Торговые рекомендации от Интериндекс (3 неделя апреля 2004г.)

   EUR/USD
   Прогноз
   3 месяца 1.18
   6 месяцев 1.24
   1 год 1.14

   Доминантные факторы
   1) Неопределенность с политикой Европейского Центробанка: дифференциал в долларовых и евровых доходностях расширяется.
   2) Россия объявила о намерении использовать евро в управлении золотовалютными резервами
   3) 200-дневная скользящая средняя на 119

   Рекомендации: покупайте евро от 11850 цель 121, стоп 11750

   Перспектива: вероятна краткосрочная консолидация на уровне выше 11850, так как рынок переоценивает валюты в связи с вероятным снижением ставок ФРС, евро находится на поддержке, образованной 200 дневным средним, и уменьшающейся вероятности снижения ставок ЕЦБ на фоне слабеющей евро.
EUR/USD остается чувствительной к перспективам европейской экономики.

   Анализ: EUR/USD торговалась на четырехмесячном минимуме перед тем, как стабилизироваться выше поддержки на 119. Экономические данные по еврозоне, на фоне снижения промышленного производства на 0.7%, остаются слабыми. С другой стороны, благоприятные макрокономические данные из США, особенно данные по безработице, розничным продажам и CPI, делают все более и более возможным повышение ставки ФРС, а это, в свою очередь, добавляет все больший и больший капитал в лагерь продавцов евро. При этом, спекулятивные длинные позиции в евро существенно снизились за последнее время, что, с одной стороны, делает евро менее зависимой от мнения спекулянтов в среднесрочной перспективе, а с другой – подтверждает мнение о возможном близком конце бычьего тренда в евро. В
свою очередь, ослабевающее евро делает менее вероятным снижение ставок Центробанком Европы, что замедляет нисходящее движение в евро.

   Основная поддержка ожидается на 11870, далее 11860, 11720 и 11650. Сопротивление 12215, далее 12020, 12150, 12200. Экономический календарь на следующей неделе включает выход 19 апреля февральского промышленно производства (ожидается – 0.2% по сравнению с -0.4% в январе), февральского экспорта (2 млрд. против 1.2 млрд. в январе), и 20 апреля – немецкого Zew (ожидается 55 против мартовского 57.6).
  
   GBP/USD
   Прогноз
   3 месяца 177
   6 месяцев 182
   1 год 176

   Доминантные факторы
   1) Неопределенность с позицией Банка Англии
   2) Оживление в EUR/GBP
   3) Неопределенность с рынком жилья в Соединенном Королевстве
  
   Рекомендации: не вступать в сделки. Мы видим GBP/USD на уровне 178, однако не желаем принимать участие в попытках поймать падающий нож.
  
   Перспектива: настроение рыночных участников по отношению к фунту стало негативным на фоне снижения вероятности поднятия ставок Банком Англии, и разворота в EUR/GBP. Снижение фунта позволяет Банку Англии медлить с поднятием ставок.

   Анализ: стерлинг сильно упал против доллара и евро, так как слабые экономические показатели Соединенного Королевства делают повышение ставок национальным центробанком маловероятным. Дополнительное давление на стерлинг оказали спекуляции на ожидающемся сужении дифференциала ставок UK и США. Экономические данные из США позволяют предполагать, что в июне-августе ФРС поднимет ставки. Толчок снижению фунта дал выход розничных продаж в США во вторник, а фиксация коротких позиций в кроссах усилила нисходящее движение. Дополнительным фактором к снижению фунта послужил выход слабых данных по рынку жилья за февраль, которые могут отстрочить поднятие ставки Банком Англии. В целом, игра по фунту определяется сейчас этими двумя факторами: спекуляцией вокруг поднятия ставок ФРС, и нежеланием Банка Англии поднимать ставки для национальной валюты. Goldman Sachs выступил с заявлением о том, что цены на жилье в UK могут снизиться на 10-15% в следующие два года. В начале предыдущей недели Financial Times опубликовала статью, в которой делалось предположение о резком снижении цен на жилье. Рост экономики Соединенного Королевства во многом зависит от ситуации на рынке недвижимости, и резкое снижение цен на нее негативно отразится на национальной экономике.

   В течении некоторого времени мы сохраняли медвежий взгляд на рынок EUR/GBP, и теперь, после достижения четырехмесячного минимума, мы ожидаем некоторой консолидации. Внимание участников рынка перемещается сейчас к ситуации с торговым балансом и ценам на недвижимость, а о сравнительно высоких ставках все пока что забыли. Недавний рост в EUR/GBP был вызван также новостями от Центробанка РФ, и расширяющимся спросом Объединенного Королевства на недавнем аукционе германских двухлетних нот. Масла в огонь подлила фиксация коротких позиций по евро в кроссах. Толчком к коррекции против медвежьего тренда в фунте послужила публикация Independence, в
которой предсказывался значительный рос EUR/GBP в течении следующих четырех лет, на фоне ухудшающегося торгового баланса Объединенного Королевства. Мы рассматриваем текущее ралли в EUR/GBP как техническую коррекцию, так как дифференциал ставок должен увеличиться в течение этого года. Поддержка в EUR/GBP на 6550, сопротивление 6765. Экономический календарь: 20 Апреля выход мартовского CPI (1.4% против февральских 1.3%) и мартовских розничных продаж (3.2% против февральских 6.5%), 23 апреля ВВП за первый квартал (2.9%),

   Азиатская группа (EUR/JPY, USD/JPY)

   Доминантные факторы
   1) Бычье ралли по иене разворачивается по мере того, как вероятность повышения ставки ФРС становится выше
   2) EUR/JPY торговалась значительно выше на фиксации длинных позиций по Иене
   3) Массивная ликвидация длинных позиций спекулянтов, наращиваемых вплоть до последней недели
  
   Рекомендации: благоприятной выглядит продажа EUR/JPY на ралли от 131, и покупка Иены на проколах от 110.

