Торговые стратегии по Фишеру

2(40) февраль 2003

В валютном дилинге важно знать, какую валюту покупать, а какую продавать. Однако еще более важно – когда совершать операции с выбранным активом. Один из лучших подходов к решению этого вопроса – умение точно измерять сигналы цены и времени.

Мир по Фибоначчи
В этом смысле наработки Роберта Фишера [1] дают новый мощный арсенал торговых инструментов и программного обеспечения по Фибоначчи – для идентификации как трендов, так и разворотных фигур. Это позволяет трейдерам достичь высокого процента прибыльных сделок.

В настоящее время существует достаточно много тактических наработок ведения торгов на финансовых рынках по Фибоначчи. Некоторые из них рассматривались и на страницах журнала “ВС” [2, 3].  В техническом анализе нашли широкое применение числа и коэффициенты Фибоначчи [1, 4], на которых, по мнению многих математиков, строится наше мироздание. Например, в основе соотношения размеров Вселенной, пропорций частей тела человека лежит правило золотого сечения.  Последовательность Фибоначчи состоит из чисел 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34 и т. д., где сумма двух соседних чисел последовательности дает новое, следующее за ними число той же последовательности.  Коэффициенты Фибоначчи получаются как частные от деления чисел его последовательности. Так, предел отношения каждого числа к последующему равен 0.618, а к предыдущему – 1.618; предел отношения каждого числа к следующему за ним через одно равен 0.382, а наоборот – 2.618. Эти числа, которые также несут в себе глубокий смысл, и определяют длины коррекции.

Не вдаваясь в подробности возможностей применения ряда Фибоначчи, в том числе широко известного золотого сечения, можно просто постулировать, что законы нашего мироздания, строения многих объектов живой и неживой природы, начиная от микромиров и заканчивая строением и динамикой развития Вселенной, находят свое применение и на финансовых рынках. И хотя такое заявление с математической точки зрения не выдерживает никакой критики, можно чисто эмпирически заметить, что курсовая динамика любой ликвидной валюты на временной шкале происходит в виде циклов, волн. Они зачастую подчинены числовому ряду Фибоначчи (достаточно вспомнить теорию волн Эллиотта [4]).

Даже если какой-то успешный трейдер говорит, что не верит в технический анализ по методу итальянского математика, он тут же добавляет, что необходимо исследовать график цены в его узловых точках, чтобы знать движущие силы “технарей по Фибоначчи”. Возможно, именно поэтому значимые точки графика цены (будь то пересечение цены с Фибо-каналом, Фибо-эллипсом или Фибо-спиралью, а также фигуры, объединенные с ценовыми и временными целями Фибоначчи [1, 4]) обычно несут большую смысловую нагрузку.

В трейдинга, как известно, даже незначительное преимущество в понимании рынка и его движущих сил может обогатить трейдера. Следовательно, к анализу рынка по Фибоначчи нужно относиться со всей серьезностью, даже если вы не сторонник торговли по его пропорциям.  К примеру, широко распространенная в последние годы скачкообразно-диффузионная модель ценообразования на финансовых рынках [5] по сути отображает один из аспектов в рыночном применении чисел Фибоначчи. Согласно ему, любое сильное движение цены на валютном рынке разделяется на ряд затухающих колебаний, причем часто по пропорциям или коэффициентам Фибоначчи.  Так, на сильном рынке FOREX (когда курс валюты меняется со скоростью более 40 пипсов в минуту) длина коррекции, как правило, составляет 0.382 от пройденной длины курса. На рынке FOREX средней силы (когда курс валюты меняется в интервале скоростей от 20 до 40 пипсов в минуту) длина коррекции обычно равна 0.5 от пройденной курсом длины. Это самая распространенная длина коррекции на рассматриваемом рынке.  Максимальная длина коррекции равна 0.618, хотя иногда может достигать 0.75. Данный уровень – наиболее интересен с точки зрения вхождения в рынок с одновременной установкой стоп-лосса. Это делается так: допустим, на медвежьем тренде происходит откат вверх до уровня 0.618. Трейдер должен понимать, что от этого уровня хорошо открывать короткую позицию, однако для подстраховки от возможных потерь он должен поставить приказ на покупку (stoploss) по курсу на 10-15 пипсов выше этого уровня (с учетом спрэда, конечно). Дело в том, что если откат пробивает уровень 0.618, это зачастую связано уже не с коррекцией, а с переломом тенденции.  На бычьем тренде делается то же самое, только наоборот.

