Ежедневный обзор рынка FOREX(ФОРЕКС) за 15 ноября

В пятницу события на валютном рынке развивались по абсурдному, но уже ставшему в последнее время привычным, сценарию, когда высокие показатели экономической статистики США приводят к падению курса доллара. При этом нелепость происходящего еще более усиливается тем, что экономические показатели, выходившие в этот день в Европе и Японии, были, мягко говоря, неудовлетворительными. Говоря более предметно, экономические данные, вышедшие в США в пятницу, а именно показатель розничных продаж за октябрь и индекс потребительского настроения Мичиганского университета за ноябрь, подтвердили, что потребительский сектор США находится в хорошей форме, оставаясь одной из важнейших составляющих успеха американской экономики, о чем европейцам и японцам можно лишь мечтать.
По данным отчета министерства торговли США, объем розничных продаж увеличился в октябре на 0,2%, что соответствовало ожиданиям, после роста на 1,6% в сентябре, как показали пересмотренные данные (первоначальная оценка +1,5%). Рост продаж в сентябре произошел, главным образом, благодаря увеличению продаж автомобилей на 4,3%, в то время как в октябре продажи автомобилей сократились на 2,2%, в связи с удорожанием бензина. Без учета автомобильной компоненты, объем розничных продаж вырос в октябре на 0,9% после роста на 0,8% в сентябре, что превзошло прогнозные оценки (+0,5%) и стало самым мощным ростом продаж с мая месяца. Очевидно, что американские потребители продолжают активно тратить свои средства, в свете достаточно высокой уверенности в завтрашнем дне и роста личных доходов, оказывая, таким образом, поддержку экономическому росту страны. Розничные продажи представляют собой больше половины всех потребительских расходов, которые, в свою очередь, составляют две трети ВВП США.
По предварительной оценке, индекс уверенности американских потребителей, рассчитываемый Мичиганским университетом, вырос в ноябре до 95,5 с 91,7 в октябре, что превзошло ожидания экономистов, прогнозировавших более умеренный рост этого индикатора, в среднем до 93,0. При этом компонента индекса, отражающая отношение потребителей к их текущему финансовому положению, выросла до 106,2 в ноябре со 104,0 в октябре, а компонента ожиданий на ближайшие шесть месяцев выросла в ноябре до 88,7 с 83,8 в октябре. Улучшение морального настроя потребительского сектора было обусловлено завершением президентских выборов в США, очевидным улучшением ситуации на американском рынке труда (как показал октябрьский отчет по занятости) и значительным ростом американского фондового рынка. Кроме того, снижение розничных цен на бензин также имело благоприятный эффект на настроение американцев.
Сразу после публикации данных по розничным продажам США доллар сделала попытку укрепить свои позиции, но, увы, закончилась она полным провалом. Участники валютного рынка придерживались той же тактики, что и после публикации отличной статистики занятости за октябрь, и данных по торговому балансу за сентябрь, пользуясь небольшим повышением курса доллара лишь для его более активной продажи. Фундаментальными причинами ослабления доллара все также остаются опасения за трудности финансирования двойного дефицита США. Прежде всего, речь идет об огромном дефиците платежного баланса США, львиная доля которого приходится на торговый дефицит. А усугубляет эту проблему дефицит бюджета, который, в случае продолжения политики Буша по ослаблению налогового бремени и увеличению расходов на проведение внешней политики, будет только увеличиваться, приводя к увеличению процентных выплат со стороны США, финансирующих гигантские расходы за счет продажи казначейских облигаций, значительную часть которых покупают иностранцы. Соответственно, с ростом процентных выплат иностранцам увеличивается дефицит платежного баланса. В отсутствии каких-либо реальных мер по сокращению дефицитов может привести к сокращению притока иностранного капитала в США, даже, несмотря на постепенное повышение процентных ставок ФРС США. Кроме этих структурных дисбалансов американской экономики, на доллар довлеет и "попустительское" отношение администрации к его текущему ослаблению. В пятницу, внимание инвесторов привлекло сообщение, появившееся в токийской газете Nikkei Financial Daily, в котором говорилось о том, что американская администрация не будет возражать против ослабления курса доллара, рассчитывая, таким образом, урегулировать проблему торгового дефицита. И хотя это не такая уж и большая новость для рынка, так как политика "сильного доллара" давно воспринимается как фикция, очередное упоминание об этом только усилило "страдания" доллара.
Тем временем американский фондовый продемонстрировал рост по итогам закрытия в пятницу, таким образом, усилив дивергенцию своей динамики с динамикой доллара. Эта тенденция может продолжиться и впредь, так как американские корпорации получают не малую выгоду от слабого курса доллара. После весьма сдержанного начала торгов, несмотря на сильные экономические данные, американские индексы получили импульс для роста, благодаря хорошим квартальным отчетам от компаний Pixar и Dell. Однако масштабный рост развернулся после публикации протокола сентябрьского заседания комитета по операциям на открытом рынке ФРС США, в котором в одном из абзацев было сказано, что действия ФРС должны быть привязаны к экономическим данным, а не к заранее предписанному курсу. Это замечание было сынтерпретировано рынком как намек на то, что процесс повышения процентных ставок может протекать более замедленными темпами, чем изначально предполагалось. Принципиально важным в этом контексте становится ноябрьский отчет по американскому рынку труда: только если в нем проявится ухудшение ситуации с занятостью, ФРС ША может воздержаться от очередного повышения ставок на 25 базисных пунктов в декабре. Дополнительным благоприятным фактором для американского фондового рынка в пятницу стало снижение цен на нефть. Декабрьский фьючерсный контракт на сырую нефть закрылся в этот день на уровне $47,32 за баррель. Основные фондовые индексы закрылись в пятницу в положительной территории: DJI, +0,7%; S&P-500, +0,9%; NASDAQ, +1,2%.
На этой неделе важной проверкой "на прочность" для курса доллара станут данные Казначейства США о потоках капиталов в сентябре, которые покажут, насколько США преуспевают в финансировании своего дефицита платежного баланса за чужой счет. Сокращение притока иностранного капитала на финансовые рынки страны может вызвать новую волну падения американской валюты.