Юань: детство, юность, зрелость…

Трудность китайского языка вошла в пословицы. Это, пожалуй, единственный в мире язык, в котором название национальной валюты не совпадает с названием основной денежной единицы. Китайская валюта имеет официальное наименованиe ренминби. Хорошо всем знакомое слово юань обозначает основную денежную единицу. Разменная монета, равная сотой доле юаня, называется фэн. Наконец, есть и особое название для одной десятой юаня – джиао.

Как и многие другие валюты, китайские деньги имеют и неофициальные названия. Юань в повседневной речи часто называют куай, а слово джиао почти не употребляется – вместо него в основном используют слово мао. Юань, тем не менее, является общепринятым названием, используемым во всем мире (международный код – CNY), когда речь идет о китайской валюте.

Валютный режим с китайским лицом

Иностранная валюта пока что занимает в Китае такое же полулегальное положение, как это было в свое время (до начала 90-х годов) с валютой в Советском Союзе. Китай занимает второе место в мире по золотовалютным резервам (свыше 180 млрд. долл.). Государство пытается сохранить полный контроль над обращением и использованием валютных средств. Китайская внешняя торговля регулируется таким образом, чтобы основная масса валюты, полученной от экспорта, собиралась в руках государства и выдавалась импортерам на те цели, которые определит государство. Соответственно, существует и такое явление, как черный рынок иностранной валюты. До 1994 года юань был неконвертируемой валютой и использовался только внутри страны. Иностранные граждане и фирмы, желавшие приобретать товары на территории Китая, должны были покупать так называемые валютообменные сертификаты, сокращенно FEC. Эти единицы имели ограниченное хождение внутри Китая и могли быть обменены на валюту по нерыночным курсам. Естественно, они не имели никакого международного признания. В 1994 году FEC были отменены, и юань вышел на мировой валютный рынок.

Внутри Китая валютообменные операции регулируются Государственной администрацией валютного контроля. До 1996 года любая такая операция была возможна лишь с одобрения этого органа. С 1996 года допускается свободная конвертация юаня в иностранные валюты для проведения текущих платежей (оплаты счетов, выплаты и репатриации прибылей и дивидендов, выплаты заработной платы иностранным работникам и процентов по долгам в иностранных валютах). Предприятия с иностранным участием могут иметь валютные счета в банках, однако остаток на таких счетах не должен превышать установленных пределов. Избыточные валютные средства должны быть проданы уполномоченным банкам. То же самое касается китайских предприятий-экспортеров. Кроме того, они должны продавать государству 85% своей валютной выручки. Все конверсионные операции с капиталом (займы за рубежом и возвращение принципала, репатриация капитала ликвидированных фирм и т.п.) должны получить одобрение администрации валютного контроля для своего совершения.

Курс как отражение национального менталитета

Юань не входит в число популярных валют. Количество юаней, обращающихся на мировом рынке, невелико, а внутренний курс жестко поддерживается Банком Китая. Темпы инфляции сравнительно невелики (в 2000 г. они составляли в среднем 0.4%). Этими факторами обусловлена необычайная стабильость курса юаня на международном валютном рынке. На рисунке 1 представлена динамика обменного курса юаня (за доллар США) в 2000-2001 годах. Как видно из рисунка, за последние два года амплитуда колебания курса не превышала четырех тысячных юаня.

График имеет характерный изломанный вид с большим количеством горизонтальных участков, обычный для малоликвидных инструментов.

Также отчетливо прослеживается тенденция к постепенному росту курса юаня относительно доллара. Она продолжается с самого 1994 года, в начале которого доллар стоил 8.7 юаня. Эксперты транснациональных корпораций, ведущих дела в Китае, ожидают продолжения тенденции и в ближайшем будущем. Они считают, что в 2002 г. возможен рост курса максимум до 8.26 юаня за доллар, хотя вероятен более умеренный темп роста.

Девальвации не будет?

Тема девальвации юаня время от времени всплывает на рынке FOREX, однако китайская валюта показала удивительную устойчивость перед лицом мировых финансовых катаклизмов. Волна азиатского кризиса 1997-98 гг. обошла Китай стороной. Вопреки ожиданиям, ослабление валют стран Юго-Восточной Азии не привело к резкому сокращению китайского экспорта из-за снижения относительных цен. Напротив, имел место рост. Ожидаемая девальвация не состоялась.

Начиная с 2000 г., положительное сальдо торгового баланса Китая неуклонно уменьшается, и разговоры о девальвации обычно возобновляются после каждой новой сводки китайского торгового баланса. Справедливости ради нужно отметить, что уменьшение размера торгового сальдо в Китае, как и в России, происходит за счет увеличения импорта, поэтому необходимость повышения ценовой конкурентоспособности китайского экспорта, повидимому, преувеличена. Пожалуй, единственное событие, которое в ближайшее время действительно способно толкнуть Китай на девальвацию юаня – это девальвация иены. Японская экономика слишком сильна, чтобы игнорировать ее экспансию на мировые рынки за счет снижения курса иены и, соответственно, долларовых цен японских товаров. В условиях снижающегося размера торгового сальдо Китаю придется выбирать между девальвацией и снижением экспорта. Кроме того, дух соперничества с Японией пронизывает весь китайский менталитет, и это делает девальвацию юаня практически предрешенной.

Жить во время больших перемен

Если верить востоковедам, пожелание жить во время больших перемен для китайского менталитета сродни проклятию. Вступление Китая в ВТО, запланированное на 2002 год, должно многое изменить в экономической жизни страны, в первую очередь – в сфере внешней торговли и валютного регулирования.

Вступление в ВТО жизненно важно для Китая, т.к. членство в ней значительно снизит возможности остальных стран-членов по ограничению ввоза товаров из этой страны (правда, не сразу, а в течение 10-15 лет). Сейчас подобные ограничения действуют во многих развитых странах, прежде всего, в США. Однако за такое широкомасштабное расширение рынка сбыта Китаю придется заплатить реформами. Китай будет вынужден либерализировать импорт и (по условиям двусторонних соглашений со странами-членами ВТО) снизить импортные тарифы. Это неизбежно приведет к росту спроса на иностранную валюту и к необходимости введения свободной конвертации юаня. Однако процесс реформ наверняка будет постепенным и неторопливым, с соблюдением всех возможных предосторожностей, чтобы экономическая либерализация не ослабила политическую власть. По этой причине юань в течение еще долгого времени будет оставаться второстепенной, невостребованной рынком валютой, и прогнозы некоторых аналитиков рынка FOREX, что скоро вместо курса USD/JPY мы будем обсуждать курс EUR/CNY, являются преждевременными.

Несмотря на значительные изменения в экономической инфраструктуре, курс национальной валюты в начальной стадии реформ, скорее всего, останется стабильным. Сальдо торгового баланса хоть и уменьшается, но продолжает оставаться положительным, а 85%-ный норматив продажи валюты экспортерами и гигантский размер золотовалютных резервов дадут возможность поддерживать курс даже при значительном росте спроса на валюту.

2001

Александр Удовенко,
ПРАЙМ-ТАСС