Обзор по рынку нефти: Арктика наступает! 6-10.12.04

   В начале прошедшей недели цены на сырую нефть продолжили снижение на фоне ожидающегося продолжения роста запасов. Во вторник январские фьючерсы на нефть сорта WTI, обращающиеся на Nymex, обрушились почти на 200 пунктов и в среду, к выходу статистических данных EIA, снизились до уровня $40.42 за баррель.
   Однако, запасы нефти и продуктов переработки выросли меньше, чем ожидалось большинством аналитиков. В результате возобновился рост цен и в пятницу в середине европейских торгов цена январского фьючерса
достигла уровня $43.29 за баррель.

   По данным Министерства Энергетики США, коммерческие запасы сырой нефти выросли за неделю, закончившуюся 3 декабря, на 600000 баррелей до 293.9 млн. баррелей. Данный уровень находится в середине среднего диапазона, рассчитываемого для этого времени года, и на 16.0 млн. баррелей превышает прошлогодний. Продолжили рост и запасы бензина, которые увеличились на 2.4 млн. баррелей до 208.1 млн. баррелей. Этот уровень на 7.6 млн. баррелей выше, чем в это же время год назад и находится в верхней границе среднего диапазона. Но запасы бензина нас мало волнуют. Во-первых, в период отопительного сезона октябрь-март спрос на этот продукт снижается. А во-вторых, при увеличении производства дизельного и печного топлива вырабатывается лишнее кол-во бензина. Не удивительно, что запасы бензина растут, но практического применения для анализа ситуации на энергетических рынках не имеют.
   Обратим внимание на ключевой продукт зимнего периода, а именно на топочный мазут. Запасы дистилляторов, включающие в себя печное и дизельное топливо, увеличились за неделю, закончившуюся 3 декабря, на 1.4 млн. баррелей до уровня 119.3 млн. баррелей. Рост запасов произошел третий раз подряд после девяти недельного снижения, однако, данный уровень на 12.8 млн. баррелей ниже, чем в это же время год назад, и продолжает оставаться ниже нижней границы среднего диапазона, рассчитываемого для этого времени года.

   Нужно отметить, что рост дистилляторов опять произошел главным образом за счет увеличения запасов дизельного топлива. Запасы же ключевого зимнего продукта увеличились всего на 100000 баррелей до 50.0 млн. баррелей. Этот уровень на 7.8 млн. баррелей ниже, чем в это же время год назад. В условиях приближения более суровых морозов, чем предыдущей зимой, текущий уровень запасов печного топлива противоречит дальнейшему снижению цен на рынке нефти. Только 1% могу дать за то, что цены на нефть упадут ниже 40 за баррель в ближайшее время, но об этом позже.

   Уровень импорта нефти за неделю, закончившуюся 3 декабря, увеличился на 808000 баррелей до 10.9 млн. баррелей. В среднем за четыре недели импорт находился на уровне 10.3 млн. баррелей. С другой стороны, значительно снизился уровень импорта продуктов дистилляции, который в среднем составил 261000 баррелей в день в то время, как неделей ранее находился на уровне 347000 баррелей в день.
   Поставки нефти на американские НПЗ выросли всего на 140000 баррелей до 15.7 млн. баррелей в день. Однако, коэффициент использования производственных мощностей остался на уровне 94%. Производство печного топлива сохранилось на прежнем уровне, а уровень производства дизельного топлива понизился.
   Все это указывает на снижение запасов дистилляторов в перспективе. За неделю, закончившуюся 10 декабря, если и произойдет рост запасов печного топлива, то очень незначительно, и то только за счет хорошей погоды в последние две недели. Здесь нужно отметить, что за последние четыре недели средний спрос на продукты дистилляции находился чуть выше 4.1 млн. баррелей в день, что на 8% больше, чем за тот же период прошлого года. Общий спрос на нефтепродукты за последние четыре недели превышал на 3.4% прошлогодний и находился на уровне 20.613 млн. баррелей в день.
   Ключевым моментом прошедшей недели была конференция министров OPEC, проходящая в Каире 10 декабря.
На конференции картель принял решение о снижении производства до официального уровня квот на добычу 27 млн. баррелей. Собственно, такое решение не стало неожиданностью для рынка, т.к. практически не вызывало сомнений. В результате рынок отреагировал снятием прибыли, что привело к значительному снижению цен на нефтяном рынке к окончанию торгов в пятницу. Производство OPEC в этом году было на самом высоком уровне за последние 25 лет на фоне роста мирового спроса. Однако, картель теперь опасается, что из-за не стандартного увеличения мировых запасов нефти в зимний период, может произойти дальнейшее ослабление цен.
Семь из 11 членов уменьшат производство нефти к 1 января, примерно, на 5% каждый. Иран, Венесуэла и Индонезия будут освобождены от снижения производства, т.к. поставки из этих стран не превышают установленных квот.
   11 декабря Министр нефтяной промышленности Саудовской Аравии аль-Наими заявил, что согласно принятому в пятницу решению OPEC, королевство уже сократило поставки нефти своим потребителям на 500000 баррелей в
сутки.

   Все это будет иметь значение в январе, т.к. на транспортировку нефти в США с Ближнего Востока требуется около 1.5 месяца. Можно предположить, что импорт нефти до 1 января останется на прежнем уровне, хотя снижение импорта продуктов дистилляции уже имеет место. С другой стороны рост мировых запасов нефти главным образом связан с увеличением запасов нефти с высоким содержанием серы, переработка которой крайне затруднительна. Думаю, что в ближайшем будущем рынок натолкнется на этот подводный камень, что внесет свою лепту в “бычьи” настроения на энергетических рынках.
  
   Но пора уже перейти к насущным проблемам предстоящей недели. Буквально с понедельника шквал арктического холода обрушится на Северо-восток США. Уже в среду температура воздуха в некоторых штатах будет опускаться ниже нуля по Фаренгейту, что аналогично, примерно -18-20 градусов по Цельсию. Для США это считается довольно низкой температурой. Только к воскресенью погода улучшиться, но температуры воздуха ночью останутся ниже нормальных. В условиях катастрофически низких запасов печного топлива, повышенный спрос на мазут приведет к резкому росту цен на фьючерсы. В результате цены январских фьючерсов на нефть сорта WTI вполне могут вернуться к уровню $45 за баррель. Вероятность продолжения снижения я вообще не рассматриваю, т.к. рост цен, скорее всего, начнется уже в понедельник.

   Рост цен на нефть сорта WTI поддержан и с точки зрения тех. анализа.
АО и АС уже окрашены зеленым цветом, что указывает на рост ускорения движения и движущей силы вверх. Но основной сигнал к покупкам поступает от OBV, который уже нарисовал сильнейшее схождение с ценовым графиком. В условиях роста цен, который подтверждается и фундаментальными и техническими факторами, рекомендую рассматривать исключительно покупки нефтяных фьючерсов. Уже открытые лонги продолжаем удерживать. Стоп лучше установить ниже $39.50 за баррель. Предварительной целью можно считать диапазон $45.00-$45.40 за баррель. Если к следующей неделе арктические морозы не уйдут, то рост цен может продолжиться до $48.00 за баррель.

Александр Борц
E-mail: bauer@viac.ru