Обзор по рынку нефти и дальнейшие перспективы 8-12.11.04
В начале прошедшей недели цены нефть продолжили снижение и во вторник цены декабрьских фьючерсов впервые за семь недель закрылись ниже $48.00 за баррель. На Nymex фьючерсы на нефть сорта WTI упали на $1.72 до $47.37 за баррель.
На IPE в Лондоне декабрьский “Брент” снизился на $2.21 до $43.71 за баррель.
Во вторник в Лондоне снижение цен на нефть последовало после новости, согласно которой почти 10 млн. баррелей нефти индикативного сорта “Брент” будет доступно для отгрузки в декабре. Это более чем на 3 млн. баррелей больше, чем планировалось в ноябре. Массивный объем непроданного ноябрьского сырья образовался в связи с тем, что покупатели стали сокращать уровни запасов, вместо того, чтобы платить по высоким ценам. Также, сокращению длинных позиций крупными спекулятивными фондами, способствовало ожидание роста запасов нефти и печного топлива в США. Напомню, что согласно данных CFTC, за неделю, закончившуюся во вторник 2 ноября, количество длинных спекулятивных позиций по нефти на NYMEX уменьшилось со 117 340 до 100 427, а перевес длинных позиций над короткими упал с 20 963 до 5 236. Вероятно, оно продолжалось и во вторник перед выходом данных по запасам нефти. Прогнозировалось увеличение запасов нефти на 2.8 млн. баррелей. Впрочем, прогнозы были разные, где-то проскакивала цифра 2 млн. баррелей. Рост на 2.8 млн. я отверг сразу. Дело в том, что уровень загрузки производственных мощностей американскими НПЗ начал медленно расти еще в конце октября, а для дополнительного производства печного топлива, соответственно, требуется большее потребление нефти. Откуда скажите, пожалуйста, возьмется значительный рост запасов? Я думаю, они вообще теперь начнут постепенно снижаться, как и положено в отопительный сезон. Но рынок был захвачен ажиотажными распродажами нефти перед выходом статистических данных EIA 10 ноября. В результате цены на нефть сорта WTI на электронных торгах в этот день протестировали уровень $47.00 за баррель. Однако, в 18:30 мск. зарвавшимся “мишкам” отвесили хорошую оплеуху. Согласно статистических данных EIA, за неделю, закончившуюся 5 ноября, коммерческие запасы нефти в США увеличились на 1.8млн. баррелей до уровня 291.5 млн. баррелей. Тем не менее, это на 1.4 млн. баррелей меньше, чем в прошлом году. Запасы бензина снизились на 400000 баррелей до 201.3 млн. баррелей, что на 7.5 млн. баррелей меньше прошлогодних
показателей.
Но запасы бензина нас мало волнуют. В период зимнего отопительного сезона продуктом, который будет, как бы управлять ценами на нефть, является печное топливо, и в среду нам это ясно дали понять. Запасы дистилляторов снизились на 100000 баррелей до 115.6 млн. баррелей. Этот уровень на 17 млн. баррелей ниже, чем за тот же период прошлого года и находится ниже нижней границы среднего диапазона, рассчитываемого для этого времени года. Нужно отметить, что снижение продуктов дистилляции произошло исключительно за счет снижения запасов печного топлива, которые упали на 100000 баррелей до уровня 48.4 млн. баррелей, что на 10.1 млн. баррелей меньше, чем год назад. Запасы же дизельного топлива не изменились, оставшись на прежнем уровне 65.2 млн. баррелей.
Уровень импорта нефти за неделю, закончившуюся 5 ноября, составлял в среднем 10.5 млн. баррелей в день. Уровень импорта мазута и дизтоплива снизился до 230000 баррелей, в то время, как неделей ранее был на уровне 342000 баррелей.
Как я и ожидал, EIA сообщило об увеличении коэффициента загрузки производственных мощностей американскими НПЗ. По статистическим данным поставки нефти на нефтеперегонные заводы за туже неделю составили 15.4 млн. баррелей в день, что на 443000 баррелей больше, чем неделей ранее. Данный факт связан с окончанием сезонных профилакти ческих работ многими НПЗ и соответственно со значительным увеличением производства печного топлива.
