Ежедневный обзор рынка FOREX(ФОРЕКС) за 29 августа
Судя по всему, основная причина давления на доллар сейчас состоит в игре на снижении ставки федрезерва. Если это произойдет, то Fed станет первым центробанком, который из стадии ужесточения перешел в стадию смягчения политики. Фьючерсы на ставку сейчас указывают на 100% вероятность снижения ставки 18 сентября на 25 пунктов. Но этот вопрос сейчас отнюдь неоднозначный. Стоит сказать, что если ФРС все же не станет снижать ставку, это может поддержать доллар. В четверг нас ждут традиционные данные по заявкам на пособие по безработице, пересмотренные данные ВВП США за 2 квартал, а также малозначительный индекс с рынка труда – Help-Wanted. Вся эта статистика будет иметь очень малое значение для прогноза по ставкам. Более существенные данные, характеризующие инфляционные давление, выйдут в 16:30мск в пятницу. Ну а переломным моментом в прогнозах по ставкам ФРС стоит считать пятничное выступление главы ФРС Бена Бернанке. Он должен дать намек на снижение ставки и рынки ждут он него этого и, вероятно, к пятнице будут играть на понижение доллара.
Мы уже ни раз писали о том, что валютный рынок сейчас скорее зависит не от экономических индикаторов, а динамики рынка акций и других активов, которые в свою очередь характеризуют настроения инвесторов.
В среду фондовые рынки восстанавливались после падения во вторник. Рыночные комментаторы имели в этот день некоторые трудности с тем, как объяснить происходящий на фондовых рынках рост. С психологической точки зрения все просто: мы имеем мало предсказуемую толпу инвесторов, склонную к истерии, настроения которой меняются часто и быстро. Все это выливается в повышенную волатильность рынка. Опыт подобных бурь на рынке показывает, что рынку потребуется время для того, чтобы прийти в себя, успокоится и определится с направлением дальнейшего движения. Сегодня на рынок не поступало никакой информации, которая могла бы фундаментально поддержать аппетит инвесторов к риску.
В целом, мы видим, что сегодня фондовый индекс S&P500 отыграл менее половины вчерашнего падения. Объемы торгов незначительные – крупные инвесторы стояли в стороне и выжидали, а подешевевшие акции скупали "ловцы прибыли". А вот валюты восстанавливались быстрее, чем фондовые индикаторы. В особенности курс GBP/JPY, который вышел на уровни, предшествовавшие вчерашнему обвалу. Судя по всему, спекулянты в данный момент больше всего ставят на восстановление именно этого курса.
Статистика
В 15:00мск вышли данные MBA, которые показали снижение спроса на ипотечные кредиты. Индекс заявок упал на 4% до 4-х недельного минимума. Индекс рефинансирования упал на 4.2%. Падение спроса на кредиты наблюдалось на фоне роста ставок по кредитам с плавающей ставкой до максимального уровня за последний год. Банки поднимают ставки из-за проблем на кредитном рынке и росте недоверия к заемщикам, что приводит к падению спроса. Ситуация на кредитном рынке, приводит к ужесточению стандартов заимствования и росту стоимости кредитов. Это обстоятельство еще даст о себе знать и проявится в виде дальнейшего снижения спроса на жилье.
Вот тому один пример. Кризис subprime коснулся сектора дорогого жилья (стоимостью свыше $500 тыс.). Об этом сообщают ипотечные банки и агентства недвижимости США. Причина: кредиты на покупку жилья стали менее доступны. Сейчас банки стали неохотно выдавать кредиты свыше $417 тыс. (Jumbo mortages), поскольку они не страхуются государственными ипотечными компаниями Fannie Mae, Freddie Mac или Ginnie Mae. Раньше банки продавали долги Jumbo инвесторам. Однако сейчас инвесторы осторожны и требуют большую доходность, за более высокий риск.
Кстати, знаменитый экономист, Нобелевский лауреат Джозеф Штиглиц полагает, что сейчас можно ожидать ухудшения ситуации на рынке жилья США. Такую точку зрения он сегодня выразил в интервью телеканалу Bloomberg. Он сказал, что дома, по которым их прежние владельцы были лишены права выкупа закладной, будут выброшены на рынок, а это увеличит предложение окажет давление на цены. В то же время, спрос упадет из-за ужесточения стандартов заимствования. Он также полагает, что проблемы с рынка subprime, скорее всего, выйдут за рамки этого сектора и вызовут большие проблемы на рынке.
В общем, проблемы продолжают создавать проблемы. Мы видим, что вызванный кризисом на рынке жилья кризис на рынке кредитования, продолжает иметь свои последствия на рынок жилья. Чем больше последствий и взаимного влияния, тем более вероятна рецессия. Опыт показывает, что в периоды рецессии в американской экономике, доллар укрепляется.
