Еженедельный обзор по рынку нефти (19- 23.07.2004)
По итогам недели цены на нефть сорта WTI выросли, можно сказать, незначительно, всего на 46 центов, по сравнению с закрытием недели, закончившейся 16 июля. Виной всему спекулятивные настроения “бычьего” характера и рынок хватается за любую новость, способную приподнять котировки нефти. Однако, на мой взгляд, силы “быков” на исходе.
В понедельник к незначительному росту цен привело убийство чиновника из Министерства обороны Ирка и очередной теракт в понедельник. Непосредственной угрозы срыва поставок не было, но рынок, как обычно, воспринял данный факт, как угрозу всей нефтяной инфраструктуре страны.
Однако, цены на бензин снизились, а как известно они зависят на 40% от цен на сырую нефть, и такое расхождение уже является сигналом для падения котировок нефти, что собственно и произошло во вторник. Что интересно, фьючерсы на бензин с поставкой в августе по итогам недели снизились на 2.17 цента, по сравнению с закрытием недели, закончившейся 16 июля.
В понедельник также был опубликован очередной доклад OPEC за июль, согласно которому прогноз мирового спроса на нефть повышен до 80.9 млн. баррелей в день, что на 200 тыс. баррелей выше июльского прогноза. Согласно нового прогноза, мировой спрос должен вырасти на 2.1 млн. баррелей в день по сравнению с 2003г. В 2005г. по оценке OPEC мировой спрос вырастет на 1.67 млн. баррелей до 82.56 млн. баррелей в день.
В июне, по оценкам OPEC, картель добывала 28.92 млн. баррелей в день, включая Ирак, что на 710000 B/D больше, чем в мае. В связи с повышением прогноза спроса на нефть был в очередной раз поднят вопрос о производственных мощностях. На текущий момент производственные мощности стран OPEC, на которые распространяются квоты, находятся на уровне 28.8 млн. баррелей в день. В 2005г., по расчетам картеля, производственные мощности увеличатся на 1 млн. баррелей, а резервные будут находиться в диапазоне 2.8-3.5 млн. баррелей в день.
В результате во вторник фьючерсы на нефть значительно снизились, в частности, главной причиной было продолжение падения цен на бензин.
Однако, в среду, как всегда рынок ожидал выхода статистических данных по запасам нефти в США. Данные вышли довольно смешанными. Согласно EIA запасы сырой нефти за неделю, закончившуюся 16 июля, упали на 3.6 млн. баррелей до уровня 299.3 млн. баррелей, но остались на 16.1 млн. баррелей выше, чем в это же время год назад. На текущий момент, коммерческие запасы сырой нефти находятся возле середины среднего диапазона и не представляют особой угрозы. Запасы бензина за тот же период выросли на 2.5 млн. баррелей до 208.4 млн. баррелей.
Запасы бензина оказались на 5 млн. баррелей выше, чем в прошлом году, за тот же период. Так же нужно отметить, что запасы уже третью неделю остаются выше прошлогодних значений.
Запасы продуктов перегонки, которые включают в себя печное топливо, выросли на 1.7 млн. баррелей до уровня 118.4 млн. баррелей, что на 3.7 млн. баррелей больше, чем в это же время год назад. В то время как запасы бензина находятся в середине среднего диапазона и уже не вызывают беспокойства по поводу удовлетворения спроса, запасы дистилляторов только приблизились к середине средне-сезонного диапазона, однако, этот факт должен оказать положительное воздействие на охлаждение напряженности вокруг запасов печного топлива.
Снижению запасов нефти способствовало снижение импорта нефти в США, который за неделю, закончившуюся 16 июля, находился на уровне 9.9 млн. баррелей, что на 153000 баррелей меньше недели ранее – 10.1 млн. баррелей.
Вместе с импортом снизились и поставки нефти на американские НПЗ. За неделю, закончившуюся 16 июля поставки нефти на НПЗ составили 15.7 млн. баррелей в день, что на 86000 баррелей ниже, чем неделей ранее. Снизилась и загрузка НПЗ. Коэффициент загрузки составил 94.5% от проектной мощности, по сравнению с 95.2% неделей ранее.
Нужно отметить, что спрос на бензин за последние четыре недели составлял, примерно, 9.2 млн. баррелей в день, что на 0.1% меньше, чем за тот же период год назад. Общий спрос на нефть и нефтепродукты за четыре недели был выше на 1.2%, чем в прошлом году.
Снижение запасов нефти и рост запасов бензина и дистилляторов внесло некоторую сумятицу, трейдеры не могли выбрать направление. Однако, снижение запасов нефти перевесило и в четверг цены рванулись вверх. Однако, на текущий момент, цены на нефть необоснованно высоки. Запасы нефти находятся на приемлемом уровне, с запасами бензина дело обстоит еще лучше и в данный момент рынок уже не опасается срыва поставок. Цена нефти, на текущий момент, совершенно не соответствует ценам на бензин, которые продолжают снижение. На данный момент, приемлемой ценой на нефть является уровень 39.00 за баррель. Снижению цен фьючерсов на бензин способствует снижение цен на физическом рынке. И хотя розничные цены с 8 июля поднимались, данное движение можно охарактеризовать не иначе, как откат, см. диаграмму, представленную на официальном сайте EIA. В идеале мы должны увидеть возобновление снижения розничных цен, по крайней мере, к 1.8 центов за галлон.
В общем и целом, улучшающаяся ситуация с запасами нефтепродуктов уже значительно снизила риски, связанные с возможным срывом поставок. Рост цен фьючерсов на нефть сорта WTI, наблюдавшийся в четверг и не значительно в пятницу, вызван исключительно бычьими спекуляциями, которые, кстати говоря, особо ничем не поддерживались.
Снижение цен фьючерсов на нефть сорта WTI, в перспективе, поддерживается и техническими факторами. Во-первых, заметное замедление роста длинных позиций, которые со следующей недели начнут снижение. Во-вторых, значительное падение объема на фоне роста котировок в последние два дня и, что самое главное, сформированная двойная дивергенция на гистограмме MACD на дневном графике сентябрьского фьючерса.
Из всего выше сказанного можно сделать вывод, что цены сентябрьских фьючерсов на американскую нефть в ближайшее время снизятся в район 39.00 за баррель, пробитие последнего приведет к снижению, как минимум, до 37.00.
По крайней мере, пока цены находятся ниже уровня 42.45 за баррель, рекомендую рассматривать исключительно продажи с минимальной целью 39.00.
Александр Борц
Дилинговый центр “Альпари”
