Геополитическая коррекция – точная характеристика обвала рынков

Вслед за разгромом на фондовых площадках США и Азии в среду в красной зоне открылись и рынки Европы. Фондовые биржи Германии, Франции, Великобритании теряют от 2 до 3%. Резко увеличился спрос на защитные активы. В первую очередь гособлигации, что также отразилось в сильном падении доходностей.

Такое сильное падение очень похоже на давно прогнозировавшийся обвал. Который может предварять очередную, еще более разрушительную, фазу мирового кризиса. В 2008 г. в целях остановки негативных тенденций ведущие Центробанки мира фактически обнулили процентные ставки и наводнили рынки дешевой ликвидностью. Поскольку структурные проблемы при этом не были решены. Ужесточение монетарной политики, начатое ФРС и поддержанное крупнейшими ЦБ, приводит к новой волне кризиса.

В опубликованном 10 октябре полугодичном докладе МВФ отмечается, что заметно растет вероятность широкой коррекции на рынках капитала и резкого ужесточения финансовых условий, что инвесторами осознается не в полной мере. Глава консалтинговой компании Eurasia Group Иэн Бреммер высказался еще более определенно. Мир вступает в “геополитическую рецессию”, предвещающую конец мирового порядка под руководством США.

Масштабные распродажи на рынках обычно сопровождаются ростом защитных валют. В первую очередь японской иены, во вторую – доллара США. Иена действительно укрепилась по всему спектру валютного рынка. Чего не скажешь о долларе – он несколько снизился против валютной корзины. Развитие событий позволяет предположить, что в краткосрочной перспективе доллар будет выглядеть слабее конкурентов.

Еврозона

Сегодня основное внимание будет направлено на протокол последнего заседания ЕЦБ. Наибольший интерес представляют оценки по темпам роста средней заработной платы в еврозоне и связанной с ними инфляции.

EURUSD имеет шансы продолжить рост, в течение дня вероятно тестирование сопротивления 1.1590.

Великобритания

Фунт продолжает отыгрывать слухи о растущей вероятности компромисса на переговорах по Brexit. Макроэкономические данные на этом фоне играют второстепенную роль. Вероятен рост в течение дня к уровню 1.3260 и далее к 1.3298.

Россия

Российский рубль в целом спокойно отреагировал как на резкое снижение нефти, так и на обрушение мировых фондовых рынков. Что довольно необычно в текущих условиях – отток капитала в третьем квартале достиг 19.2 млрд долл. Это является максимумом с 2015 года. К тому же сокращаются объемы прямых инвестиций в нефинансовый сектор.

На прошлой неделе Минэкономразвития опубликовало прогноз до 2024 года. Правительство, в свою очередь, утвердило основные направления работы на этот же срок. Одновременно Госдума и правительство совместно работают над бюджетом 2019/21г.

Согласно прогнозу, в 2021/24г. рост ВВП России должен превышать 3% в год. Всего же экономика должна вырасти на 17% за ближайшие 6 лет.

Прорыв по ВВП запланирован на 2021 год, когда в США вполне возможно наступление рецессии, предсказанной инверсией кривой доходностей, и даже официальные прогнозы ФРС указывают на замедление роста экономики. Ожидается, что глобальные риски к этому времени возрастут, вполне вероятно снижение цен на сырьевые товары, однако Минэкономразвития не видит здесь проблемы – предполагается изменить модель роста с сырьевой на инновационную.

Второй фактор, который лежит в новой стратегии развития, заключается в переориентации на ближайшие 2 года основы для роста с потребительского рынка на инвестиционный, который будет поддерживаться правительством. Иначе говоря, реформы предполагают снижение потребительской активности и одновременное увеличение потока инвестиций за счет бюджета. Это чрезвычайно амбициозная задача, решение которой напрямую следует из отказа от потребительской модели экономики и свидетельствует об ожиданиях сильных потрясений в мировой экономике в ближайшие годы.

Практический вывод из данного прогноза заключается в том, что рост инвестиций в экономику перестает критически зависеть, в том числе, и от притока частного иностранного капитала. Это означает, что усиление оттока капитала с финансовых рынков России, согласно расчетам правительства, не приведет ни к экономическим проблемам, ни к серьезному давлению на рубль.

До конца недели торговля USDRUB будет идти в широком диапазоне 66.15 … 67.09, причем тяготение к нижней границе более вероятно.