Спрашивайте – отвечаем

Среди читателей нашего журнала немало дотошных людей – в хорошем смысле этого слова. Как правило, вопросы, которые задают читатели в своих письмах в редакцию «ВС», типичны. Поэтому мы решили опубликовать некоторые из них. Ответы на них дает опытный трейдер М. Чекулаев

Фракталы тренда

Формация из двух противоположно направленных фракталов – всегда волна Эллиотта. А что означает формация из двух и более фракталов подряд, идущих в одном и том же направлении?

Если несколько фракталов возникают в одном и том же направлении, это свидетельствует о развитии тренда в канале. Причем фрактальную формацию зачастую можно определить еще и как фигуру флаг. Как правило, подобная ситуация возникает в третьей волне Эллиотта. Крайне редко фракталы одной направленности наблюдаются в боковом тренде. Это свидетельствует о сильном давлении покупателей (фракталы наверх) или продавцов (фракталы вниз).

Однако если при этом наивысшие (наименьшие) цены остаются прежними, то можно утверждать, что уверенность покупателей (продавцов) не слишком высока. Следовательно, в ближайшее время тенденция может быть переломлена. Вместе с тем, если фракталы «сработают», тренд получит хороший импульс для своего развития.

О применимости методов анализа

Существует мнение, что методика Вильямса более применима для работы на фьючерсных рынках, что она несовершенна на FOREX (кроме того, сам Билл Вильямс в большинстве случаев упоминает только фьючерсный рынок). Насколько объективно это мнение?

Говорить, что методика Билла Вильямса несовершенна на FOREX, некорректно. Можно найти немало причин, которые позволяют утверждать обратное. В частности, что данная методика недостаточно надежна для фьючерсного рынка. Скажем, можно ли верить какой-либо модели, если она вся сплошь состоит из разрывов? Это довольно типичная ситуация, например, для фьючерсов на валюту.

Если же говорить о причинах, из-за которых сложилось подобное мнение, то они просты. Ценовые графики курсов валют на рынке FOREX изобилуют достаточно длинными «хвостами», в терминах свечного анализа – «тенями» [1]. Эти выбросы цены как раз и создают те самые помехи, которые мешают анализу с помощью инструментов, предложенных Биллом Вильямсом.

На фьючерсных же рынках, напротив, подобные ценовые выбросы чрезвычайно редки. Причина довольно проста: торговая сессия ограничена во времени. Кроме того, волатильность сдерживают правила биржевой торговли. Если же торговля ведется почти круглосуточно, то для серьезных подвижек цены рынку может не хватить ликвидности. Исключение составляют только активно торгуемые инструменты, вроде E-mini S&P 500.

Остается добавить, что если рынок FOREX анализировать, используя линейный график (т.е. принимая во внимание только цены закрытия), то проблема погрешности анализа с помощью подходов Билла Вильямса будет полностью решена. Впрочем, то же касается и всяких других инструментов и методик.

FOREX vs. фьючерсы

В чем разница между фьючерсным рынком и FOREX? На каком из них лучше торговать?

Различий между фьючерсным рынком и FOREX много. Во-первых, протяженность торговой сессии. Фьючерсы большей частью торгуются на ограниченном промежутке времени. Хотя протяженность торговых часов и увеличивается, ликвидность вне традиционной биржевой сессии недостаточна для активной спекуляции. Во-вторых, на фьючерсных рынках, по сравнению с FOREX, более высокие требования к марже. В-третьих, при торговле фьючерсами брокер берет комиссию за сделку, а на FOREX это не практикуется, если только дело не касается мини-контрактов. В качестве своеобразного бонуса за это трейдер, если торгует фьючерсами на бирже, имеет возможность видеть цены рынка. На FOREX же рядовым инвесторам приходится иметь дело с единственным маркет-мейкером, который котирует валютный курс.

Вопрос о том, где лучше торговать: на фьючерсном рынке или на FOREX, – чисто риторический. Если, конечно, речь идет исключительно о валютах и не принимаются во внимание другие аргументы – скажем, рассматривается возможность торговли полным спектром срочных контрактов.

Стоп-ордер по закрытии

В методике Вильямса часто говорится о стоп-ордере только по закрытии. Что здесь имеется в виду? Может быть, подразумевается ордер по рыночной цене закрытия бара?

