Как использовать проводимые центробанками интервенции в своих целях?

В последнее время складывается ощущение, что ни один центробанк в мире не брезгует какого-либо рода валютным контролем.

Валютный контроль предназначен для регулирования курса национальной валюты и параллельной стабилизации экономического роста страны. Одна из самых распространенных форм валютного контроля, используемых политиками, – прямые рыночные интервенции. Так, например, японский центробанк прибегает к подобным методам в различных ситуациях.

Печатая иены на продажу и покупая доллары США, Банк Японии может контролировать курс национальной валюты по отношению к американскому доллару.

Тем не менее, это не единственный возможный вариант действий, и Банк Японии – не единственный банк, который использует подобные меры. Давайте рассмотрим другие стратегии валютного контроля, которые используются мировыми центробанками, а также научимся правильно использовать подвернувшиеся вместе с этим возможности.

Корея.

Экспортно-ориентированная экономика Южной Кореи напоминает японскую, и страна также известна прямыми интервенциями на валютном рынке в целях контроля колебаний национальной валюты, южнокорейской воны (KRW). Тем не менее, в последнее время ситуация изменилась, и корейскому центробанку понадобились дополнительные методы контроля за обменным курсом. Альтернативой прямым валютным интервенциям в Южной Корее стал аудит банков и крупных организаций, занимающихся операциями на валютном рынке. Целью проверок было ограничение спекулятивных потоков, поэтому в основе регулирования лежало ужесточение требований к банкам, торгующим крупными валютными деривативами. Способствуя снижению объема спекуляций, эта стратегия усиливает правительственный контроль над рыночным позиционированием и поддерживает более высокие требования к валютным позициям рыночных игроков. В конце концов, это, похоже, привело к постепенному снижению интереса к южнокорейской воне: совершение валютных сделок перестало быть в глазах инвесторов таким привлекательным.

Еще одним способом, позволяющим ограничить интерес к валюте и сдержать поток спекуляций, является повышение налога на иностранные инвестиции.

Бразилия.

Помимо продажи бразильских реалов и покупки американских долларов, правительство Бразилии пошло на ряд других мер в целях ограничения спекулятивных потоков. Одним из предпринятых шагов было увеличение налога на финансовые операции по покупке бразильских облигаций и других бумаг с фиксированным доходом иностранными инвесторами. Этот налог касался тех инвесторов, которые пытались воспользоваться более высоким курсом BRL/USD посредством покупки бразильских бондов. Первоначально этот налог равнялся 2%, но в октябре 2010 он был поднят до 6%. Это привело к тому, что затраты иностранных инвесторов при проведении операций в Бразилии значительно возросли, в результате чего приток спекулятивного капитала снизился, и интерес к бразильской валюте упал.

Как обернуть действия центробанков в свою пользу?

Время от времени мировые центробанки используют имеющиеся у них в распоряжении средства. Все мы знаем, что при повышении уровня процентных ставок центробанком объем спекулятивных потоков растет. В такие моменты инвесторы пытаются сыграть на разнице в доходности между валютой их страны и более высокодоходными валютами. Поэтому в периоды усиления спекулятивных сделок центробанкам приходится идти на ограничение процентных ставок в целях создания преград для спекуляций на более высоких ставках. Понижая размер процентных ставок, центробанки надеются сузить разницу в доходности в сравнении с другими странами, что делает их валюту менее привлекательной в глазах спекулянтов.

Так как же можно воспользоваться этим при торговле на рынках? Все просто.

Хотя реализация мер в рамках валютного контроля нацелена исключительно на национальную валюту, как правило, это находит отражение и в ситуации на рынке в целом. Что касается краткосрочных перспектив, то новости шокируют трейдеров, но в более долгосрочной перспективе рынок возвращается к первоначальному тренду.

Примеры.

Заявления о валютных интервенциях открывают хорошие возможности для открытия позиций в одном направлении с текущим трендом. Давайте рассмотрим в качестве примера прямые интервенции Банка Японии от 15 сентября 2010 г.

Как видно на рис.1, на фоне массивных валютных спекуляций курс USD/JPY двигался вниз с мая 2010 г. Трейдеры скупали иену и избавлялись от доллара США на фоне новостей о том, что Китай инвестирует в японские бонды. В результате иена значительно окрепла в отношении к доллару: всего за три месяца курс пары USD/JPY опустился с примерно 95 до 84 иен за доллар.

Рисунок 1

На фоне быстрого укрепления иены Банк Японии принял решение впервые за 6 лет провести валютную интервенцию. Снижение курса USD/JPY до 84 было слишком сильным для экспортеров: конкурентоспособность японских товаров за рубежом сильно падала. Заявление о валютной интервенции привело к скачку пары примерно на 300 пунктов за ночь.

На рис. 2 можно наблюдать за последствиями интервенции на дневном графике.

Рисунок 2

Здесь нас ждет самое интересное. В результате интервенции пара направилась вверх, чтобы протестировать сопротивление (красная линия), которое датировалось маем. Анализируя следующий график (рис. 3), мы можем заметить, что в течение следующих двух дней пара образовала две свечи “доджи” чуть ниже линии поддержки 86,00 (красная линия). Формирование свечей указывает на истощение импульса, говоря о том, что сопротивление устоит.

Рисунок 3

Пытаясь сыграть на “медвежьем” тренде, мы открываем короткие позиции на 85,50. Этого достаточно для того, чтобы подтвердить прорыв вниз в краткосрочной перспективе, будучи ниже поддержки 86,00.

Соответствующий стоп располагается примерно на 100-125 пунктов выше точки входа, этого достаточно для того, чтобы позиция не закрылась.

Как и ожидалось, “медвежий” тренд продолжился, и пара просела до 80,25, прежде чем совершить небольшой откат. В результате короткая позиция принесла прибыль в 525 пунктов, тогда как соотношение риска к возможной прибыли составляло почти пять к одному.

Рисунок 4

Выводы.

С ростом спекулятивных потоков центробанки будут и дальше предпринимать попытки по установлению контроля за валютным рынком, пытаясь защитить национальную валюту, что открывает прекрасные возможности для одиночных инвесторов и трейдеров.