Торг на оптимизме

10(60)2004

Среди всего многообразия экономических новостей есть ключевые, которые настолько сильны в своем воздействии на рынки, что в момент их выхода всеми другими данными можно просто пренебречь. В предыдущем номере [1] мы знакомились с такими ключевыми индикаторами -статистическими данными с рынка труда США. В новой статье рассматриваются конкретные тактики валютных торгов на базе данных с рынка труда за последние девять месяцев.

Что можно увидеть в календаре
Пытаясь предугадать реакции главных сегментов глобального рынка и спрос на валюты, трейдеры анализируют экономический календарь и новые публикации статистических данных. Так они стараются учесть соотношение циклов экономической активности в разных странах. Если новость противоречит ожиданиям рынка, возникает быстрая ответная реакция в виде сильного движения курса исследуемой валюты, и к нему надо быть готовым.

Мастерство трейдера в области анализа календаря состоит в умении понимать настроение рынка, его ожидания будущих событий и играть на этом умении.

Например, историческая ретроспектива статистических показателей создает определенное мнение об ожидаемых значениях экономических индикаторов, из которого и складывается настроение рынка по каждой валюте. Это мнение может быть ассоциировано с прогнозом ведущих экспертов и финансовых комментаторов. Хорошо, если у трейдера есть своя оценка, исходя из которой он взвешенно подходит к чужим прогнозам. Но главное при анализе и принятии решений на основе календаря -это все же понимание обобщенного мнения рынка.

Поведение каждого экономического индикатора в той или иной степени коррелирует с динамикой валютных курсов. Поэтому можно без особого труда выработать среднестатистические рекомендации типа: если численное значение какого-то индикатора падает, то и курс валюты опустится.  В реальности все события на рынке имеют вероятностный характер. Поэтому многое зависит от того, как рынок пришел к сегодняшнему его состоянию, каково восприятие трейдерами текущих событий и каковы их умонастроения и прогнозы на будущее. Другими словами, каково настроение рынка. То есть, с одной стороны, имеется обобщенный шаблон причинно-следственных связей, носящий вероятностный характер, с другой стороны, есть конкретные настроения трейдеров, которые либо совпадают с этим шаблоном (тогда реакция рынка будет “нормальной”), либо же противоречат ему (тогда происходит более резкая нестандартная реакция рынка).

Наблюдательные трейдеры
Трейдеры довольно часто наблюдают факты несоответствия мнения рынка опубликованным прогнозам. Опытные игроки на рынке FOREX умеют отличать одно от другого, а также способны из всего потока новостей вычленить те факторы, которые именно в данный конкретный момент будут определяющими для валютных рынков.

Влияние большинства экономических индикаторов на курсы валют не остается неизменным во времени. В зависимости от конъюнктуры финансовых рынков тот или иной индикатор выходит на первый план и некоторое время остается в центре внимания аналитиков. Разговоры по поводу ожидаемых значений этого индикатора могут управлять курсом валюты задолго до выхода данных, а после публикации курс может резко уйти в противоположном направлении только из-за того, что опубликованное значение индикатора разошлось с мнением рынка, даже если это расхождение было и не столь значительным.

В другой рыночной ситуации, когда мнение рынка не интересуется данным индикатором, даже большие отклонения его численных значений от прогнозов могут не повлиять на курс валюты.  Выхваченная из рыночного контекста новость может не только не быть полезной для игрока, но и ввести его в заблуждение. Например, общепризнанно, что некие статистические данные благотворно влияют на курс валюты. Увидев их в экономическом календаре, трейдер быстро покупает эту валюту и оказывается в проигрыше, т.к. ее рынок, наоборот, заметно падает.

Почему именно так отреагировал рынок? Возможно, из-за того, что за несколько дней до публикации данных на рынке было много комментариев по этому поводу. В результате сложилось мнение, что большинство аналитиков уверены в позитивном воздействии данной новости на рынок, так что последний, как бы предвосхищая это событие, двигал курс валюты вверх. А после выхода данных, подтвердивших мнения рынка, трейдеры начали снимать прибыль, продавая по высокой цене валюту, которую они раньше успели купить дешево.  Массовый сброс валюты, к которому тут же примкнула армия спекулянтов с короткими позициями, конечно же, снизит курс и принесет убыток тому, кто не следил за мнением и динамикой рынка.

