Тяжесть фундаментала

USD

Несмотря на отсутствие каких-либо отчетов, в пятницу доллар стал еще
популярнее. Скорее всего, это движение связано с продолжением греческой
темы, а также ослаблением фондовых индексов. К тому же, в отдельных
парах (к примеру, фунт/доллар) масла в огонь добавили новые комментарии
официальных лиц по поводу британской экономики. В общем, все те же
старые темы. Однако новая неделя все же принесет новую пищу для
размышлений - в США начнутся более активные обсуждения реформы
здравоохранения. Законопроект был выдвинут на голосование в это
воскресенье, так что результаты не замедлят оказать влияние на валютные
рынки уже сегодня. Самое большое опасение по поводу этой реформы состоит
в том, что в случае ее принятия восстановление экономики может
пострадать. Дело в том, что на реализацию законопроекта Обамы
потребуется почти триллион долларов, а его полезность остается спорной.
Острота момента связана еще и с тем, что на днях и агентство S&P, и
Fitch отметили, что самый высокий рейтинг таких стран, как США и
Великобритания находится под угрозой в связи с все возрастающими долгами
этих стран. В реформу включены предложения по поводу решения проблемы
дефицитов. Угадайте, какие? Конечно с помощью налогообложения
потребителей. Таким образом, страдающее от жесточайшей безработицы
население будет еще больше ограничено в своих расходах после того, как
закон будет принят. Итак, у доллара на этой неделе не очень радужные
перспективы.

Помимо темы реформирования здравоохранения календарь экономических
событий текущей недели довольно насыщен. Данные по рынку жилья будут
интересны в связи с последними отчетами, демонстрирующими спад
активности. Также мы увидим отчет по заказам на товары длительного
пользования, который отразит состояние сектора обрабатывающей
промышленности. Учитывая сомнения по поводу восстановления в данной
отрасли, индикатор также будет иметь большое значение. И в заключение
недели мы получим третье чтение ВВП за 4 квартал. Значительные
корректировки предыдущих показателей также могут оказать влияние на
рынки.

EUR

Все те же нерешенные проблемы Греции отправили евро к очередным
минимумам. Все очевиднее становится то, что сами страны ЕС не имеют
представления, как найти выход из сложившейся ситуации. Таким образом,
неопределенность в отношении перспектив еврозоны оказывает давление и на
единую валюту, и чем дольше это будет продолжаться, тем больше потеряет
EUR. Тем временем, и экономические отчеты не порадовали. В феврале цены
немецких производителей остались без изменений в месячном исчислении, а
годовое значение в исчислении снизилось до 2,9% против -3,4% в январе. К
тому же, мы узнали, что в 4 квартале заработки во Франции существенно
снизились в месячном исчислении, а годовой показатель оказался на
10-летнем минимуме.

Ежемесячный базовый оклад увеличился на 0,2%, подтвердив предварительную
оценку, опубликованную 12 февраля. В 3 квартале был зафиксирован
прирост в 0,5%, во 2 заработки увеличились на 0,4%, а в 1 квартале - на
0,8%. Все вышеперечисленные показатели также не были пересмотрены. В
годовом исчислении значение снизилось до 1,9% против +2,0% в 3 квартале,
+2,2% во втором и +2,7% за период с января по март прошлого года. На
текущей неделе мы увидим немецкий IFO и PMI по обрабатывающей
промышленности и сфере услуг. Сегодня будут опубликованы данные по
потребительскому доверию, которые могут отразить очередное снижение в
свете последних событий. Это только усугубит позиции евро, хотя с
технической точки зрения полагаем, что валюте будет сложно пробить
ближайшие уровни поддержки.

GBP

Фунт также понес серьезные потери в последний рабочий день недели. Как
мы уже говорили ранее, свою лепту здесь внесли комментарии по
экономическим перспективам Великобритании. Представитель Банка Англии
Эндрю Сентанс заявил, что Британия может снова скатиться в рецессию. Это
утверждение сразу же вернули на сцену разговоры на тему того, что
процентные ставки ЦБ и дальше будут оставаться на рекордно низких
уровнях. В интервью CNBC Сентанс упомянул "вероятность второй волны
рецессии", обусловленной "серьезными" международными потрясениями, и
сообщил, что стране потребуются "существенные" меры ужесточения
налогово-бюджетной политики.

На текущей неделе мы увидим данные по потребительским ценам и розничным
продажам. И тот, и другой отчет могут оказать на британца большое
влияние. В случае продолжающегося роста CPI вполне можно ожидать
коррекции фунта к отметке 1.5150.

JPY

Йена неплохо укрепилась на всеобщем бегстве от рисковых активов в
пятницу. Что же касается экономической картины Японии, то здесь все
остается неоднозначным. С одной стороны, спрос на экспортируемые товары
остается довольно неплохим, что дает надежду на то, что деловая
активность продолжит восстанавливаться. Однако проблему дефляции и
низкого внутреннего спроса никто не отменял, что делает публикацию
инфляционных показателей этой недели ключевыми для курса йены.

AGNER