Становится ясно, что “фундаментальные” объяснения ценовых и временных целей эволюции рынка в коррекциях, расширениях и временном анализе Фибоначчи сами по себе очень важны. Но больший интерес представляет практическая методика Фишера, позволяющая прибыльно торговать на различных инвестиционных горизонтах – как позиционному игроку, так и внутри-дневному мелкому спекулянту.

Человеческий фактор и Фишер
Чтобы продемонстрировать, как Фишер использует в качестве аналитических инструментов числа последовательности Фибоначчи, проанализируем на рынке FOREX дневную динамику курса USD/JPY (рис. 1).

Сконцентрируем внимание на временных целях Фибоначчи, допуская, что ценовые цели читатель умеет самостоятельно расставлять хотя бы по Фибо-коррекциям или Фибо-расширениям [4, 5].

График цены наличной японской иены выбран не случайно.  Курс этой валюты, как было неоднократно замечено [5], выражается настроением большинства участников ее рынка. Это может вылиться в заметное расхождение рыночной цены валюты с ее истинной ценой, рассчитанной на базе фундаментальных движущих сил.

Как правило, цена валюты колеблется выше или ниже ее истинной стоимости, отражая и представляя нефундаментальные факторы ценообразования, типа психологии личности и толпы. Такую “эмоциональную” составляющую цены Фишер и называет человеческим поведением. Ясно, что финансовые инструменты типа USD/JPY, которые обладают высокой ликвидностью и торгуются большими объемами, будут проявлять себя как хорошие индикаторы всемирной концентрации человеческих эмоций.

Итак, на рисунке 1 представлен график USD/JPY Daily с 12 августа по конец октября 2002 г. На нем мы начинаем отсчитывать побарно числа Фибоначчи 5, 8, 13, 21 и 34 только от значимых экстремумов, подтвержденных как техническими индикаторами, так и блоком экономических новостей.

Например, 14 августа 2002 г. на рынке японской иены на дневной развертке был сформирован минимум. Этому предшествовало заседание комитета ФРС США, на котором ставка рефинансирования осталась на прежнем уровне, а руководство заняло позицию ослабления монетарной политики. При этом FOMC отметил, что опасность ухудшения экономического положения в стране создает ситуация на финансовых рынках, в частности, корпоративные скандалы.  Естественно, в заявлении ФРС было отмечено, что следует ожидать снижения процентных ставок в будущем, если темпы роста американской экономики будут падать. Тем самым Федеральная резервная система снова показала, что она не просто внимательно следит за ситуацией в экономике, но и всегда готова ее поддержать, причем спокойно и без паники.  Интересно, что за час до объявления решения по ставкам Дж. Буш выступил с заявлениями о своей полной уверенности в силе национальной экономики. Он отметил, что основы американской экономики крепки, и заверил, что его администрация продолжит борьбу с нарушениями в корпорациях.  В этих программных заявлениях был интересен один факт – Буш признал, что необходимо как можно быстрее прийти к сбалансированному бюджету, причиной дефицита которого стали расходы на оборону. Призыв снизить государственные расходы выглядит обоснованно, если учесть трудности экономики. Вопрос в том, что реально будет сделано для восстановления профицита бюджета.  Как и следовало ожидать, падение доллара не стало продолжительным. В американскую сессию последовал рост фондового рынка США – индикатор надежды трейдеров на то, что ФРС не даст экономике сползти в новую рецессию.  Такой ход событий был на пользу доллару – он значительно подрос.  Хотя вероятность рецессии все же высока, однако 14.08.02 г. на рынке доминировали быки. Оптимизм также увеличился после того, как большая часть руководства крупнейших американских корпораций под присягой заверила свою финансовую отчетность.

При подсчете баров от указанного дня мы видим, что через 8 баров, 26.08.02 г., был сформирован максимум, после чего курс USD/JPY снова откорректировался вниз в течение 5 баров. Фишер считает, что при подсчете числа дней из последовательности Фибоначчи следует учитывать также выходные дни. Однако практика внутридневных торгов указывает на то, что легче считать число баров.  Все равно отсчеты числа баров от предшествующих пиков или впадин редко точно попадают на тот же день, когда мы тестируем ценовой разворот.

В реальности мы находим полосу времени, в которую укладываются несколько баров. Фишер установил: чтобы быть принятой и правомерно подтверждать максимум или минимум колебания цены, эта полоса не должна быть длиннее четырех баров.

Иными словами, временная цель, рассчитанная от минимума на 13 баров, может быть достигнута двумя барами раньше или двумя барами позже временной цели, рассчитанной от максимума только 8 барами ранее.

Как видно из рисунка 1, разворот графика курса USD/JPY, который произошел после 18.10.02 г., довольно надежно интерпретировала предложенная методика, в первую очередь, за счет своеобразного кластерного сигнала (накладывающиеся друг на друга результаты суммирования от разных экстремумов).