   Перспективы: продемонстрировав в самом начале недели силу, индуцированную рекордным положительным сальдо торгового баланса, иена развернулась в противоположную сторону. Снижение иены связывается большинством участников рынка с предполагаемой сменой курса ФРС (ожидается, что ставки буду повышены), ликвидацией спекулятивных длинных продаж в иене на IMM, и технической распродажей иены в кроссах. Мы рекомендуем покупки иены на .проколах., так как в краткосрочной
перспективе иена будет поддерживаться растущей доходностью японских бондов, улучшающимися перспективами японской экономики, и перемещением иностранного капитала в японский
фондовый рынок.

   Анализ: после фиксации во вторник самого большого отрицательного однодневного изменения с начала 2004 года, рынок иены стабилизировался. Вторничное снижение было связано со спекуляциями относительно поднятием ставки ФРС, оживлением в EUR/JPY и заявлением Куроды, в котором говорилось, что максимум к концу лета бычий тренд по иене должен завершиться. Отскок в EUR/JPY был вызван тремя факторами: заявлением Государственного Пенсионного Фонда Японии о планах купить
американские активы на сумму $22 млрд. в этом году, сообщением агентства Dow Jones о том, что для управления золотовалютными резервами Центробанк РФ будет использовать евро наряду с долларом, и заявлением японских официальных лиц о том, что изменения политики государства на валютном рынке пока не ожидается.

   Фундаментально перспективы иены выглядят позитивными. На прошлой неделе Nikkei торговался на трехлетних максимумах, положительное сальдо февральского торгового баланса было рекордным, Банк Японии повысил свою оценку японской экономики, отметив, что положительные последствия оживившего экономическую ситуацию в стране роста экспорта теперь могут испытать и японские потребители, что оживит внутренний спрос. Японские M2+CDS выросли на 1.9% в марте, а японский current account surplus за февраль вырос до 46.2% против ожидаемых рынком 36%. Рост этого фундаментального показателя также был рекордным. Очередное свидетельство роста экономик Азии; рост мартовского импорта в Китае на 42.8% и на 9.7% китайского ВВП за первый квартал 2004 года. Nikkei испытал значительное снижение в течении этой недели на фоне ослабевающей иены и усиливающихся опасений того, что индекс достиг вершины. Однако, данные опасения можно считать преждевременными, так как
в настоящее время потоки зарубежных активов в Японию остаются сильны. Ожидается, что японские экспортеры будут хеджировать долларовый риск на текущем ралли в USD/JPY. Анализ позиций крупных игроков на IMM, проведенный нами в прошлый понедельник, показывает, что длинная нетто-позиция спекулянтов резко выросла на позапрошлой неделе. Распродажа этих позиций добавила топлива в нисходящее движение по иене. Проведенный Мерил Линч опрос управляющих фондами показывает, что из 273 опрошенных 47% считают иену недооцененной, и только 19% – считают иену переоцененной.

   Судя по всему, рынок проигнорировал заявление о том, что США работает с китайским правительством в направлении ослабления жесткой привязки национальной валюты к доллару. Хотя экономика Японии продолжает восстанавливаться, центр внимания основной массы участников рынка сейчас смещается в сторону политики ФРС. Сейчас сложно предсказать конец восходящего тренда по иене, так как конкуренцию благоприятной макроэкономической обстановке в Японии составляют улучшающиеся данные из США. Рост ставки в США едва ли сократит потоки иностранного капитала в Японию, и с восстановлением глобальной экономики ситуация в японской экономике продолжит улучшаться. Потоки капитала в японскую экономику не изменились на прошлой неделе; японские экспортеры были продавцами USD/JPY выше 109.

   Экономический календарь по иене на следующей неделе включает публикацию 20 апреля пересмотренного февральского LEI (ожидается 78), и 21 апреля – мартовский торговый баланс, ожидается 1.6 против 1.4 в январе.

   USD/JPY
   Прогноз курса:
   3 месяца – 106
   6 месяцев – 102
   1 год – 95
Технические факторы: поддержка 10710, 10665, 10515. Сопротивление 10930, 11065, 11200.

   EUR/JPY
   Благоприятными выглядят продажи ралли от 12980 с целью 122, и со стопом 131. Следующие нашим рекомендациям клиенты уже находятся в короткой позиции от 12980. EUR/JPY на прошлой неделе сильно выросла на фоне массированной фиксации коротких позиций в EUR/USD и информации от Центробанка РФ. Ближайшая поддержка по EUR/JPY на уровне 12790, далее 12660 и 12580, сопротивление 13100, 13230 и 13350.

Компания “Интериндекс”
для Forex Magazine