Рейтинговое агентство Fitch повысило рейтинг “Роснефти”
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) ОАО “НК “Роснефть” в иностранной и национальной валюте и приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте с уровня BBB- до BBB. Прогноз по долгосрочным РДЭ – “стабильный”. Об этом говорится в сообщении Fitch.
Повышение рейтингов отражает улучшение показателей кредитоспособности “Роснефти” и ожидания Fitch, что компания сможет поддерживать сильные финансовые позиции в среднесрочной перспективе. Fitch прогнозирует, что показатель скорректированного левереджа по FFO (денежным средствам от операционной деятельности) останется ниже 1,5x в 2012-2015гг. Кроме того, агентство ожидает, что показатели обеспеченности процентных выплат у компании по-прежнему будут выражаться двузначным числом. По этим показателям “Роснефть” имеет благоприятные позиции в сравнении с сопоставимыми нефтегазовыми компаниями в России и за рубежом.
Повышение рейтингов также принимает во внимание положительную динамику добычи у компании в последние четыре года. Рост добычи углеводородов в 2010-2011гг. был обусловлен разработкой Ванкорского месторождения, которое, вероятно, останется основным фактором роста добычи группы в среднесрочной перспективе, подчеркивают в рейтинговом агентстве. Ожидается, что пиковый уровень добычи на этом месторождении в размере около 500 тыс. барр. нефти в сутки будет достигнут в 2013г. Долгосрочные перспективы роста “Роснефти” связаны с разведкой и разработкой других месторождений в Восточной Сибири, а также с запасами и ресурсами на черноморском и арктическом шельфах.
Помимо перечисленных факторов, рейтинги поддерживаются сильным операционным профилем “Роснефти”, отмечает Fitch. Высокий коэффициент замещения запасов указывает на будущие перспективы роста компании, при этом ее статус низкозатратной добывающей компании как по международным, так и по российским меркам, свидетельствует о способности эффективно замещать запасы и увеличивать добычу при сохранении эффективности затрат. Fitch ожидает увеличение затрат на добычу у Роснефти в будущем ввиду роста затрат в отрасли в целом и все большего участия компании в проектах в более отдаленных и сложных районах добычи. Однако, несмотря на это, “Роснефть” должна сохранить свои преимущества по затратам относительно сопоставимых компаний.
Fitch также полагает, что структура бизнеса компании получит дальнейшие преимущества от интеграции в сегмент переработки, после того как компания завершит переоборудование и модернизацию своих российских НПЗ. В то же время программа модернизации НПЗ наряду с расширением добычи обусловит более значительные капиталовложения в ближайшие 3-4 года. “Роснефть” планирует увеличить инвестиции в 2012 г. до 15,5 млрд долл. (повышение на 17% относительно предыдущего года). Fitch прогнозирует, что, несмотря на хорошее генерирование операционного денежного потока, компания в основном будет иметь нейтральный свободный денежный поток в 2012-2014гг. ввиду интенсивных капиталовложений.
Кроме того, Fitch считает, что “Роснефть”, вероятно, будет более активно проводить сделки слияний и поглощений в 2012-2013гг., стремясь увеличить географический охват как в сегменте разведки и добычи, так и в сегменте переработки и/или разрабатывать шельфовые запасы и ресурсы. Fitch ожидает, что показатели кредитоспособности компании останутся на хорошем уровне в 2012-2013гг., однако не считает вероятным дальнейшее существенное снижение левереджа, если только это не будет обусловлено ценой на нефть, и полагает, что показатели валового левереджа по FFO стабилизируются на уровне несколько выше 1x.
В свою очередь Morgan Stanley пересмотрел прогнозные цены анализируемых компаний РФ, сообщается в обзоре инвесткомпании. По итогам переоценки для акций ОАО “ЛУКОЙЛ” и ОАО “Роснефть” была дана рекомендация “покупать”, для акций ОАО “Газпром нефть” и ОАО “Татнефть” – “держать”, а для акций ОАО “Сургутнефтегаз” и ОАО “Башнефть” – “продавать”.
НК “Роснефть” принадлежит на 75,16% государственному ОАО “Роснефтегаз”, остальными акциями владеет широкий круг инвесторов. До 2015г. государство планирует передать инвесторам до 25% в уставном капитале компании. Аудированные доказанные запасы “Роснефти” по классификации PRMS на конец 2010г. составляли 22,77 млрд барр. нефтяного эквивалента. В 2011г. добыча углеводородов компании выросла по сравнению с предыдущим годом на 2,5% – до 122 млн т нефти и газового конденсата. Консолидированная чистая прибыль “Роснефти” по российским стандартам бухгалтерского учета в 2011г. выросла на 9,5% – до 384 млрд руб., выручка – на 36,2% – до 2 трлн 142,7 млрд руб.