Билл Вильямс практикует на срочном рынке. Поэтому он, программируя торговлю, ориентируется на использование тех ордеров, которые существуют в распоряжении трейдера на фьючерсном рынке. В данном случае речь идет об ордерах, исполняемых в непосредственной близости от момента закрытия торговой сессии. Цена исполнения таких ордеров очень близка к цене закрытия торгов. Если пользоваться данными для торговой сессии в рабочие часы биржи, то сделка произойдет по цене закрытия. Отклонения для реальной торговли если и будут, то незначительные.

О торговле без риска

Существует условие для долгосрочных стратегий (например, дневного масштаба), обеспечивающее практически безрисковую торговлю: депозит/маржа = 5-10. Действительно ли это так, и при каком кредитном плече (1:200 или 1:100) это условие справедливо?

Торговли без риска не существует. Можно говорить только об ограниченном риске. Величина риска зависит от используемой торговой стратегии и/или метода принятия решений.

Кроме того, большое значение имеет то, как диверсифицируется риск, и каким образом он управляется. Например, практикуется ли торговля с широким спектром валютных курсов, или же операции ведутся с одной-двумя валютами? Ведется ли торговля по реверсивной системе, или же неудачные сделки закрываются заранее выставленными стоп-ордерами? Каким образом они тогда определяются?

Если же говорить о том, сколько средств надо иметь, чтобы торговать с ограниченным риском на рынке FOREX, то тут мнения различны. Одни действительно считают, что если коэффициент депозит/маржа будет от 5 до 10 (для плеча 1:100), то торговля не принесет потерь, которые в дальнейшем не покроются прибыльными сделками. Однако есть мнение, что данный коэффициент должен составлять не менее 16 или даже 20. Похоже, последнее больше соответствует действительности.

Торговля на спрэдах

В чем суть торговли на спрэдах?

Торговля на спрэдах предполагает извлечение выгоды от изменения разницы в цене между двумя инструментами. При этом позиции по ним занимаются разнонаправленные. Есть два варианта. Первый – это торговля двумя или более фьючерсными контрактами разного срока, которые обращаются на один и тот же актив. Например, нефть сентябрь/февраль. Второй вариант предполагает использование разных активов. Скажем, золото/серебро. В данном случае обычно создают позиции разного объема [2].

Преимущества торговли на спрэдах – меньший риск стратегии по сравнению с отдельными инструментами, которые ее составляют. Кроме того, как правило, легче проводить технический анализ поведения спрэда, чем инструментов, входящих в него.

Программное обеспечение

С каким программным обеспечением возможна торговля фьючерсами? Какие из ПО, на ваш взгляд, лучше? Где их можно скачать?

Торговать фьючерсами, по большому счету, можно и без программного обеспечения. Сейчас почти все брокеры предлагают какой-то софт, позволяющий оценить ситуацию на рынке. Кроме того, есть масса интернет-ресурсов, где можно посмотреть графики. Если речь идет о позиционной торговле, их может вполне хватить. Правда, качество принятия решения будет значительно хуже, чем при использовании профессионального программного обеспечения. Однако за такой софт надо платить.

Надо понимать, что бесплатные ПО ненадежны и создают дополнительный риск неверных решений. Вместе с тем, хотя платные ПО много лучше, но тратить деньги на них следует в соизмерении с существующими целями, задачами и размером торгового капитала. Одна из лучших разработок для фьючерсного рынка – это CQG. Однако многие находят более удобными и менее дорогие продукты: TradeStation, MetaStock, Meta-Trader. Лично я пользуюсь как раз этим набором. Что же касается скачивания откуда бы то ни было какого-либо софта, то это пиратство. Соответственно, совет по этому поводу дать невозможно.

«Пирамиды» – теория и практика

Для чего нужна торговля с добавлением позиций (пирамидирование), если можно просто установить отложенный ордер, указав необходимый размер контракта, и не добавляться до полного закрытия позиции?