Следует оговориться, что по Фишеру достижение курсовой цели является доминантным признаком по сравнению с временной целью.  То есть если рынок достигает ценовой цели раньше временной, мы удовлетворены результатами своих прогнозов. Если раньше достигается временная цель, но при этом рынок все еще достаточно слаб и не достиг курсовой цели, то в каждом конкретном случае трейдер должен сам решать, выходить ли ему с рынка согласно установленному правилу Фибоначчи или подождать еще на случай, если будет достигнута ценовая цель.

Фибо-эллипсы
Работать прибыльно только по рассмотренным выше конфигурациям типа пик или впадина порой бывает затруднительно. Особенно на рынке с множеством ложных пробоев, поскольку в рассмотренной методике приоритет принадлежит ценовому анализу.  Условия изменяются, если включить в рыночный анализ элемент времени, фильтрующий шумы из движения рынка и обеспечивающий инвестиционным стратегиям большую стабильность. Тут-то и появляются ФИ-эллипсы (Фибо-эллипсы) (рис. 2, 3) [1].

Работать с ними посложнее, чем в предыдущем случае. Базовая структура ФИ-эллипса очень проста, но поскольку ценовые фигуры часто трансформируются во времени, то постепенно конечная форма такого эллипса тоже может измениться (см. деформацию эллипсов от рис. 2 к рис. 3).

ФИ-эллипсы отражают противо-тренд движения рынка. Другими словами, мы наблюдаем, остается ли движение в рамках ФИ-эллипса, и, соответственно, входим в рынок (или выходим из него), если в самом конце движения курс валюты пробивает линию эллипса. Как видно из рисунка 2, мы за центр построения эллипсов взяли пик, сформированный на рынке USD/JPY Daily 23.08.02 г., и “натянули” эллипс 0.382 на предыдущий и последующий минимумы, чтобы эллипс пропорции 1.000 проходил через исследуемую вершину, сформированную ровно через месяц. Видно, что цена в течение последующих пяти (кстати, число из последовательности Фибоначчи) баров не могла пробить линию этого эллипса, все время сползая вдоль нее вниз. И только на шестом баре произошел мощный пробой этой линии курсом вверх, подтвердив тем самым продолжение бычьей тенденции.

Похожая ситуация представлена и на рисунке 3. Здесь мы аналогичную структуру эллипса 1.382 натягиваем на сформированный пик от 18.10.02 г. Видно, что в этом случае цене не удалось на одном дыхании преодолеть линию сопротивления, которой оказался построенный ФИ-эллипс, после чего курс начал заметно падать вниз.

Из представленных двух последних рисунков становится ясно, что на график цены можно наложить множество ФИ-эллипсов с различными параметрами. Однако построение правильного ФИ-эллипса – это искусство. Требуются умение, опыт, терпение и вера в представленную методику, чтобы эффективно использовать ФИ-эллипсы как инструменты Фибоначчи для технического анализа валютного рынка [1].

Самая большая трудность при работе со сложными концепциями Фибоначчи – в том, что каждый торговый инструмент должен быть рассчитан с большой точностью.  Особенно это касается построения сложных фигур типа Фибо-эллипсов или Фибо-спиралей. Здесь просто необходим надлежащий программный продукт.

В заключение стоит сказать: результаты прогнозов эволюции рынка по Фишеру имеют немало присущих им ограничений. Причем нет никакой гарантии (и математического обоснования), что работавшие в прошлом модели окажутся эффективными и в будущем в каждой конкретной рыночной позиции. Более того, практика показывает, что историческая ретроспектива применения методики Фишера и результаты реальных торгов зачастую сильно разнятся. И на это есть несколько причин. Главные из них кроются в психологии трейдера и неумении рационально управлять рисками [1]. Но это тема отдельной публикации.

При построении графиков был использован пакет технического анализа компании CQG, Inc., любезно разрешенный к использованию руководством компании, за что автор выражает ему большую благодарность.

Василий Якимкин

Литература:

1. Фишер Р., Фишер. Й. Новые методы торговли по Фибоначчи. – М.: ИК “Аналитика”, 2002.
2. Лукашевич В. О магических числах, или Пропорции золотого сечения // ВС, 2001, № 8, с. 38-40.
3. Харитонов В. Уровни поддержки и сопротивления // ВС, 2000, № 8, с. 14-16.
4. Якимкин В. Н. Финансовый дилинг. Книга 1. – М.: ИКФ “Омега-Л”, 2001.
5. Якимкин В. Н. Финансовый дилинг. Книга 2. – М.: Гражданка РФ Якимкина В. Г., 2002.