К счастью, среди всего многообразия экономических новостей есть ключевые, которые настолько сильны в своем воздействии на рынки, что в момент их выхода всеми другими ожидаемыми или выходящими статистическими данными можно просто пренебречь.  Именно таковыми являются данные с рынка труда США, которые каждую первую пятницу месяца делают торги на рынке FOREX наиболее осмысленными и менее рискованными.

Открытие нового мира
Ежемесячные отчеты о занятости в США, которых напряженно ждут мировые финансовые рынки, часто удивляют участников торгов неожиданными числами.  2 апреля Минтруда сообщило, что в марте в американской экономике было создано 308 тыс. рабочих мест (k2kapital.com). Такого показателя никто не ждал. По разным опросам, прогнозировался прирост рабочих мест на 100-125 тыс., самые смелые оценки доходили до 200 тысяч.

Экономисты, как и власти США, давно ждали, что в условиях ускорения экономического роста число рабочих мест начнет увеличиваться соответствующими темпами. В конце октября 2003 г. стал известен предварительный показатель роста ВВП США за III квартал – 8.2% в годовом исчислении. С тех пор перед публикацией каждого очередного отчета о занятости экономисты неизменно прогнозировали, что число рабочих мест вырастет более чем на 100 тыс.  (табл. 1). И вплоть до марта 2004 года прогнозы были ошибочными.  Самыми лучшими месяцами оказались январь (по первоначальным данным, тогда в американской экономике было создано 112 тыс. рабочих мест, позднее их оказалось 97 тыс.) и март. Отчеты за другие месяцы горько разочаровывали. Самые обескураживающие данные принес декабрь 2003 г. – 16 тыс. рабочих мест (табл. 1).

FOREX активно откликался на данные с рынка труда [1, 2]. Если проанализировать дневной график EUR/USD (рис. 1), можно убедиться, что за последние 9 месяцев ключевые новости с рынка труда задавали тон и направление среднесрочной тенденции (срок не менее нескольких суток) с амплитудой ценовых колебаний не менее 150 пунктов. На таких курсовых движениях можно и нужно зарабатывать. При этом не стоит забывать, что на сильных новостях риски определения направления торгов через несколько десятков секунд, как правило, сведены к минимуму, что позволяет задействовать максимальную маржу [2].

Оптимизация торгов
Для начинающих трейдеров с неглубокими инвестиционными горизонтами простейшей тактикой игры на новостях будет открытие в канун выхода новости двух позиций в противоположные стороны по взаимозависимым валютам (например, покупки EUR/USD и USD/CHF) с расстановкой стоп-ордеров путем покупки ближайших опционов пут для евро и колл для швейцарского франка [2]. Если новость сильная, то какая-то из этих двух валют даст прибыль от 150 пунктов и более, а потери по другой будут ограничены соответствующим опционом, который “войдет в деньги”.

К сожалению, многие мелкие трейдеры со скромными депозитами не могут эффективно пользоваться опционным рынком, поэтому в предлагаемом способе торгов им придется ставить реальные стоп-ордера по каждой валютной паре. Такой способ торгов увеличивает риски, поскольку есть значительная вероятность их срабатывания на сильных колебаниях цен в первые секунды после публикации статистических данных с рынка труда. К тому же динамика рынка может быть столь стремительна, что эффект “проскальзывания” заметно снизит прогнозируемую доходность таких операций.  Тем не менее, описанная тактика торгов широко освоена многими успешными трейдерами. В частности, один известный в Европе трейдер признавался, что такой тривиальный метод игры на валют-ном рынке приносит ему до 40% годовых.

Если же ставить во главу угла надежность валютных операций, то многим игрокам удается заметно снизить риски за счет подбора оптимального временного лага между выходом новости и моментом входа в рынок по выбранной валютной паре в направлении уже состоявшегося курсового движения как отклика на эту новость.  В качестве примера рассмотрим последнюю реакцию рынка EUR/USD на августовские данные с рынка труда от 3 сентября 2004 года, опубликованные в 16.30 мск (рис. 2).