Концепцию увеличения объема позиции в случае положительного результата по предыдущей сделке, которая еще не закрыта, предлагают многие эксперты. Считается, что добавление нового контракта не приводит к увеличению риска, но способствует росту потенциала прибыли. Фактически тем самым реинвестируется «бумажный» доход. Например, мы купили 10 тысяч евро/доллар по 1.20. При этом у нас на счете, скажем, $500. Когда курс составит 1.21, у нас будет уже $600. Если в этот момент купить еще 10 тысяч, то у нас, как и при открытии первой позиции, свободными останутся $400. Подобный принцип действительно довольно эффективен. Однако он несет в себе скрытый риск. Зачастую трейдеры «заигрываются» и не успевают вовремя закрыть позиции, когда происходит перелом тренда. А это уже чисто психологический фактор, который не имеет отношения к теоретическим расчетам.

Программы-эксперты

Как вы относитесь к программам-экспертам? Стоит ли ими вообще пользоваться?

Лично у меня довольно скептическое отношение к программамэкспертам. Почти все они хорошо выглядят в прошлой истории, но не слишком продуктивны в настоящем времени. Удачные решения в этой области наблюдаются только у тех, кто сам приложил руку к разработке программы-эксперта. В том числе и к уже готовым разработкам. Пользоваться такими системами или нет – дело вкуса и личных пристрастий. Как правило, хорошо разработанная программа-эксперт показывает неплохие результаты в автоматической торговле, исключающей присутствие человеческого фактора. А принятие трейдером окончательного решения на основе рекомендаций некой экспертной системы обычно ухудшает результат. Парадоксально, но это факт.

CFD

Что такое CFD, и в чем их отличия от фьючерсов?

CFD (contract for difference), т.н. контракт на разницу цен, является производным финансовым инструментом. Фактически это аналог рынка FOREX, практика которого была перенесена на традиционные биржевые и внебиржевые рынки [3]. Наиболее интересны CFD на акции, поскольку позволяют торговать ими примерно так же, как и фьючерсами. Основные преимущества очевидны: большое кредитное плечо, доступ к широкому спектру инструментов с одного торгового счета.

Недостатки связаны с тем, что приходится иметь дело с маркетмейкером, а не рынком. То есть контакт с рынком осуществляется опосредованным образом, через брокера. Соответственно, доверие к нему должно быть высоким. Основное различие между CFD и фьючерсами заключается в том, что контракт на разницу довести до поставки невозможно. Тем не менее, с точки зрения спекулянта, различий между этими инструментами нет. За исключением таких моментов, как спрэд между ценами покупки и продажи, размер комиссионных, кредитное плечо, а также ликвидности торгуемого инструмента.

Подтверждение сигналов

Рассмотрим типичную ситуацию (по методике Билла Вильямса, для определенности считаем, что рынок медвежий): для входа в рынок мы используем первый фрактал за пределами пасти аллигатора. Если последний фрактал был преодолен, но находился выше красной линии баланса (мы вне рынка), а затем преодоление предыдущего фрактала происходит ниже зубов аллигатора, то действительным ли будет вход в рынок по последнему варианту?

Теоретически, да. Однако надо принимать во внимание тенденцию, в русле которой развивается поведение цены и соответствующих индикаторов. В данном случае, по крайней мере, комбинации из трех сглаженных скользящих средних, т.н. аллигатора. Нас должно интересовать в первую очередь, происходит ли сближение цены и указанных линий, или же наблюдается расхождение. Кроме того, следует учитывать ранее существовавшую тенденцию. Если она была противоположно направленной, то надо понять, действительно ли созрела ситуация для изменения тренда.

При этом следует учитывать одну простую вещь. Несмотря на видимую красоту предлагаемой Биллом Вильямсом методики, в реальной жизни существует значительно большее число вариантов. Например, в разбираемой ситуации может развиваться боковой тренд. Поэтому выходы за пределы балансовой линии или же всех трех сглаженных скользящих средних могут быть обусловлены ростом волатильности. Это связано с тем, что трейдеры «щупают» рынок в обоих направлениях. Причем зачастую в сторону, которая противоположно направлена истинному намерению крупных игроков.

2004

Михаил Чекулаев

Литература:

1.Чекулаев М. Тень, которая живет сама по себе // Валютный спекулянт, 2004, № 5, с. 74-77.

2.Косов И. Торговля спрэдами // Валютный спекулянт, 2003, № 9, с. 54-56.

3.Рыбачук Е. CFD-контракты: почувствуйте разницу // Валютный спекулянт, 2003, № 3, с. 54-57.