Китайцы нашли способ добраться до энергоактивов США

Китайские компании нашли интересный способ выхода на американский нефтегазовый рынок. После ряда неудачных попыток поглотить местные компании в отрасли предприниматели из КНР сделали выбор в пользу приобретения миноритарных пакетов. Тем самым они убивают сразу несколько зайцев: гарантируют себе доступ к энергоресурсам, обеспечивают надежные и безопасные капиталовложения, а также получают новые технологии.

С 2010 года китайские компании инвестировали более 17 млрд долл. на сделки в нефтегазовом секторе в США и Канаде, пишет The Wall Street Journal со ссылкой на исследование Dealogic. По прогнозам, в этом году объем инвестиций составит около 4,2 млрд долл. При этом предприниматели становятся миноритарными акционерами, беря на себя часть производственных издержек, например связанных с бурением, но в целом играя пассивную роль в управлении.

В середине 2000-х стратегия компаний КНР носила иной характер: потребление нефти в стране стремительно росло, и корпорации начали агрессивную кампанию по поглощению зарубежных игроков. Так, китайская Cnooc захотела купить за 18,5 млрд долл. калифорнийскую Unocal. Предложение тогда получило большой резонанс: американские законодатели обвинили Китай в попытке получить контроль над национальными ресурсами, и в результате сделка была заблокирована (кстати, Unocal все-таки была куплена, правда, уже американской Chevron за 17,3 млрд долл.). Фу Чэнъюй, бывший в ту пору главой совета директоров Cnooc, сказал после срыва поглощения: «Теперь мы лучше понимаем, как работает американская политика. Надо было больше внимания уделять политическому лобби». После этого случая компании Китая на несколько лет потеряли интерес к региону, сосредоточившись на приобретениях в Нигерии и Йемене.

Тем временем в Северной Америке начали активно разрабатываться технологии, которые позволили добывать нефть и природный газ в труднодоступных местах — в подземных сланцевых пластах, нефтеносных песках и на больших морских глубинах. Однако такие проекты, как правило, дорогостоящие (стоимость одной скважины составляет более 9 млн долл.), так что после того, как разразился мировой финансовый кризис, энергетические компании стали активно искать источники финансирования, в том числе за рубежом.

Все это подтолкнуло китайские компании к возвращению в не самый дружелюбно настроенный к ним регион. Правда, на этот раз они действовали осторожнее, что успокоило местных политиков и участников рынка. «Купите кусок компании, работайте с этой компанией, и тогда она станет вашим лучшим союзником в США», — считает бывший исполнительный директор Royal Dutch Shell Мин Сун. В 2010 году китайская Sinopec выкупила у Alberta за 4,6 млрд долл. 9-процентную долю в одном из крупнейших канадских проектов по добыче «черного золота» из нефтеносных песков. В 2011 году Cnooc купила у OPTI Canada за 2,1 млрд долл. миноритарную долю в схожем проекте. Годом ранее компания заплатила американской Chesapeake 1 млрд долл. за долю в сланцевом проекте на юге Техаса. Никакого противления законодателей ни в Канаде, ни в США в этот раз не было.

Эксперты отмечают, что новая политика китайских компаний выгодна обеим сторонам. «Американские компании могут нарастить капитал или продать активы покупателям, которые готовы заплатить дорого и настроены на долгосрочное сотрудничество», — сказал аналитик Sanford C. Bernstein Ян Пайл. Выгода для китайских компаний также очевидна. «Во-первых, доля в СП дает им карт-бланш в решении вопросов с регуляторами. В связи с этим уже хрестоматийным стал пример совместной покупки Shell и PetroChina газовых активов австралийской Arrow Energy. До этого PetroChina отказывали в приобретении компании, но как только она с одним из главных западных игроков образовала СП, вопросов больше не возникало. Во-вторых, китайцы получают доступ к ресурсам, который они гарантировали бы себе при обычном поглощении. Особенно это характерно для проектов по сжиженному природному газу (СПГ) — зачастую они прямо в контракте прописывают квоту забора», — отметил г-н Пайл. Кроме того, выкупая малые доли, китайские компании могут перенимать опыт партнеров и брать на вооружение их технические разработки, которые потом могут быть применены уже в Китае. Наконец, доли в СП являются хорошим вложением, что важно для китайских компаний, у которых, как правило, солидные запасы наличности.