Видно, что в течение 3.5 часов евро упал с уровня 1.2200 до 1.2039 по отношению к доллару, т.е. рынок опустился на 161 пункт. Заданное курсовое движение вниз в первую минуту торгов принимаем как направление торгов и при первых же возможностях на коррекции встаем в короткую позицию по рынку.

Резкие свинги в коридоре Если рассмотреть более короткую временную развертку евро/доллар (рис. 3), видно, что после стремительного падения рынка к поддержке 1.2075 в первую минуту торгов в последующие две минуты были резкие свинги в коридоре 1.2075-1.2109. Во многом эти колебания цены евро определялись событиями на фондовых площадках США, где тестировалось новое настроение рынка в противоборстве между быками и медведями, которое в итоге и определило спрос на доллары.

Действительно, Минтруда США сообщило 3 сентября, что в августе число рабочих мест в американской экономике выросло на 144 тыс., а уровень безработицы понизился до 5.4%, по сравнению с 5.5% в июле. Полученный прирост числа рабочих мест оказался близок к прогнозам экономистов – 150 тыс. рабочих мест, уровень безработицы – 5.5%. Участники финансовых рынков опасались, что показатель августа может оказаться таким же низким, как в июле (табл. 1), но их опасения не подтвердились. В результате курс доллара к евро стремительно вырос более чем на 100 пипсов, по сравнению с уровнем перед публикацией отчета. Затем, поскольку данные оказались все же чуть хуже ожиданий, долларовым быкам удалось взять небольшую паузу, зафиксировав прибыль. В итоге курс евро скорректировался вверх к уровням 1.2118-1.2128. Поскольку, как уже отмечалось, ключевая новость месяца достаточно долго воздействует на рынок, то именно в этот момент можно открывать короткие позиции по рынку EUR/USD, при этом допускается даже использование “сумасшедшего” плеча 1:100.

Как видно из рисунка 3, продажа евро с уровня 1.2118 и выше позволила участникам торгов через 5-10 минут оказаться в плюсовой позиции, а еще через 15 ми-нут передвинуть ордер стоп-лосс в безубыточную область (чуть выше 1.2100) и чувствовать себя комфортно в рынке.

Несколько иная ситуация может сложиться, если данные с рынка труда столь неожиданны, что курсовая динамика валюты однозначна и проходит в первые минуты торгов практически без коррекции.

Так, в опубликованном отчете о занятости за июль говорилось, что в промышленности и сфере услуг было создано 32 тыс. рабочих мест. Полученная цифра оказалась много ниже прогнозов экономистов, которые в среднем ожидали, что число рабочих мест вырастет в июле на 235 тысяч. Кроме того, Министерство труда пересмотрело в сторону понижения данные о приросте числа рабочих мест в мае и июне.

Как результат, 6 августа рынок EUR/USD вырос в первую же мину-ту торгов более чем на 200 пунктов, тем самым сразу же исчерпав свой среднестатистический лимит роста. Только к 10 августа рынок раскачался и вырос еще на 80 пипсов (рис. 4), подтвердив правильность выбранной тактики торгов и при таком новостном фоне.  В заключение следует заметить, что упомянутая тактика торгов на ожиданиях по двум взаимозависимым валютам не дает 100%-ную гарантию, что их курсы обязательно “пойдут” в разные стороны с одинаковыми темпами. Нужно делать поправку на динамику их кросс-курса (в рассмотренном выше случае EUR/CHF). Чтобы избежать неопределенности в результатах торгов, необходимо оперировать на двух субсчетах или перейти к торгам синтетическими активами [2]. В этой связи удовлетворительные результаты торгов получаются “поплавком” по одной валютной паре в разные стороны, но это тема отдельного разговора.

Василий Якимкин

Литература:
1. Якимкин В.Н. Торгуем на новостях с рынка труда // Валютный спекулянт, 2004, № 9, с. 30-33.
2. Якимкин В.Н. Финансовый дилинг. Книга 2. – М.: Гражданка РФ Якимкина В.Г., 2002.