Валютные колебания: Последствия для экономики

Валютные колебания – естественный процесс, который типичен для экономик большинства стран. При этом на курс обмена валют влияет целый ряд факторов как фундаментального, так и технического характера. Сюда входят соотношение спроса и предложения, экономические показатели, перспективы инфляции, разница в процентных ставках, потоки капитала, технические уровни и многое другое. Учитывая то, что эти факторы находятся в постоянном движении, курсы валют также все время меняются.

Несмотря на то, что считается, что курс валюты определяется экономическими условиями, часто происходит наоборот – курс валюты влияет на экономические перспективы. Другими словами, хвост начинает вилять собакой.

Долгоиграющие последствия валютных колебаний

Хотя последствия валютных колебаний довольно продолжительны во времени, многие люди не обращают на них внимания, так как осуществляют большинство транзакций в национальной валюте. Обычный человек обращает внимание на курсы валют лишь в некоторых ситуациях, например, в путешествиях за границу, платежах за импорт или денежных переводах из-за рубежа.

Принято считать, что высокий курс национальной валюты выгоден, так как, к примеру, удешевляет поездки за рубеж или импорт каких-либо товаров. В реальности, однако, высокий курс национальной валюты может обернуться рядом проблем в долгосрочной перспективе, когда целые отрасли становятся убыточными, и сокращаются тысячи рабочих мест.

И хотя с точки зрения потребителей низкий курс может казаться невыгодным, на самом деле он таит в себе больше преимуществ.

Курс национальной валюты – важный инструмент в арсенале центробанка, а также основной показатель, на который обращают внимание при принятии каких-либо решений в денежно-кредитной области. Таким образом, курс валюты прямо и косвенно влияет на ряд ключевых экономических индикаторов. Он влияет на ставки по кредитам, прибыль по депозитам, цены в магазинах и даже на перспективы заработка.

Влияние обменного курса на экономику

Уровень валютного курса оказывает прямое влияние на следующие экономические аспекты:

Товарная торговля: Курс влияет на показатели внешней торговли, экспорт и импорт.

В целом низкий курс валюты стимулирует рост экспорта и удорожает импорт, в результате чего торговый дефицит со временем снижается (или растет профицит). Для иллюстрации этого идем приведем простой пример.

Предположим, что вы являетесь американским экспортером, который продал европейцам миллион устройств за 10 долл каждый несколько лет тому назад, когда обменный курс равнялся EUR 1=1,25 USD. В итоге в Европе цена каждого гаджета равнялась 8 евро.

Сейчас покупатель пытается выторговать более выгодную цену, и ввиду того, что курс доллара упал до 1,35 за евро, у вас есть возможность предложить ему более низкую стоимость устройства, но вместе с тем в долларах цена не будет ниже 10 долл за штуку.

Даже если сейчас вы предложите покупателю прибрести гаджеты из расчета 7,50 евро за штуку (а это на 6,25% ниже предыдущей цены), то с учетом курса в долларах стоимость одного устройства составит $10,13.

Снижение курса национальной валюты стало основной причиной того, что ваш бизнес остался конкурентоспособным на международном рынке.

Напротив, значительное укрепление валюты снижает конкурентоспособность и приводит к удешевлению импорта, что может вызвать рост торгового дефицита, что, в конце концов, выльется в ослабление валюты.  Тем не менее, прежде чем это произойдет, промышленный сектор экономики, который ориентирован на экспорт, ощутит на себе давление.

Рост экономики: Формула вычисления ВВП равна C + I + G + (X – M), где

C = Потребление или потребительские расходы, основной компонент экономики
I = Капитальные инвестиции представителей деловых кругов и домохозяйств
G = Расходы правительства
(X – M) = Экспорт минус импорт, или чистый экспорт

Из формулы видно, что чем выше уровень чистого экспорта, тем выше будет показатель ВВП.

Как говорилось выше, чистый экспорт и курс национальной валюты находятся в обратной зависимости.

Потоки капитала: Иностранный капитал притягивают страны с сильным правительством, динамичной экономикой и стабильной валютой. Таким образом, чтобы привлечь капитал иностранных инвесторов, стране необходимо иметь относительно стабильную валюту. В обратном случае перспектива потерь ввиду валютных колебаний может отпугнуть инвесторов.

Потоки капитала можно разделить на два типа – прямые иностранные инвестиции (FDI), когда иностранные инвесторы скупают акции существующих компаний или создают новые; и портфель ценных бумаг у иностранных владельцев, когда зарубежные инвесторы вкладывают средства во внешние активы.

