Волатильность на рынках низкая в ожидании решения FOMC

Фондовые индексы во вторник утром торгуются с повышением, отыгрывая позитивные ожидания по итогам заседания FOMC 31 июля. Явного направления нет, поскольку на рынках еще нет понимания относительно того, какая тенденция окажется доминирующей – то ли замедление мировой экономики, которое приведет к рецессии, то ли позитивный эффект от предполагаемого смягчения финансовых условий рядом крупных центробанков во главе с ФРС.

Японский Nikkei прибавляет более 1% к 9.00 мск, золото уходит в боковой диапазон, японская иена снижается – это признаки роста позитива, что дает шанс на небольшой рост сырьевых валют в течение дня.

NZDUSD

Несмотря на то что данные по инфляции во 2 квартале не принесли никаких сюрпризов, перспективы остаются мрачными. Возобновившийся спад в экономике Новой Зеландии приводит к снижению потребительской активности, а снижение инфляционных ожиданий порождает целую цепь негативных рисков.

ANZ, анализируя риски, приходит к выводу, что инфляция может стабилизироваться вблизи уровня 2%, и произойдет это в том случае, если РБНЗ будет агрессивно реагировать на ухудшение динамики по инфляционным ожиданиям.

ANZ отмечает, что риски снижения инфляционных ожиданий остаются очень высокими. По сути, годовые темпы инфляции удержались на текущих уровнях во многом благодаря временному росту цен на бензин, плюс позитивную роль сыграло апрельское повышение средней заработной платы. В то же время ряд других факторов позволяет предположить, что достигнутый эффект будет непродолжительным – экономический рост замедлился, глобальная торговля под серьезной угрозой, к тому же стабильно снижается загрузка производственных мощностей.

Низкие инфляционные ожидания подразумевают, что реальные процентные ставки будут выше для текущей номинальной ставки, что фактически означает ужесточение финансовых условий, поэтому РБНЗ будет реагировать превентивно, не дожидаясь, пока это ужесточение приведет к экономическому спаду. Именно таковы ожидания рынка, которые будут сдерживать рост киви.

Ранее мы предполагали, что NZDUSD протестирует 0,6720 и продолжит рост к границе канала 0.6805/15. Этот прогноз пока подтверждается, однако импульс слабый, вероятнее торговля в диапазоне в ожидании решения FOMC по ставке, поддержка 0.6720/25, сопротивления 0.6790, 0.6820.

AUDUSD

Прогнозные индикаторы, такие как бизнес-исследования Ai Group, показывают, что рост занятости в ближайшие месяцы будет замедляться. Тот же результат получен и в углубленном квартальном исследовании NAB, который отмечает снижение темпов роста занятости на фоне ухудшения деловых условий, снижения торговли и корпоративных прибылей.

И NAB, и Ai Group придерживаются сходных прогнозов относительно планов РБА по ставке – по их мнению, Центробанк будет отслеживать в первую очередь ситуацию на рынке труда и только во вторую очередь – инфляцию. Тенденция по занятости уже привела к тому, что РБА снижал ставку в июне и в июле, заявив при этом, что эти сокращения направлены на поддержку занятости и подталкивание инфляции к среднесрочной цели 2-3%.

РБА недавно пересмотрел свою оценку уровня безработицы в сторону понижения, что означает намерение поддерживать более низкий уровень безработицы и неполной занятости, не создавая дополнительного инфляционного давления, то есть без повышения средней заработной платы. Эта позиция РБА означает, что в перспективе ближайших месяцев нет планов по снижению ставки, поскольку этот шаг уже не даст положительного эффекта.

Что в таком случае ожидает аусси? Если ФРС приступит к циклу снижения ставки, то австралиец отреагирует ростом при условии, что ростом на итоги заседания ответят и фондовые индексы, и цены на сырье. В этом случае сырьевые валюты могут испытать на себе положительный эффект от решения ФРС. Если же в комментариях будет выражена явная озабоченность относительно приближающейся рецессии, то снижение ставки может быть воспринято игроками как выстрел стартового пистолета, после чего начнется обвал рынков и бегство в защитные активы.

Таким образом, судьба аусси в настоящий момент в руках ФРС. Внутренних причин для снижения AUDUSD нет, поэтому до 31 июля торговля будет идти в диапазоне с небольшой тенденцией к повышению. Ближайшая цель – сопротивление 0.7080/85 с перспективой прорыва к 0.72, поддержки 0.6995 и 0.6965.