Но нужно отметить, что за последние четыре недели средний спрос на продукты дистилляции был на уровне 4.2 млн. баррелей в день, что на 7.3% больше, чем в прошлом году за тот же период. Общий спрос на нефтепродукты за последние четыре недели составлял 20.4 млн. баррелей в день, что на 1.3% выше спроса прошлого года. Продолжилось и накапливание стратегических резервов нефти США, которые выросли за неделю, закончившуюся 5 ноября на 600000 баррелей до уровня 670.3 млн. баррелей. В итоге, фьючерсы на сырую нефть подорожали 10 ноября в Нью-Йорке более чем на $1, зафиксировав значительную прибыль впервые за три недели. Неожиданное снижение запасов продуктов дистилляции, которые включают в себя печное и дизельное топливо, усилило рыночные опасения о нехватки мазута этой зимой. За прошедшие восемь недель, запасы продуктов дистилляции упали почти на 13 млн. баррелей до уровня 115.6 млн. баррелей, в то время, как температуры в ключевых областях США, на Северо-востоке и Среднем Западе, стали устойчиво холодными.
Декабрьские фьючерсы на нефть сорта WTI на Nymex в прошлую среду выросли на $1.49 до $48.86 за баррель, предварительно достигнув уровня $49.00.
На IPE в Лондоне декабрьский “Брент” поднялся на $1.04 до $44.75 за баррель. Фьючерсы на печное топливо с поставкой в декабре, обращающиеся на Nymex, подпрыгнули на 6.09 цента до $1.4029 за галлон. Декабрьский бензин повысился на 5.13 цента до $1.2852 за галлон.
В четверг на рынке стало известно, что Саудовская Аравия сообщила крупным клиентам в Европе, Азии и США, что ее поставки в декабре останутся на том же уровне, что и в ноябре, т.е. на уровне около 9,5 млн. баррелей в день. Планы крупнейшей державы ОПЕК поддержали представления рынка о том, что предложение нефти находится на высоком уровне и создает основу для улучшения ситуации с запасами печного топлива.
Фьючерсы на сырую нефть снизились больше чем на $1 и второй раз закрылись на этой неделе ниже $48.00 за баррель. На Nymex декабрьские фьючерсы на нефть сорта WTI снизились на $1.44 до $47.42 за баррель. На IPE в Лондоне снизился на $1.73 до $43.02 за баррель. В пятницу декабрьские фьючерсы поднимались до $48.05 за баррель. В последнее время рынок имеет тенденцию к росту по пятницам, т.к. трейдеры предпочитают не оставаться с короткими позициями на выходные. Риски срыва поставок нефти попрежнему оказывают психологическое влияние на участников рынка. Так же присутствуют факторы увеличения спроса на ключевые продукты. Например, в пятницу метеорололги обещали более холодную погоду на предстоящие выходные на Северо-востоке США. Однако, в конце дня пришло сообщение о том, что Президент Нигерии “отдал распоряжение Нигерийской национальной нефтяной корпорации принять срочные меры, чтобы обеспечить снижение цен на керосин”. Этот продукт широко используется нигерийцами в быту, в частности в керосиновых лампах и печах. Напомню, что всеобщая забастовка, намеченная на 16 ноября, будет проводиться с целью снизить цены на нефтепродукты, которые возросли в сентябре после отмены субсидий. Однако, Президент Обасанджо не сказал, когда конкретно будут приняты другие меры для ослабления цен на нефтепродукты. По состоянию на 13:30 мск. 14 ноября о реакции профсоюзных лидеров на заявление Президента ничего не известно.
По итогам торгов в пятницу декабрьские фьючерсы на нефть сорта WTI, обращающиеся на Nymex потеряли всего 10 центов и завершили сессию на уровне $47.32 за баррель. Фьючерсы на печное топливо с поставкой в декабре снизились на 0,02 цента до $1.3636 за галлон, в то время, как декабрьский бензин поднялся на 1.25 цента до $1.2569 за галлон.
На IPE в Лондоне декабрьские фьючерсы на индикативный сорт нефти “Брент” снизились на 71 цент до $42,31 за баррель, но у них там свои заморочки с превышением предложения, которые, думаю, на прошедшей неделе были отработаны рынком.
Перейдем теперь к насущным проблемам и, для начала, посмотрим на ситуацию с технической точки зрения. Если отбросить хвосты, то жирная черная линия на дневном графике нефти представляет собой сильную поддержку в районе уровня $47.00 за баррель. Всю прошлую неделю рынок пытался прорваться ниже, но, в конце концов, затормозил вблизи этого уровня. За исключением периода июнь-июль, гистограмма MACD не формирует в этом году конвергенций по тренду, а просто разворачивается и идет вверх. На текущий момент, разворот уже произошел и, учитывая сильную поддержку, я сомневаюсь, что в ближайшее время мы увидим уровни ниже $47.00 за баррель. Во всяком случае, закрытия дня ниже $47 быть не должно.
Но психологически зависимый нефтяной рынок мало подвержен техническому анализу, поэтому считаю необходимым подтвердить предполагаемый рост некоторыми соображениями фундаментального характера.
Что же на самом деле происходит на нефтяном рынке?
