Доллар вошел в четверг на позитиве

Позитив по доллару

Доллар подошел к ключевому дню недели с внушительным ростом оптимизма. Резкое снижение политической напряженности и пролонгация на 3 месяца периода финансирования правительства являются достаточными сами по себе признаками изменения настроений по перспективам основной мировой валюты.

Накануне Президент США Трамп провел переговоры с демократами, умело замаскированные под дружеский обед. По всей видимости, проект налоговой реформы прошел предварительное согласование, что заметно повышает шансы на прохождение его в Конгрессе. Рынок отреагировал мгновенно – вероятность повышения ставки в декабре выросла до 47%, по данным СМЕ, что само по себе служит явным признаком смены настроений.

Между тем собственно макроэкономические показатели пока не выглядят убедительными. Индекс цен производителей вырос в августе, поддержав восстановление цен после провала, начавшегося в мае, однако вновь не произвел впечатления на рынок. В годовом исчислении цены выросли на 2.4%, это заметно выше июльских 1.9%, но ниже ожиданий рынка 2.5%, а потому рост вновь выглядит недостаточным, чтобы оправдать инфляционные ожидания.

Сегодня будет опубликован отчет по потребительской инфляции в августе, прогнозы нейтральные, эксперты не ждут заметного повышения июльских уровней, инфляция остается ниже долгосрочной средней и ниже таргета, установленного ФРС. До ключевого осеннего заседания ФРС остается менее недели, и потому данные об инфляции способны заметно повлиять на настроения инвесторов. Опубликованный накануне индекс делового оптимизма от NFIB показал, что малый бизнес по-прежнему рассчитывает на успешный старт реформ – в августе индекс чуть подрос, до 105.3 п против 105.2 п месяцем ранее, и уверенно держится возле максимума, установленного сразу же после победы Дональда Трампа на выборах в ноябре прошлого года.

Слабость доллара подошла к концу?

Вопрос реформ – ключевой не только для Трампа, но и для экономики в целом. То, что Конгресс согласился поднять потолок госдолга, является показателем не согласованной позиции республиканцев и демократов, а вынужденной мерой, цель которой – не допустить дефолта правительства и успеть за 3 ближайших месяца рассмотреть и принять план действий по реформированию экономики.

То, что дела идут совсем не так, как хотелось, видно из динамики грузоперевозок по территории США. Как следует из данных, представляемых Американской ассоциацией железных дорог, объем грузоперевозок в текущем году едва превышает уровень 2016 г. и заметно отстает от двух предыдущих лет.

Реальная экономика выглядит слабо, это не секрет для Трампа, для ФРС и для Конгресса. На смену мерам монетарного стимулирования необходимо внедрять стимулирование фискальное, поэтому противоборствующие стороны в Вашингтоне готовы сесть за стол переговоров, во всяком случае, события последней недели явно указывают на прогресс по ряду ключевых вопросов.

Быки по доллару, собственно, ждали именно этого момента. Если сегодня выяснится, что потребительская инфляция имеет положительную динамику, доллар сможет отреагировать резким ростом, поскольку рынок решит, что тренд на его ослабление завершается.

В пятницу будет опубликован отчет по розничным продажам и промышленному производству в августе. Прогнозы подтверждают наш вывод – эксперты ждут слабых цифр по обеим группам данных, что в итоге скажется и на ухудшении потребительских настроений. Фактически времени на раскачку остается все меньше, однако нужно исходить из того, что рынок в целом уже отыграл как чрезмерные ожидания по ужесточению политики ФРС, так и реальную слабость американской экономики. Доллар снижался 8 месяцев подряд, и теперь пришло время позитивных новостей, каждая из которых будет способствовать развороту глобальных ожиданий.

Тем не менее до заседания ФРС 20 сентября доллар не покажет уверенной динамики и, по всей видимости, проведет оставшиеся дни в широком диапазоне. Возможны сильные всплески волатильности, с направлением же рынок определится не ранее чем через неделю.