Ежедневный обзор рынка FOREX(ФОРЕКС) за 15 декабря

Во вторник американский доллар смог удержаться на плаву и даже немного укрепить свои позиции относительно большинства мировых валют. В этот день в США состоялись два важных события, которые в целом соответствовали ожиданиям рынка, в связи с чем реакция на них была весьма сдержанной, что и отразилось в динамике валютных курсов. Речь идет о торговом балансе США за октябрь и заседании комитета по операциям на открытом рынке ФРС США. <BR>Министерство труда США сообщило во вторник, что дефицит торгового баланса вырос в октябре на 9% до рекордных $55,46 млрд. с пересмотренного сентябрьского значения $50,93 млрд., в то время как экономисты в среднем ожидали увеличения дефицита в октябре до $53,00 млрд., основываясь на первоначальном значении за сентябрь, которое составляло $51,56 млрд. Увеличение дефицита торгового баланса США было обусловлено ростом цен на нефтяном рынке в октябре и рекордным объемом импорта из Китая. В целом, импорт вырос в октябре максимально с ноября 2002 года на 3,4% до рекордных $153,53 млрд., что было обусловлено высокими ценами на нефть. При этом объем нефтяного импорта в США увеличился в октябре до рекорда в размере $13,2 млрд. Экспорт вырос в октябре всего на 0,6% до рекордного размера $98,06 млрд. Торговый дефицит со странами ОПЕК составил $7,2 млрд., а с Китаем торговый дефицит достиг рекорда в размере $16,8 млрд. <BR>После публикации данных по внешнеторговой позиции США, на первый взгляд, вопреки логике, американский доллар устремился вверх относительно своих основных соперников, так как участники валютного рынка готовились ко второй части "марлезонского балета", закрывая короткие позиции перед объявлением решения по ставкам ФРС США. Несмотря на то, что проблема рекордных размеров дефицитов торгового и платежного балансов лежала в основе падения доллара в последние несколько месяцев и очередное подтверждение ее неразрешенности лишь создает условия для ослабления американской валюты в будущем, однако во вторник, как и в последние несколько дней, торги на валютном рынке находились в большей зависимости от технических факторов и фактора приближения конца года, когда трейдеры озабочены краткосрочными проблемами (перепозиционирование и фиксация прибыли), чем поддержанием долгосрочного нисходящего тренда доллара. <BR>Увеличение дефицита торгового баланса США свидетельствует о том, что внутренний спрос в стране продолжает расти, и удовлетворяется за счет увеличения импорта, в то время как снижение спроса за пределами американской экономики приводит к сокращению американского экспорта. Именно рост импорта, доля которого на 50% превышает долю экспорта, является основным препятствием на пути решения проблемы торгового дефицита США, даже вопреки снижению курса доллара, который, по идее, должен стимулировать рост экспорта. Несмотря на то, что растущий дефицит торгового баланса не может не отразиться негативно на ВВП США, как это случилось во втором квартале, а это, соответственно, не может ускользнуть от внимания ФРС США, все же на рынке практически не было сомневающихся в том, что ФРС продолжит свою политику повышения процентных ставок в "размеренном режиме". Вместе с высоким уровнем потребительских расходов, на что указывали данные по розничным продажам, опубликованные в США в понедельник, ростом промышленного производства, американская экономика обладает высоким потенциалом для дальнейшего роста, который должен сопровождаться постепенным ужесточением монетарной политики. Именно по этой причине доллар начал расти перед объявлением решения по ставкам во вторник. <BR>Во вторник Федеральное резервное управление США сообщило о том, что объем промышленного производства вырос в ноябре на 0,3% к сентябрю, что слегка превзошло прогнозы экономистов, ожидавших увеличение на 0,2%. При этом, однако, данные за предыдущие два месяца были пересмотрены в худшую сторону: в октябре промышленное производство выросло на 0,6%, а не на 0,7%, как изначально предполагали, а в сентябре производство и вовсе сократилось на 0,1% вместо роста на 0,1%, как показала предварительная оценка. Коэффициент использования производственных мощностей вырос до 77,6 в ноябре с 77,5 в октябре, что оказалось ниже прогнозов экономистов 77,8. <BR>ФРС США не обманула ожиданий, и, по итогам заседания ее комитета по операциям на открытом рынке, ставка по федеральным фондам была повышена на 25 базисных пунктов до 2,25%, самого высокого уровня с октября 2001 года. ФРС сохранила свой оптимизм относительно экономических перспектив США, что и послужило поводом для нетрадиционного для декабря повышения ставки (впервые с конца 1980 года). В сопутствующей информационной части этого решения, единственное заметное изменение в сравнении с ноябрьским заявлением коснулось лишь вопроса о занятости. "Условия на рынке труда продолжают постепенно улучшаться", – было сказано на сей раз, вместо простой констатации "улучшений условий на рынке труда" в ноябре. В текстовке заявлений больше не упоминается о возможности "приостановки" в процессе "размеренного" повышения процентных ставок до "нейтрального" с учетом инфляции уровня. Так как ФРС не сказала ничего "лишнего" (нового) об инфляции (некоторые участники рынка предполагали упоминание о более высоких инфляционных рисках), само по себе решение не произвело впечатления на рынок, в связи с чем последовало умеренное ослабление доллара. Как показывают фьючерсы на процентную ставку, дальнейшие повышения ставок ожидаются в первом полугодии 2005 года. Более высокий уровень процентной ставки и ожидания его дальнейшего повышения должны сделать активы, номинированные в долларах, более привлекательными в глазах международных инвесторов, а приток иностранного капитала необходим американской экономики для финансирования дефицита текущего счета платежного баланса. <BR>Американский фондовый рынок сдержанно воспринял новость о повышении процентной ставки ФРС США, и при этом в целом "проявил стойкость" во вторник, не взирая ни на рост дефицита торгового баланса, ни на рост цен на нефтяном рынке ввиду некоторых опасений за нехватку топочного мазута во время отопительного сезона из-за ухудшения прогноза погоды в США. Основные фондовые индексы закрылись во вторник на 0,4-0,5% выше закрытия в понедельник, что объясняется как рядом хороших корпоративных новостей, так и успокоением на счет перспектив американской экономики, полученного от ФРС США.<BR>В среду, когда решение по ставкам ФРС США уже позади, внимание рынка переключается на экономические данные, среди которых ключевое место в этот день принадлежит отчету Казначейства США о международных потоках капиталов за октябрь. В связи с тем, что Япония, которая является самым крупным держателей долговых обязательств Казначейства США, сократила размер их покупки в октябре, экономисты не строят иллюзий на счет предстоящих данных, рассчитывая на сокращение притока капитала в США в этом месяце. Однако, не исключено, что реакция курса доллара на эти данные может оказаться такой же неадекватной как и во вторник, тем более, что в четверг выходит платежный баланс США за третий квартал. <BR>