Золото течет на Запад

Впервые с ноября 2011 золоту удалось преодолеть отметку $1800 за унцию благодаря мрачным экономическим прогнозам и готовности Федрезерва расширить объемы монетарной экспансии. Вице-президент FOMC Ричард Кларида утверждает, что арсенал боеприпасов Центробанка не исчерпан, и у баланса ФРС есть куда расти. Это заявление напугало не только «быков» по акциям, начавших опасаться за двойную рецессию, но и поклонников доллара США. Ослабление денежно-кредитной политики – «медвежий» фактор для американской валюты.

Растущие риски W-образного восстановления ВВП США, сложная эпидемиологическая обстановка в Штатах, низкие ставки глобального рынка долга и неуверенный в себе доллар – веские аргументы в пользу покупок ETF. Запасы специализированных биржевых фондов, работающих с золотом, с начала года выросли на 600 т и впервые с 2009 превысили розничные покупки в Индии и Китае. Кроме того, около 700 т было добавлено в хранилища американских бирж, которые из-за пандемии столкнулись с недостатком физического актива, необходимого для выполнения обязательств по фьючерсным контрактам.

Динамика запасов ETF и розничных покупок золота в Индии и Китае

В то же время спрос на драгметалл в Азии существенно упал из-за высоких цен и закрытия экономик и, вероятнее всего, продолжит это делать в связи с ухудшением ситуации с COVID-19 в Индии. Золото течет с Востока на Запад, а когда это происходит, сомневаться в силе восходящего тренда по XAU/USD не приходится. Теоретически если инвестиционный спрос будет поддерживаться на высоком уровне, а восстановление экономики Китая вернет на рынок покупателей ювелирных изделий, то драгметалл способен обновить исторические максимумы.

Условия для продолжения ралли вполне подходящие. ФРС снабдила финансовые рынки колоссальной ликвидностью и, похоже, готова пойти дальше в случае необходимости. Казначейские облигации США в силу низких ставок не в состоянии конкурировать с золотом, а туманные перспективы американской экономики подогревают спрос на активы-убежища. При этом фактический уровень инфляции, вероятнее всего, находится существенно выше официального из-за того, что многие товары из-за пандемии не покупались. Выход из локдауна изменит ситуацию.

Официальная и фактическая инфляция

Драгметалл традиционно воспринимается как инструмент хеджирования инфляционных рисков, при этом дальнейшее падение реальной доходности казначейских облигаций США будет протягивать ему руку помощи. Не будем также забывать, что масштабная монетарная экспансия центробанков ослабляет основные мировые валюты, хорошей альтернативой которым является золото.

Драгметалл приближается к таргету на $1830 за унцию по сформированным от уровня $1675 длинным позициям. Июньские рекомендации оказались эффективными, однако слабость доллара США может направить котировки XAU/USD еще выше. В связи с этим при достижении целевого ориентира на 161,8% по AB=CD я бы закрывал только часть лонгов, а затем наращивал их на откатах, риски возникновения которых будут расти из-за реализации паттерна «Три индейца».

Золото, дневной график