Если посмотреть на ситуацию в глобальном масштабе, то переизбрание Президента Буша на второй срок, предвещает не только продолжение ослабления доллара США, но дорогую нефть. Агрессивная политика Буша в отношении Ирака, практически устранила эту страну с мирового нефтяного рынка. Ясное дело, что ценообразование на нефтяном рынке происходит на основании соотношения спроса и предложения. Однако, именно это соотношение также способствует глобальному росту цен. Возьмем тот же Китай. Сейчас все кричат о замедлении экономики этой страны. Но на самом деле экономика растет просто темпами 7% в год, а не 9%, как прогнозировалось. Это по-прежнему означает огромный спрос на энергоресурсы. Примерно такими же темпами растет экономика и других стран азиатского региона, в частности Индии.
Если вспомнить, что новых месторождений нефти в мире, практически, не открывается, а спрос продолжает расти. Международное Энергетическое агентство, хоть и прогнозирует некоторое снижение, однако, темпы остаются гигантскими. В связи с этим, прекращение поставок нефти из Ирака, к которому привела военная операция США, только увеличивает разрыв между спросом и предложением. На сегодняшний день в Ираке свирепствует острый энергетический кризис. Процитирую новости, поступившие 14 ноября во второй половине дня: “С начала военной операции в Фаллудже электричество в Багдаде подается всего 4 часа в сутки. Причиной перебоев стала диверсия на одной из электростанций. Она расположена в южном пригороде иракской столицы. Не работают нефтеперегонные заводы, в городе закрыты практически все бензозаправочные станции – перед ними выстроились огромные очереди из машин. Цена на бензин выросла более, чем в 10 раз. Тем временем американские войска продолжают штурм Фаллуджи. Сегодня они обстреляли из минометов позиции повстанцев. Кроме того, ранее сообщалось, что американские войска контролируют 80 % города Фаллуджи.”
К тому же, в очередной раз был взорван нефтепровод на севере Ирака, но в силу ажиотажного сокращения длинных позиций, продолжающегося в начале прошлой недели, рынок пропустил эту новость “мимо ушей”.
Рост коммерческих запасов нефти в США в последние недели происходил за счет того, что многие НПЗ в США были остановлены на сезонное техобслуживание. На сегодняшний день заводы вышли на нормальный уровень производства и потребление нефти повысилось. Это значит, что запасы нефти будут наращиваться значительно меньшими темпами, а то и сокращаться в перспективе. В ближайшее время, не считая напряженной ситуации на Ближнем Востоке, влияние на нефтяной рынок будут оказывать погодные условия в ключевых районах потребления печного топлива в отопительный сезон. В частности на Северовостоке США, на который приходится, примерно, 70% всего потребления страны. На сегодняшний день температура воздуха там ниже нормальной, а по прогнозам метеорологов, зима в этом году ожидается холоднее, чем в прошлом.
А что происходит с запасами печного топлива? Запасы, как мы знаем, падают, а пикового спроса еще не было. По состоянию на 5 ноября запасы печного топлива в США были более чем на 10 млн. баррелей ниже, чем в это же время год назад. В то время, как спрос на продукты дистилляции, которые включают в себя печное топливо, последние четыре недели он превышает спрос аналогичного периода прошлого года на 7.3%.
По сообщениям Рейтер критическая ситуация не только в США. Например, в Германии, которая является крупнейшим потребителем нефти в Европе, запасы печного топлива оказались на самом низком уровне за последние 20 лет и на 15.6 млн. баррелей ниже, чем в начале ноября 2003г. Цены на нефть упали с 26 октября примерно на 15%, руководствуясь стабильным ростом запасов. Однако, критически низкие запасы печного топлива должны наконец вызвать тревогу у участников рынка. Совершенно очевидно, что к началу зимы уровень запасов для удовлетворения спроса будет недостаточным и НПЗ должны будут их наращивать максимальными темпами. С другой стороны низкие объемы инвестиций в новые производственные мощности привели к тому, что нефтеперерабатывающие заводы не могут удовлетворить растущий спрос потребления топлива в мире и обеспечить необходимые резервы для отопительного сезона. В связи с этим, текущий уровень $47.00 за баррель мне представляется некой границей, которая делит ценовой график пополам. До окончания отопительного сезона, думаю, будет ошибочным предположение, что цены на нефть вообще, когда-либо снизятся ниже 47.00 за баррель. Скорее, будет достигнут уровень $60.00. В общем, рекомендую покупки фьючерсов на нефть сорта WTI практически с любого уровня. Не уязвимыми выглядят стопы ниже $46.00. Реальная цель на ближайшее время $52.00 за баррель, но не следует забывать, что день экспирации декабрьских фьючерсов 19 ноября и нужно вовремя провести ролловер.
Александр Борц
Дилинговый центр “Альпари”
