Момент истины: к заседанию Федеральной Резервной Системы
|

Момент истины: к заседанию Федеральной Резервной Системы

ФРСОкончание недели не предложило сколько-нибудь заметных драйверов, способных оказать влияние на курс фунта и евро. Розничные продажи в США в ноябре незначительно выросли, превысив прогноз экспертов на 0,1%, а индекс производственных цен наоборот упал на те же символические 0,1%. Движение основных валютных пар больше обосновывалось техническими факторами – рынок ждет среды, когда будет объявлено решение ФРС о дальнейшей судьбе программы количественного смягчения.

Укрепление доллара к концу недели вызвано, в первую очередь, приближением даты заседания. Большинство участников рынка не ожидает тэйпернинга (прекращения программы QE3) в этом месяце, но любой результат повысит вероятность отказа от QE на следующем заседании и приведет к росту доходности облигаций правительства США.

А в самих США идет интенсивная подготовка к новым дебатам в Конгрессе. Напомню, что соглашение о поднятии потолка Госдолга и финансировании бюджета, достигнутое в октябре, было временным. В четверг в Палате представителей Конгресса прошло голосование о финансировании бюджетных расходов США в виде двухлетнего договора. Договор был принят большинством и на предстоящей неделе он должен быть утвержден в Сенате.

Согласно тексту договора, правительство будет иметь возможность увеличивать траты на нужды федеральных агентств и дискреционные расходы в течение 2014-2015 годов. Принятием этого договора значительно снижается возможность повторения сценария, имевшего место в октябре 2013.

Однако целый ряд ключевых вопросов, в частности, план повышения лимита госдолга, налоговые льготы для богатых и сокращение программ социального страхования остались за рамками соглашения.

Мы видим, что предпринимаются меры по недопущению октябрьского сценария. Представляется вероятным, что решение относительно QE тоже может быть принято до 7 января, поскольку надежнее весь пакет монетарных мер обсуждать в связке, а не по отдельности. Именно поэтому часть экспертов ожидает, что решение о тэйпернинге будет принято уже в ближайшую среду.

Тем не менее, вопрос о QE не имеет простых решений. США имеют устойчиво дефицитный бюджет и дефицит текущего счета.

Смотреть полное изображение
 

Как финансировать дефицит? США пошли по наиболее очевидному пути, поскольку меры по снижению уровня жизни через отказ от финансирования госпрограмм представляются чем-то совершенно немыслимым. Эмиссия позволяет наполнять бюджет, но приводит к росту долга на всех уровнях, от муниципального до федерального и наносит серьезный имиджевый урон доллару как резервной валюте, подталкивая другие страны уходить от взаиморасчетов в долларах из-за опасений чрезмерного ослабления. Таким образом, перед США стоит сложная задача – убедить весь мир в том, что доллар надежен, как и прежде, и одновременно найти приемлемый выход из накапливающихся внутренних проблем.

Решение ФРС окажет, в том числе, значительное влияние на судьбу товарных валют. Ожидание того, что поток ликвидности будет сокращаться, не позволяют вырасти новозеландскому доллару, невзирая на хорошие макроэкономические данные и поддержку из Китая.

Предстоящая неделя будет отличаться повышенной волатильностью. В понедельник нас ждет пакет статистики из Еврозоны. Будут опубликованы индексы производственной активности по Франции и Германии, а также по Еврозоне в целом. Эксперты ждут роста активности, и если данные выйдут не хуже прогнозов, то способны оказать поддержку евро.

Во вторник и среду будет опубликован большой пакет статистики из Великобритании и США, финальным аккордом выступит ФРС США в среду, когда будет принято решение по процентной ставке ФРС и дальнейшей судьбе количественного смягчения. Максимальная волатильность ожидается во время пресс-конференции Бена Бернанке.

GBPUSD

Смотреть полное изображение
 

Пара находится в восходящем канале. Не CHICAGO MERCANTILE EXCHANGE, согласно последнему отчету Commitments of Traders,  преобладание контактов в лонг – спекулянты ждут продолжения роста. В то же время восходящий поток испытывает сложности – регрессионные каналы всех трех уровней показывают истощение внутреннего импульса. Вероятно дальнейшее развитие коррекции, ближайшие уровни 1,6211 и 1,6131. Если же силы восходящего импульса хватит для дальнейшего движения вверх, то ближайшие цели 1,6429 и 1,6509.

EURUSD

Смотреть полное изображение
 

Тренд остается бычьим, сила восходящего импульса не исчерпана, старшие регрессионные каналы не показывают признаков истощения. На СМЕ ситуация нейтральная. Возможно коррекционное движение к уровню 1.3645, но более вероятно продолжение роста – накопленный восходящий импульс предполагает рост пары, ближайшие цели 1,3826 и 1,3946.

s_vishnevetskiy
С уважением,
Аналитик: Юрий Вишневецкий