта информация дает возможность инсайдерам скупить огромные объемы акций и получить прибыль (или продать все свои активы, избежав крупных потерь), прежде чем основная масса инвесторов разглядит удачную возможность или приближающуюся угрозу.
Новости, полученные от компании, можно интерпретировать по-разному. Высшие должностные лица компании знают больше о ее положении, чем биржевые аналитики, и лучше видят перспективы будущего роста. Покупка акций инсайдерами почти всегда является положительным сигналом. Чем больше акций принадлежит высшим менеджерам, тем более вероятно, что решения приняты ими во благо акционеров. Продажа акций инсайдерами заслуживает пристального внимания, если она проводится высшими должностными лицами в больших объемах на фоне плохих фундаментальных показателей или чрезмерного взлета цены акций.
Атаки на серебро
Самая известная и роковая попытка инсайдерской игры на рынке имела место в 1979-1980 годах. Братья Ханты провели беспрецедентную спекулятивную игру по скупке серебра. За несколько недель котировки серебра взлетели с $5 до $50 за тройскую унцию. В истории биржевых спекуляций это событие записано как «атака Хантов». Взлет цен на серебро буквально озолотил Хантов. Однако радость братьев была недолгой. Роковым изъяном «атаки Хантов» оказался тот факт, что один из братьев оперировал на рынке фьючерсов и в нужный момент оказался не в состоянии внести дополнительный гарантийный депозит порядка $100 млн. Это вызвало панику и резкий откат цен на прежние уровни [2].
Но игра инсайдеров с ценами на серебро не закончена. Уоррен Баффет, вкладывая деньги в «вечные ценности», стал владельцем запасов серебра, эквивалентных пятой части мировой добычи. А его друг Билл Гейтс, по совету старшего товарища, постоянно скупает серебряные горнорудные компании по всему миру. Позицию Баффета на рынке нельзя назвать чисто спекулятивной. Он, в отличие от братьев Хантов, не доверяет производным инструментам и инвестирует в реальный металл. Попытка группы крупных бизнесменов мира взять под контроль рынок серебра отличается от молниеносной атаки братьев Хантов тем, что основные усилия сконцентрированы на захвате не только наличных запасов металла, но и его месторождений.
Каковы причины такого многолетнего интереса к серебру со стороны инсайдеров? Их две. Первая – чисто статистическая. За всю историю добыто золота около 4 млрд. тройских унций. Серебра – 40 млрд. тройских унций. Соотношение по добыче составляет 1:10. А соотношение сегодняшних биржевых цен на эти металлы – 1:50. Следовательно, цены на серебро имеют пятикратный потенциал роста (подробно о динамике рынка серебра см. статью П. Бобрика «Баффет с Гейтсом в серебряном цвете» в настоящем номере журнала).
Вторая причина была установлена еще Исааком Ньютоном в XVIII веке. «Магическое» соотношение цен этих двух благородных металлов составляет 1:16. Примерно таким оно было на протяжении нескольких столетий, начиная с XIV века и до тех пор, пока золото не начало вытеснять серебро в качестве стандарта стоимости. В настоящее время роль золота как стандарта стоимости постепенно падает, и не исключено, что соотношение стоимости золота к серебру будет стремиться к естественному состоянию.
Весьма показательно, что, помимо Баффета и Гейтса, слабость к инвестициям в серебро питает Джорж Сорос. Факты о возможности формирования «серебряного картеля» налицо. Если за серебро взялись такие известные биржевые спекулянты, то нас явно ожидает интригующая развязка очередного обогащения.
Как управленцы «сливали» свои активы
Историю с игрой инсайдеров на молодом российском фондовом рынке можно было наблюдать совсем недавно – это дело с арестом Михаила Ходорковского, президента крупнейшей нефтяной компании ЮКОС. Для нас этот факт интересен вдвойне. Во-первых, имеется реальная возможность показать, как «дикие» инсайдеры высшего управленческого звена «сливали» свои активы в виде акций ЮКОСа. Во-вторых, имеется возможность показать, как разработанный нами торговый робот переигрывает инсайдеров.
Теоретические аспекты алгоритма торгового робота уже описаны [3]. На рисунках 1-3 показаны операции робота при позиционном и внутридневном трейдинге. Известно, что М. Ходорковского арестовали в субботу 25 октября 2003 г. Однако уже 21 октября на рынке начался необъяснимый для большинства и понятный для инсайдеров «слив» акций компании ЮКОС (рис. 2).
|
Рис. 1. Динамика цен акций ЮКОСа на ММВБ в августе-октябре 2003 г. (суточные графики). |
|
|
Рис. 3. Внутридневная динамика цен акций ЮКОСа на ММВБ в октябре 2003 г. (20-минутные графики). |
|
Тем не менее наш торговый робот закрыл длинные позиции на рынке еще 14 октября, выйдя по стоп-лимит-ордеру на уровне 467 руб. до того, как в дело вступили инсайдеры (рис. 1). А на внутридневных операциях торговый робот 20 октября перешел на игру в «короткую», не обращая внимания на инсайдеров (рис. 3). Сам факт ареста главы компании ЮКОС также был использован торговым роботом с положительным результатом. Наиболее эффектна работа торгового робота на внутридневных операциях (рис. 3). Никакой инсайдер не может сравниться с результативностью робота на внутридневных операциях.
