Активы BASF обойдутся «Еврохиму» на четверть дороже

Холдинг «Еврохим», который всегда отличался изобретательностью в финансовых вопросах, заплатит BASF за комплекс по производству минудобрений в бельгийском Антверпене почти на четверть (на 160 млн евро) больше, чем планировалось изначально. Оказалось, что при первоначальной оценке актива компании не учли всех налоговых последствий.

BASF и «Еврохим» вчера объявили о завершение купли-продажи бельгийских агрохимических активов. Российский холдинг уже дал имя своему новому приобретению — Antfertia NV.

Итоговая сумма сделки, согласно сообщению компаний, составила 830 млн евро, включая отсроченный платеж в 130 млн евро, который «Еврохим» должен выплатить в течение 2013—2016 годов. При этом в отчете по МСФО за 2011 год российский холдинг указывал, что общая стоимость сделки оценивается примерно в 670 млн евро. Хотя в документе подчеркивалось, что сумма может быть скорректирована при закрытии сделки, разница получилась внушительная — 160 млн евро, около 24% от первоначальной оценки.

«Изменение цены связано с изменением структуры сделки, в результате которой по данному активу произошло значительное увеличение денежных потоков после налогообложения. Соответственно, выросла его оценка», — прокомментировал представитель «Еврохима» Владимир Торин. Его коллеги из BASF ответил на вопрос аналогично.

«Изменить структуру сделки, чтобы налоговые потоки возросли так значительно, можно только перейдя от покупки ценных бумаг к физическим объектам (если, конечно, в периметр сделки не вошли дополнительные активы)», — рассуждает партнер КА «Юков, Хренов и партнеры» Александр Иванов. Согласно материалам «Еврохима», BASF выделил продаваемые активы в специально созданную для этого фирму Newco. Именно акции Newco (100%) должны были стать предметом сделки между BASF и «Еврохимом», а акции при продаже, в отличие от самого имущественного комплекса, не облагаются НДС. Эксперт не исключает, что увеличение конечной стоимости связано с изменением объекта продажи — с акций на имущество.

«Другой вопрос, — продолжает г-н Иванов, — почему решили реструктурировать сделку. На него ответить сложно». Возможно, предполагает юрист, BASF не успел перевести на Newco нужные активы или не мог совершить сделку без дополнительных корпоративных одобрений и т.д.

Дополнительные затраты падут на плечи «Еврохима», но аналитики считают, что игра стоит свеч.

«Отечественному агрохимику не так просто купить действующее качественное производство в Европе», — напоминает Константин Юминов из Raiffeisenbank. К тому же мощность комплекса Antfertia — 2,2 млн т в год. Его приобретение позволит «Еврохиму» увеличить производство азотных удобрений более чем на 20%.