Драги “подскажет” дальнейшее направление движения евро

Еврозона

Сегодня ЕЦБ проведет очередное заседание по вопросам кредитно-денежной политики. Инвесторы ждут ясности по дальнейшим планам регулятора, в частности, решится ли Марио Драги дать более-менее четкие ориентиры относительно сроков начала сворачивания программы выкупа активов, а также будет ли поднята на заседании тема сильного евро.

С января курс eurusd вырос более чем на 15%, и дальнейший рост начинает вызывать все более высокую озабоченность экспортеров, а также выступает сдерживающим факторов в росте инфляции. Что касается состояния экономики стран еврозоны, то здесь по-прежнему нет причин для беспокойства. Деловая активность находится на многолетних максимумах, индекс Sentix для еврозоны добрался до 28.2п, оценка текущего состояния выросла до 39.75 п, что является лучшим результатом с 2008 г.

Отмечается, что индекс несколько улучшил свои позиции и в США, однако это всего лишь отголоски общемирового роста. По ряду ключевых параметров экономика еврозоны выглядит заметно увереннее, и рост евро закономерен, если оценивать перспективы для инвесторов и назревшую необходимость в отмене программы стимулов.

Утечка накануне заседания ЕЦБ относительно обеспокоенности регулятора высоким курсом и намерением рассматривать вопрос об отмене стимулов на заседании в октябре или даже декабре несколько охладила пыл быков, однако о развороте пока не может быть и речи. Даже если Драги сумеет уклониться от любой конкретики и не даст быкам ни одного драйвера, даже в этом случае евро будет выглядеть сильнее и разворот может произойти только на фоне одновременно подходящих новостей из США.

Диспозиция по евро следующая. Если ЕЦБ в том или ином виде укажет на необходимость сворачивания стимулов, то есть может возобновить рост и добраться до 1.2150 по итогам дня. Если же регулятор вновь отложит объявление конкретики по этому вопросу, то коррекция может усилиться и евро может упасть до 1.1780.

Великобритания

Фунт стерлингов продолжает удерживаться в восходящем канале, однако оснований для продолжения роста становится всё меньше. Индекс деловой активности в строительном секторе снизился в августе до 51.1 п против 51.9 п в июле, тенденция к замедлению сохраняется уже третий год.

В секторе услуг индекс снизился с 53.8 п до 53.2 п, если принять во внимание динамику бизнес-барометра от Lloyds, то ожидать улучшений делового климата пока не приходится.

Переговоры по Brexit пока находятся в тупике, и по сути у фунта осталось не так много положительных факторов, способных поддерживать его рост. Тем не менее пока из США поступают преимущественно медвежьи сигналы, ждать разворота фунта на юг не приходится.

По-прежнему вероятен рост в область 1.3130/40, после чего, в зависимости от внешней конъюнктуры, последует либо коррекция, либо уход в боковой диапазон.

Нефть и рубль

Запасы сырой нефти в США выросли за последнюю неделю на 2.79 млн барр, по данным API, однако рынок проигнорировал этот отчетливо медвежий фактор. Brent выбрался выше 54 долл./барр., WTI до 49 долл./барр., основным драйвером на текущий момент является восстановление производства в Техасе и связанный с этим рост спроса на нефть, а приближающийся к берегам Флориды ураган «Ирма» поддерживает и спрос на бензин, так что падение цен на нефть в ближайшие дни маловероятно.

Рост нефтяных котировок оказывает поддержку российскому рублю, но в текущих координатах этот драйвер далеко не основной. Департамент исследований и прогнозирования Банка России повысил прогноз по темпам роста ВВП в 2017г. с 1.5% до 2.0%, что в совокупности со снижением инфляции к исторически минимальному уровню 3.3% и опережающим ростом реальной заработной платы говорит об устойчивости российской экономики и приведет к росту спроса на номинированные в рублях активы. Ожидания относительно способности ЦБ РФ к более агрессивному снижению ставки нарастают, рынки ждут увеличения притоков капитала.

Для рубля условия более чем благоприятные, движение к уровню 56.1 руб./долл. по-прежнему более вероятно, что уход в боковой диапазон или коррекция.