Кроме того, робот способен осуществлять торговые операции на одном активе для нескольких стратегий. Так, в нашем примере с акциями ЮКОСа внутридневные операции проводились по 30 стратегиям, тогда как инсайдер всегда работает по одной стратегии.
Паника как объект для прироста капитала
Структура финансового рынка многолика. Это и крупные финансовые учреждения, хеджевые и пенсионные фонды, банки и инвестиционные компании, и «ее величество» публика. Биржевая индустрия всегда стремится побудить участников рынка совершать как можно больше сделок покупки и продажи. Эта индустрия не может допустить, чтобы игра на бирже была вялой, и поэтому стремится создать много шума, ажиотажа и разноголосицы.
Важно при этом вылить неперевариваемый поток информации на головы непрофессиональных инвесторов. Именно они принимают биржевые новости, эти «фармацевтические стимуляторы», именно они непрерывно нажимают клавиши своих калькуляторов, подсчитывая стоимость подешевевших акций, звонят специалистам, консультантам, брокерам и создают суету не совсем осмысленных телодвижений в период биржевой сессии. Словом, суета толпы.
Публика – это самая многочисленная и наивная составляющая финансового рынка. Из-за нее возникали драматические перипетии во все исторические периоды существования бирж. Именно публика вляпывается в различные аферы и финансовые пирамиды. Когда механизм функционирования пирамид становится достоянием гласности, публика откатывается в ужасе и панически покидает финансовый рынок. Она стремительно сметает всех и вся, не оставляя камня на камне ни от капиталов, ни от репутаций. Как это ни парадоксально звучит, но в период паники инсайдеры, в отличие от публики, могут сыграть положительную роль. Достаточно вспомнить «дело Морганов» во время паники 1907 г. В тот год осенью в США грянул финансовый кризис, который оставался самым острым вплоть до Великой депрессии 1929 года.
Все началось с падения цен на медь и обесценения акций медного концерна United Copper. Далее покатилась лавина, едва не завалившая и банковскую систему, и биржу, и само американское государство. Дом Морганов, располагавший значительными резервами ликвидных средств, и сам старый Морган лично приказали крупным биржевым спекулянтам, игравшим на понижение, воздержаться от медвежьих атак.
Приказ Моргана нельзя было не выполнить. Паника пошла на убыль. А результаты финансового кризиса 1907 года явились основной причиной создания спустя шесть лет Федеральной резервной системы США.
Причинами для паники могут быть не только разочарования в финансовых пирамидах, но и форс-мажорные обстоятельства в виде природных катаклизмов, политических отставок и терроризма.
Первые испытания разработанного нами торгового робота проводились в 2001 г. с акциями американского фондового рынка. Испытания велись на позиционном трейдинге с минимальным временным интервалом в 1 сутки. Портфель состоял из 14 акций NYSE и NASDAQ. На рисунках 4 и 5 показана динамика цен на некоторые акции из портфеля, и операции торгового робота по входу и выходу из рынка до и после террористической атаки 11 сентября 2001 г.
|
|
|
Прирост капитала в этом месяце составил $28.2 тыс. (или 8.5% в месяц), что при исходном депозите в $330 тыс. дает доходность 102% годовых.
Первые испытания торговых роботов показали, что им свойственны необычные характерные особенности. Во-первых, торговые роботы без труда работают с большим числом биржевых активов. Один трейдер в состоянии отследить не более двух десятков активов на рынке. В то время как торговый робот без труда справится с количеством на два порядка больше. Человеку отследить динамику нескольких тысяч активов просто не под силу.
Во-вторых, благодаря онлайновым брокерам оказывается возможным одновременно вести биржевые операции на нескольких биржах мира. Такая практика еще не получила широкого распространения по двум причинам. Первая – недостаточно сильны мощности современных компьютеров. Вторая – процесс создания торговых роботов еще не получил массового характера.
При подготовке статьи использованы материалы сайта www.k2kapital.com.
2004
Юрий Чеботарев
Литература:
1. Лукашевич В. Пригласите монстра на вальс победы // Валютный спекулянт, 2001, № 7, с. 69-71.
2. Быков П. Завещание Ньютона // Эксперт, 2000, № 11, с. 40-43.
3. Чеботарев Ю. Еще раз о прогнозе и построении системы // Валютный спекулянт, 2004, № 3, с. 48-51.
