Споты, фьючерсы и опционы: Как воспользоваться на рынке?

В 1972 г в США впервые за всю историю трейдерам позволили зарабатывать на разнице в курсах валют. С этого момента большинство стран перестало привязывать курс национальных валют к доллару, а нефтяная отрасль стимулировала бум экспортной и импортной активности.

Торговля валютами была представлена в форме фьючерсных контрактов. В то время на Чикагской фондовой бирже проходили торги лишь аграрными товарами, но после оценки перспектив валютного рынка, было решено дать ему шанс. К 2008 г дневной объем валютных торгов достиг 3 трлн долл, однако, несмотря на это, большинство трейдеров до сих пор используют лишь часть возможностей для участия в торгах. Не стоит забывать, что валютный рынок открывает разные пути для торговли – споты, фьючерсы и опционы

Кроме того, валютному рынку свойственны четкие трендовые паттерны, которые бывает сложно интерпретировать по мере сокращения торгового интервала. С подобной проблемой сталкивается большинство новичков на форексе, но ее можно решить путем комбинации сделок со спотами, фьючерсами и опционами в ходе торгов.

Проблемы, возникающие при торговле спотами

После принятия в 2000 г Закона о модернизации товарного фьючерса торговля на форексе стала особенно популярной. Трейдеры могли войти в спот-рынок всего с 300 долл на счету, при этом финансовое плечо составляло 500:1. В этих условиях даже небольшие колебания котировок могли привести к большим потерям или, наоборот, принести крупную прибыль за довольно короткий промежуток времени.

Кроме того, одним из недостатков сделок с валютными спотами являются потенциальные расходы, которые возникают, если сделка спот выходит за 24-часовые рамки. Исходя из этого, многие считают торговлю на спот-рынке тяжелым занятием. Существует гораздо более удобный способ заключения сделок.

Когда на валютном рынке разрешили сделки по фьючерсным контрактам, это делалось в целях защиты – мультинациональные корпорации и банки нуждались в предохранении от рисков, связанных с покупкой валюты по плавающим курсам. Это позволило не замечать небольшие откаты на краткосрочных временных интервалах в рамках долгосрочного тренда. За прошедшие 30 лет ситуация практически не изменилась.

Спот-рынок продолжает защищаться сделками с фьючерсами, а опционы позволяют обезопасить сделки как со спотами, так с фьючерсами. Тем не менее, розничные трейдеры редко используют это в своих интересах. Как правило, они фокусируются на получении быстрой прибыли, и ограничивают риски потерь лишь размещением стоп-лосса. Между прочим, таким образом они используют лишь треть возможностей мира валютных торгов.

Правильно комбинируя возможности спот-рынка, фьючерсов и опционов, трейдер может оптимизировать процесс торгов, не пропуская краткосрочные колебания курса и вместе с тем играя на долгосрочном тренде, что было бы невозможным, если бы трейдер использовал лишь возможности спотов.

Угроза потерь в транзакциях на спот-рынке

На графике 1 видно, как курс евро вырос с 1,44 до 1,60 долл. Изменение курса на 16 центов (1 цент равен 1000 долл при торговле стандартными лотами) потенциально означает прибыль в размере 16 000 долл на спот-рынке.

С февраля 2008 г до апреля 2008 г пара совершала множество откатов. 17 марта 2008 г, например, курс упал с 1,56 до 1,53 долл, то есть потери достигли 3 000 долл. В конце концов, рынок совершил отскок, но в тот момент знать об этом наверняка было невозможно.

Между тем утрата 3 000 долл может обанкротить многих. Таким образом, даже если трейдер оказался прав касательно общего тренда, он мог выбрать неподходящее время для входа в рынок.

График 1

Хотя трейдер, обладающий знаниями в области управления капиталом, вряд ли бы стал держать убыточные позиции до конца, тот факт, что для достижения успеха трейдеру необходимо верно определить максимумы и минимумы, сильно усложняет задачу получения прибыли. К счастью, существует простой метод защитить свой счет в подобных случаях.

На графике 1 видно, что происходит развитие восходящего тренда. Чтобы извлечь из этого максимальную прибыль, несомненно, необходимо открыть длинные позиции по евро (график 2).

Чтобы обезопасить себя в случае кратковременных откатов, необходимо либо “шортить” евро на фьючерсном рынке, либо покупать опционы “пут” по евро.

График 2

Использование фьючерсных контрактов и опционов в целях снижения рисков

При использовании фьючерсных контрактов по евро, во внимание стоит принять два фактора: маржу за использование контракта и возможность того, что рынок пойдет против спот-транзакции. Маржа на фьючерсном рынке зависит от размера контракта – стандартного или минимального. Стандартный размер фьючерсного контракта подходит для защиты от потерь лучше всего. С другой стороны, каждый цент может обернуться потерей дополнительных 250 долл, если курс будет двигаться против открытой позиции. Можно попытаться воспользоваться мини-контрактом, но здесь возникнет проблема противоположного характера. Каждый цент будет стоит 625 долл, но каждое колебание спота на 1 цент обойдется в 1000 долл. В итоге, 375 долл остаются без страховки, что лишает открытие позиций на фьючерсном рынке всякого смысла.

Еще одним способом будет использование опционов “пут” по евро. В соответствии с волатильностью опциона, зависящей от актива и времени до истечения опциона, колеблется и стоимость опциона. Например, параллельно с открытием длинных позиций по евро на спот-рынке можно купить опцион “пут” по той же цене. В этом случае цена опциона примерно равна цене исполнения.

Как правило, стоимость опциона варьируется в пределах 10-20% маржи на фьючерсном рынке. Коридор может составить от 300 до 600 долл. Учитывая то, что это позволит защитить от потери 3000 долл, затраты стоят того.

Ввиду того, что потери по опциону будут ограничены объемом вложений, риск никогда не превзойдет уровень премии. Это значит, что позиция на спот-рынке может расти, а трейдер не будет беспокоиться по поводу того, что потеряет 250 долл за каждое изменение цены на 1 цент.

График 3

На графике 3 видно, что евро успешно оттолкнулся от минимума и, в конце концов, поднялся выше точки входа на спот-рынке. В отсутствие защиты в виде опционов, потери достигли бы 3000 долл.

Единственным спасением несущего убытки трейдера было бы использование стоп-лосса и надежда на возможный откат котировок впоследствии.

Заключение

Фьючерсы, опционы и споты призваны работать вместе, защищая один одного. Трейдеры, ограничивающие себя лишь спот-рынком, лишаются одного из самых удобных инструментов, позволяющих контролировать степень риска. Тем не менее, использование комбинации спота и фьючерсов и спота и опционов далеко не идеально. Как правило, первая комбинация может оказаться слишком дорогой и может быть сопряжена с рядом дополнительных рисков. Во втором случае эффект обратный – максимальная защита при минимуме затрат. Тем не менее, не стоит забывать, что ни один из предложенных вариантов не гарантирует 100-процентной защиты от потерь.

Торгуя на спот-рынке и одновременно открывая позиции с фьючерсами и опционами, участники рынка могут рассчитывать на более долгосрочную перспективу. Трейдеры больше не будут опасаться такого варианта развития событий, когда валюта совершает откат и трейдер не сможет себе позволить удерживать открытые позиции до момента совершения разворота. Более того, это придает сделкам на форексе еще одну грань – хеджирование, что многие долгое время считали прерогативой лишь мультинациональных банков.