Проект налоговых реформ от Дональда Трампа

Сегодня президент США Дональд Трамп представит проект налоговой реформы. Как сообщает The Washington Post, Трамп намерен снизить корпоративный налог до 15% с текущих 35%, а также сократить налоговую нагрузку для физических лиц.

Последний пункт наиболее важен, поскольку, как отметил в своем комментарии для нашего издания в компании West Union, специализирующейся на консалтинге в области налогового планирования, регистрации фирм и дополнительном сервисе по сопровождению зарубежных компаний, именно подоходный налог является основным источником налоговых поступлений. По расчётам The Tax Policy Center, снижение корпоративного налога способно привести к сокращению государственного дохода на 2.4 трлн долл. в течение 10 лет, если же упадут и доходы бюджета от физических лиц, то масштабы сокращения доходов бюджета будут заметно более высокими.

Основной вопрос, который теперь стоит перед рынком: где Трамп намерен взять средства для финансирования правительства и для реформ? Ответ на этот вопрос будет определять судьбу доллара в ближайшей перспективе.

В настоящий момент известен лишь один из предполагаемых источников – ужесточение тарифной политики. Под давлением уже побывали крупнейшие торговые партнеры США, у которых есть значительный профицит – Мексика, Япония, Германия, Китай. Из этого списка все это время выпадала Канада, но вот наконец-то пришел и её черед.

Как заявил во вторник министр торговли Уилбур Росс, США вводят пошлины на пиломатериалы из Канады, пошлины вырастут до 24% по разным категориям товара и коснутся пяти крупнейших поставщиков. Для Канады это чувствительный удар, в 2016 году в США было поставлено пиломатериалов на 5.6 млрд долл., а форма введения новых пошлин весьма напоминает методы торговой войны.

В то же время нужно признать, что этого источника финансирования явно недостаточно, и для успешного решения вопроса необходимо найти внутренние резервы.

При оценке методов борьбы с финансовым кризисом нужно обратить внимание на три ключевых момента – рост баланса ФРС США до 4.5 трлн долл., ввод новых банковских правил и плата ФРС банкам и финансовым организациям по избыточным резервам. Если ФРС начнет программу количественного ужесточения, то есть попросту начнет сокращать свои резервы, то она тем самым перестанет поддерживать как правительство США, так и коммерческие институты.

Баланс ФРС

На текущий момент на балансе ФРС 2.46 трлн долл. в казначейских обязательствах правительства и 1.76 трлн в ипотечных бумагах.

Соответственно, сокращение баланса ФРС приведет к тому, что прекратится не только практика рефинансирования госдолга США, но и изменение практики начисления средств на остатки коммерческих банков. Возможно, именно последнее представляет собой один из пунктов согласованной реформы, которую готовят Трамп и министр финансов Мнучин.

Следует ожидать, что ФРС предпримет шаги по снижению эффективной ставки по федеральным фондам и будет вынуждать финансовые организации искать альтернативные средства для размещения активов. Шаги в этом направлении представляются логичными, поскольку необходимость заставить банки финансировать реальную экономику – необходимая составляющая масштабных реформ.

Если рынок увидит согласованность действий администрации и ФРС, то это послужит сигналом к возобновлению ралли по доллару, поскольку будет означать консолидацию административных и финансовых ресурсов и повысит шансы на конечный успех. Если же план реформы не будет сопровождаться согласованными комментариями чиновников ФРС, то это может привести к усилению давления на доллар.

В настоящий момент позитив явно перевешивает. По данным СМЕ, вероятность того, что ФРС поднимет ставку на заседании 14 июня, выросла до 75%, в то время как еще в пятницу едва превышала 50%. Столь быстрый рост показывает, что рынок настроен оптимистично и ждет по итогам дня формирования бычьего драйвера для доллара.

В четверг будут опубликованы данные по заказам на товары длительного пользования, в пятницу – предварительные данные по темпам роста ВВП в 1 квартале. Прогнозы умеренно негативные, однако игроки едва ли обратят внимание на экономические данные, поскольку вопросы реформы и финансирования работы правительства выглядят в глазах игроков куда более важными.