Ежедневный обзор рынка FOREX(ФОРЕКС) за 19 января
Данные по экономике США, вышедшие во вторник, если не отличные то, во всяком случае, много лучше, чем ожидалось. В первую очередь это относится к данным по потокам капитала, опубликованным Казначейством. В ноябре общий объем приобретений иностранными инвесторами активов США составил 81 млрд. долларов, против 48.3 млрд. в октябре, что достаточно для покрытия дефицита текущих платежей страны. Без учета покупок американцами иностранных активов, эта цифра вырастет до 100 млрд. долларов. Необходимо также учесть, что курс доллара в этот период был чуть выше текущего уровня. Мы полагаем, что президентские выборы поставили точку в процессе бегства капитала из долларовых активов, так очевидно, что политика Буша, как нового президента вряд ли будет направлена против экономики (внутреннего капитала), и шаги, предпринимаемые новой администрацией, будут направлены на сохранение устойчивого роста экономики.
Во-вторых, сокращение притока капиталов с лета 2004 года было сигналом США о том, что международные инвесторы не намерены финансировать непомерные государственные расходы, и это дало толчок для активизации процесса сокращения бюджетного дефицита. Если к этому присовокупить действия ФРС, который проводит политику планомерного повышения ставок, направленную на достижение уровня, при котором инфляционные риски будут оставаться на низком уровне, а темпы роста экономики при этом не пострадают, то перспективы укрепления курса доллара становятся все более определенными, но не исключающими кратковременных периодов ослабления.
Выступления президентов федеральных резервных банков Филадельфии, Миннеаполиса и Кливленда показывают, что и политика ФРС и темпы роста экономики будут способствовать укреплению курса доллара.
Президент Федерального резервного банка Филадельфии Энтони Сантомеро заявил: «Я ожидаю, что реальный рост валового внутреннего продукта США в 2005 году составит 3,5%-4%», а инфляция в таких условиях «останется сдержанной, при этом речь идет как об общем показателе, так и о базовом, который не учитывает цен на продукты питания и энергоносители». Однако «если признаки роста ценового давления будут устойчивыми, нам придется рассмотреть возможность ускорения темпа продвижения к нейтральной денежно-кредитной политике». Помимо этого он ожидает увеличения числа рабочих мест вне сельского хозяйства на 150-200 тыс. в месяц, которые обеспечат снижение уровня безработицы в стране. Ускорение найма будет связано с замедлением темпов роста производительности труда.
Президент Федерального резервного банка в Кливленде Сандра Пианалто, отметила также, что «не всегда возможно отличить краткосрочное изменение индексов цен от появления инфляционной тенденции прежде, чем это произойдет». В связи с этим властям следует стремиться опередить возможный рост инфляционного давления. И даже в этом случае повышение ставок в условиях усиления экономического роста означает, что ставка ФРС может вырасти, "не меняя при этом денежно-кредитной политики" с учетом инфляции.
Президент Федерального резервного банка в Миннеаполисе Гари Стерн считает, что нынешняя денежно-кредитная политика не является жесткой. «Если мы удержим инфляцию на низком уровне, я не вижу причин, по которым процентные ставки должны достичь особенно высоких уровней» в 2005 году. Стерн также заявил, что долгосрочными проблемами, требующими решения, являются дефицит бюджета США и дефицит текущего счета платежного баланса, снижение объемов государственных заимствований уменьшит и дефицит текущего счета.
Рост цен на нефть, который наметился в начале 2005 года, может повлечь за собой рост инфляционного давления и ужесточение кредитно-денежной политики ФРС, которая должна будет работать на опережение и при этом обеспечивать условия для поддержания роста экономики. Тенденция повышения ставок будет работать в пользу доллара, так как темпы роста американской экономики вряд ли будут достигнуты со стороны других ведущих стран мира и, прежде всего, стран EZ.
В этой связи снижение индекса производственной активности ФРБ Нью-Йорка до 20.08 в январе с 27.07 месяцем ранее, не оказало существенного влияния ни на фондовые рынки США, ни на курс доллара. Январь стал 21-м подряд месяцем положительных значений для индекса.
По итогам вторника ведущие фондовые индексы США выросли от 0.7% до 1.0%, чему в немалой степени способствовало падение цен на нефть с семинедельного максимума в 49.50 доллара за баррель. Однако рост индекса доллара во вторник до 83.43 составил всего 8 пунктов, что много ниже дневного максимума 83.66. Более того, вполне вероятно, что давление на курс доллара может усилиться в среду на ожидания низких темпов уровня инфляции в США в декабре и спада активности в строительной индустрии. Индекс национальной ассоциации строителей снизился в январе до 70 с 71 в декабре. В то же время в ближайшее время может произойти рост значений индекса доллара выше отметки 83.90 с перспективами выхода на уровни близкие к ноябрьским максимумам 85.70.
Данные по американской экономике и цены на нефть будут основными факторами, определяющими развитие ситуации на фондовых рынках и курс доллара. Уровни сопротивления индекса доллара расположены на 83.66, 83.90, 84,15, поддержки на 83.00, 82.80, 82.45.