FDI является важным источником финансирования для стран с развивающейся экономикой, таких как Китай и Индия, где в случае ограничения потока капитала рост экономики был бы слабым.

При этом с правительственной точки зрения, прямые иностранные инвестиции предпочтительнее вложений в ценные бумаги: последние часто именуются “горячими деньгами”, которые в моменты неурядиц быстро уходят из страны. Этот феномен, известный как “отток капитала”, может вызываться любыми негативными событиями, включая возможную девальвацию валюты.

Инфляция: В тех странах, где преобладает импорт, девальвация валюты может привести к “импорту” инфляции. Резкое снижение курса национальной валюты на 20% может привести к повышению цен на импорт на 25%, так как чтобы компенсировать 20-процентное снижение валюты нужно поднять цены на 25%.

Процентные ставки: Как говорилось выше, обменный курс – основной показатель, на который опирается большинство центробанков при принятии решений в области денежно-кредитной политики.

Например, бывший глава Банка Канады Марк Карни в сентябре 2012 г упоминал, что при определении денежно-кредитной политики банк принимал в расчет курс канадского доллара. По его словам, высокий курс канадского доллара был одной из причин “исключительно гибкой” политики банка в течение продолжительного периода времени.

Сильная валюта оказывает давление на экономику, что, в конце концов, выливается в ужесточение подхода к денежно-кредитной политике (например, повышение ставок).

В дополнение, ужесточение денежно-кредитной политики в условиях высокого курса может привести к росту притока “горячих денег” от инвесторов, ищущих более высокодоходные активы (что приведет к дальнейшему росту валюты).

Примеры влияния валютных колебаний на глобальную экономику

Форекс является одним из крупнейших финансовых рынков в мире, его дневной оборот превышает 5 трлн долл, что значительно больше рынков акций, облигаций и сырья, однако несмотря на большие объемы форекса, новости о валютах редко занимают первые страницы газет.

Тем не менее, иногда колебания валют настолько сильны, что они ощущаются по всему миру. Приведем несколько примеров.

Азиатский кризис 1997-98 гг

Азиатский кризис начался с девальвации тайского бата в июле 1997 г. Девальвация была вызвана интенсивной спекулятивной атакой, вынудившей тайский центробанк отказаться от привязки курса бата к доллару и отпустить валюту в свободное плавание. Это привело к финансовому коллапсу, который захватил соседние страны – Малайзию, Южную Корею и Гонконг. В итоге экономика этих стран значительно пострадала: наблюдались всплеск банкротств и падение фондовых рынков.

Недооценка юаня в КНР

С 1994 по 2004 гг курс юаня был стабилен, что позволило экспортерам получать огромные прибыли. Тем не менее, это вызвало большое число жалоб со стороны США и других стран, которые обвиняли Китай в искусственном ограничении курса в целях стимулирования экспорта. В результате Китай постепенно поднял курс юаня против доллара: если в 2005 г он равнялся 8, то в 2013 г стал чуть выше 6.

Колебания иены, 2008-середина 2013 гг

Японскую валюту можно смело назвать самой волатильной за эти пять лет. По мере развития глобального кредитования с августа 2008 г иена стала любимой валютой в сделках “керри-трейд” из-за нулевых процентных ставок Японии: котировки иены стали расти, так как запаниковавшие инвесторы стали скупать валюту, чтобы выплатить иеновые кредиты. В итоге за пять месяцев вплоть до января 2009 г курс иены вырос более, чем на 25% против доллара. В 2013 г программа Абэ, получившая известность как “Абэкономика”, привела к снижению иены на 16% за первые пять месяцев года.

Опасения в отношении евро (2010-12 гг)

Опасения по поводу того, что странам, испытывающим серьезные проблемы с долгом – Греции, Португалии, Испании и Италии, придется выйти из ЕС, привели к снижению евро на 20% за 7 месяцев с 1,51 в декабре 2009 г до 1,19 в июне 2010 г.

Передышка, позволившая евро компенсировать часть потерь, была временной, и с мая 2011 г до июля 2012 г курс вновь упал на 19%.

Заключение

Колебания валют воздействуют не только на экономику отдельного государства, но и на мировую экономику в целом. Инвесторы могут использовать это в своих интересах, вкладывая средства за рубеж или, к примеру, в американские мультинациональные корпорации при условии, что курс доллара падает. Однако, учитывая то, что валютные колебания могут потенциально нести огромный риск, рекомендуется обезопасить сделки посредством диверсификации инвестиций.