Единая европейская валюта: История и будущее

Единая европейская валюта является общепризнанной валютой 17 из 27 стран-участниц Европейского союза. Именно они и объединены в валютный союз – еврозону. Чтобы понять все тонкости существования единой валюты, необходимо внимательно изучить историю европейского союза.

Положительные стороны

Еврозона – это договорное сотрудничество между странами-участницами Европейского союза (ЕС; англ., EU) с тем, чтобы пользоваться экономическим и политическим преимуществом, которое обычно ассоциируется с более крупными странами. Как ожидалось, подписанные соглашения в долгосрочной перспективе положительно отразятся на всех странах-участницах не только с точки зрения совместных ожиданий, но и в плане широкомасштабных экономических прогнозов. Европейский союз стал образовываться после окончания Второй мировой войны с целью поддержания мира и экономической стабильности в Европе.

Европейский союз предлагал своим членам следующие преимущества: мирное сосуществование; ослабление ограничений пропуска через границу, что давало возможность свободно путешествовать; объединенные усилия и влияние на мировой арене; более уверенное экономическое процветание, хотя и не равное среди стран; многостороннее продвижение прав человека; активизация новых идей, таких как борьба с глобальным потеплением; и самое главное – введение единой европейской валюты, евро.

Евро был создан для упрощения процесса предоставления услуг, перевозки товаров и движения капитала между странами, использующими данную валюту. Введение евро было тщательно продумано и сулило большие надежды, однако результаты оказались неоднозначными.

Первоначальные правила, которые регламентировали переход страны от собственной валюты к евро, были четко прописаны. Это позволяло исключить страны с более слабой экономикой и создать относительно стабильный экономический союз стран со сходным уровнем развития. В 1992 г был подписан Маастрихтский договор, который определял, как страны-члены Европейского союза могут вступить в Европейский экономический и валютный союз (ЭВС; англ., EMU) и, соответственно, ввести в обращение евро.

Так называемые Маастрихтские критерии включали в себя максимальный уровень инфляции (может превышать среднее значение всех стран-участниц не более чем на 1,5%), ограничения по государственному долгу и бюджетному дефициту, правила регулирования обменного курса и ограничения по долгосрочной процентной ставке. Когда все тонкости были урегулированы, евро был введен в обращение. Моментом рождения единой валюты можно считать 2002 г, хотя для нескольких стран даты варьируются. Теперь евро является второй валютой по популярности среди трейдеров после доллара США. На момент эмиссии между EUR и USD был установлен паритет.

Сложности стран, использующих евро

Часть проблем, связанных с евро, приходится на несоответствие экономических характеристик стран первоначальным критериям для вступления в Европейский валютный союз. Основные сложности оказались связаны с величиной государственного долга. Первоначально максимальное соотношение государственного долга к объему внутреннего валового продукта не должно было превышать 60%. Однако в некоторых странах данное отношение оказалось больше 100%.

Источник: Данные Европейской комиссии за 2-й квартал 2011 г

Ирония заключается в том, что соглашение между странами ЕС и впоследствии Европейского валютного союза было направлено на то, чтобы увеличить предельные лимиты заимствований. Ожидалось, что для удовлетворения конкретных потребностей каждая из стран могла использовать кредитное плечо. Любой займ – это всегда “палка о двух концах”, сила которой может быть просто чудодейственной, если умело воспользоваться ею. Благодаря увеличению кредитной силы, Италии, к примеру, удалось повысить уровень жизни населения и общегосударственного образования. Это позволило стране стать конкурентоспособной в рамках глобальной экономики. Однако платой за подобный успех стали серьезные долгосрочные финансовые последствия, которые в конечном итоге могут привести к вынужденной реструктуризации долга или даже признанию дефолта.

Соотношение объема госдолга к ВВП в Греции аналогично итальянскому. Между тем греческое правительство иначе воспользовалось предоставленными ресурсами: был выбран путь дальнейшей поддержки громоздкой высшей инфраструктуры путем максимальной занятости населения и минимального налогообложения.

Испания тем временем продемонстрировала быстрый внутренний рост, получив с введением евро доступ к дополнительному капиталу. При этом страна не накопила так много долга, как это сделала Греция. Основная ставка в Испании была сделана на развитие частного строительства, которое находилось в состоянии застоя с конца Второй мировой войны. В итоге вместо завышенного соотношения госдолга к ВВП страна получила стремительное увеличение дефицита торгового баланса, поскольку выбранная сфера не давала стабильный рост и не обеспечивала трансграничного обмена товарами. Поэтому сейчас Испании необходимо перенаправить усилия в сторону создания сбалансированной экономики с более высокими объемами экспорта. При этом на урегулирование торгового баланса могут уйти годы.

Однако независимо от выбранных путей развития, итоговые неудачи наложили тень на единую валюту. Похоже, великий план внести некоторую долю удобства в экономические отношения и направить экономики стран к некому среднему критерию – на чем и базировался Европейский валютный союз и евро – имел прямо противоположный эффект. Любой мог бы задаться вопросом, почему и как так много разных стран с различными языками, обычаями и историей могут вообще использовать общую валюту и развиваться со схожими темпами.

Какой путь прошел евро

На момент появления единой валюты между евро и долларом США был установлен паритет. Это означает, что отношение EUR/USD равнялось 1:1. Валюты, ранее ходившие в странах-участницах Европейского монетарного союза, упразднялись, а их место занял евро, курс которого мог свободно колебаться по отношению к другим валютам. Несмотря на высокую волатильность пары EUR/USD, которая сохранялась годами, ситуация сложилась в пользу единой валюты. Доллар США ежегодно терял позиции, а кульминацией стал экономический банковский кризис, когда курс EUR/USD подскочил до 1,6:1. После кризиса 2008 г волатильность сохранилась, однако общий тренд остался неизменным – более сильный евро, несмотря на увеличение объемов госдолга и торгового дефицита в ЕС.

Заключение

Образование и развитие Европейского союза оказалось, в основном, выгодным для стран-участниц. Между тем не стихают споры о том, действительно ли введение единой валюты лишь для части стран ЕС было наилучшим решением. Страны-участницы смогли брать кредиты по более низким процентам, что в каждом случае по-своему стало стимулом для роста внутренней экономики. Однако движение вверх далось непростой ценой.

Еще с момента введения стоимость евро была высока. После банковского кризиса единая валюта стала считаться “безопасной”, поскольку инвесторы переводили свои активы из доллара США. И многие страны за долгие годы усвоили урок, что высокий курс внутренней валюты имеет свои отрицательные стороны. Экспортные товары становятся более дорогостоящими, что создает торговый дисбаланс. Это, в свою очередь, не очень хорошо согласовывается с постоянно растущим объемом государственного долга. Лишь время покажет, что на самом деле ждет EUR впереди. И хотя сейчас евро считается одной из наиболее привлекательных валют в мире, “великий замысел” может потерять свою актуальность уже лет через десять.