У доллара есть реальная перспектива перейти к фазе усиления
|

У доллара есть реальная перспектива перейти к фазе усиления

USAПосле нескольких лет политики ослабления у доллара есть реальная перспектива перейти к фазе усиления, поскольку фундаментальные показатели этому вполне способствуют.

Согласно уточненным данным, опубликованным в пятницу, ВВП США вырос на 4,1 процента в годовом исчислении, а не на 3,6 процента, как сообщалось ранее. Это самые быстрые темпы роста почти за два года. Деловые расходы также были пересмотрены в сторону повышения до уровня 4,8% вместо 3,8%, как об этом сообщалось во второй оценке ВВП.

Показатели потребления тоже были пересмотрены в сторону повышения.  Уровень потребительских расходов был поднят с оценки в 1,6% до 2,0%, рост деловых расходов на оборудование вырос до 0.2%, а суммарный внутренний спрос вырос до 2.3% вместо 1,8%, как сообщалось ранее.

Значительный пересмотр макроэкономических данных в сторону повышения закладывает ожидания экономического роста в США и на текущий 4 квартал, и на будущий 2014 год. В среду Федеральная резервная система улучшила свои экономические прогнозы. Она ожидает, что рост экономики в этом году составит 2.2 – 2.3%, инфляция составит 0.9 – 1.0%, безработица будет находиться в районе 7.0 – 7.1%. Согласно прогноза, в 2014 ВВП США вырастет на 2.8 – 3.2%, инфляция составит 1.4 – 1.6%, а безработица снизится до 6.3 – 6.6%.

В четверг вслед за Конгрессом Сенат США без долгих дебатов одобрил в среду двухлетнее соглашение о бюджете, которое смягчает автоматическое сокращение правительственных расходов и снижает риск остановки работы правительства. Соглашение, позволяющее увеличивать общую сумму бюджетных расходов, отправилось на подпись к Обаме – больше нет причин опасаться повторения октябрьского сценария, и в январе нас, вероятнее всего, ожидает техническая процедура по утверждению бюджетных расходов без каких-либо потрясений.

Банк Англии, в свою очередь, выразил обеспокоенность возможным укреплением фунта. В опубликованном протоколе заседания  от 4-5 декабря содержатся опасения, что дальнейший рост фунта может угрожать британским экспортерам и станет дополнительным риском для баланса спроса и предложения.

Также Банк Англии отметил, что для того, чтобы экономическое восстановление стало стабильным, нужно больше полагаться на деловые инвестиции и экспорт и меньше – на потребительский спрос. Переориентация на экспорт вместо стимулирования спроса становится трендом – Центробанки один за другим приходят к выводам, что стимулирование спроса, являвшееся движущей силой на протяжении десятилетий, приводит экономическую ситуацию в экономике в тупик.

Таким образом, со стороны БА следует ожидать шагов, направленных на поддержку реального сектора. Прямые инвестиции гораздо надежнее портфельных, а экспорт – кредитной накачки потребительского спроса. Если общая производительность не будет расти, а именно она лежит в основе усиления экспорта, то это может подстегнуть инфляцию и вынудить Банк Англии начать цикл повышения ставок ранее, чем запланировано. Эти опасения, а также снижение безработицы более быстрыми темпами, чем предполагалось, оказывают избыточную поддержку фунту, и спекулянты готовятся к продолжению роста британской валюты. Согласно последнему отчету Commitments of Traders, ожидания продолжения роста фунта преобладают.

Значимой статистики из Еврозоны в конце недели не публиковалось, и движение евро обусловливалось в большей степени техническими факторами. Тем не менее, одна новость заслуживает внимания – в четверг Евросоюз согласовал проект концепции закрытия проблемных банков. Это самая амбициозная реформа, по мнению агентства Рейтер, с момента введения евро. Создав систему ликвидации проблемных кредитных организаций, Европа вооружит Европейский Центробанк средствами, которые позволят ему разбираться с банками, испытывающими сложности.

Стратегия контроля над банковской сферой набирает обороты. Швейцария уже несколько лет реализует программу ужесточения контроля за деятельностью банков, США проводят целый комплекс мероприятий по контролю над банковской сферой, причем настойчиво привлекают к ней банки с иностранной юрисдикцией (известная программа FATСA), а с июля 2014 года готовятся ввести в действие план Волкера, значительно сокращающее возможности для банков в спекулятивных операциях с валютой и призванное стимулировать их в большей степени обращать свою энергию на реальный сектор экономики.

Эти меры – лишь фрагменты сложной, многокомпонентной программы, которую без особой огласки реализуют крупнейшие Центробанки мира. Такие шаги – неизбежный финал Ямайской валютной системы, переформатирование которой идет полным ходом. Центробанки все больше и больше ограничивают возможности манипулирования валютными курсами, поскольку чересчур либеральное валютное регулирование уничтожает реальный сектор экономики, который лежит в основе благополучия всей земной цивилизации.

В понедельник будут опубликованы данные из США по индексам расходов и доходов в ноябре, а также индикатор уверенности потребителей от университета Мичигана.  По всем показателям ожидается рост, что должно оказать поддержку доллару. Во вторник ожидаем снижения активности из-за приближающегося Рождества, но тем не менее внимательно наблюдаем за реакцией рынка на публикацию данные по ВВП в Еврозоне за 3 квартал и большим пакетом статистики из США.

GBPUSD

На Д1 пара находится в восходящем тренде, но уже заметны трудности с развитием восходящего движения, поскольку сила импульса близка к исчерпанию.

На Н4 явная картина формирования нисходящего движения.

Смотреть полное изображение
 

Все три нелинейных регрессионных потока направлены вниз – редкое единодушие. В случае, если коррекция получит развитие, ближайшими целями уровни будут сопротивления 1,6208 и 1,6081.

Пятничный отчет Commitments of Traders показывает перевес покупателей над продавцами – спекулянты в среднесрочной перспективе ожидают роста фунта.

Возможный сценарий движения на неделю – тренд сохраняет восходящий импульс, но ему требуется передышка, поэтому наиболее вероятно развитие нисходящей коррекции. Если пара сумеет преодолеть уровень 1,6208, то вероятно развитие коррекции до уровней 1,6089 и 1,5943. Если же младший регрессионный поток начнет формирование разворота вверх, это будет сигналом к тому, что коррекция будет на некоторое время отложена.

EURUSD

На старших таймфреймах пара имеет выраженный бычий импульс, однако его сила ослабевает. Неспособность преодолеть максимум октября служит основанием для коррекции.

На Н4 явная картина формирования нисходящего движения. Все три нелинейных регрессионных потока, как и в случае с фунтом, направлены вниз. Ближайшей целью является первое сопротивление от недельного Pivot-а 1.3593, а в случае его преодоления – 1.3515. Факторов, указывающих на возможность возобновления роста пока не наблюдается.

Смотреть полное изображение
 

Согласно отчету Commitments of Traders ситуация аналогична тому, что мы наблюдаем с фунтом – перевес покупателей, что сигнализирует об надеждах на возобновление роста.

Возможный сценарий движения на неделю – тренд по прежнему бычий, но сигнала на покупку нет, пока нелинейные регрессионные каналы явно указывают на истощение восходящего импульса. Если пара сумеет преодолеть уровень 1,6208, то вероятно развитие коррекции до уровней 1,6089 и 1,5943. Если же младший регрессионный поток начнет формирование разворота вверх, это будет сигналом к тому, что коррекция будет на некоторое время отложена и можно будет искать точку входа в длинную позицию.

s_vishnevetskiy
С уважением,
Аналитик: Юрий Вишневецкий