Валютные свопы: Основные сведения

Валютые свопы – это финансовые инструменты, которые используются банками, международными корпорациями и институциональными инвесторами. Хотя эти типы свопов функционируют подобно процентным и фондовым свопам, существуют некоторые отличия, которые заставляют выделить валютные свопы в отдельную категорию.

Валютный своп – это двустороннее соглашение об обмене процентных платежей по обязательству, выраженному в одной валюте, на процентные платежи по обязательству, выраженному в другой валюте. Давайте на минутку отвлечемся от теории и проиллюстрируем сказанное выше на примерах.

Цель валютного свопа

Американская международная компания (компания “А”) хочет занять нишу на бразильском рынке. В это время бразильская компания (компания “Б”) пытается выйти на американский рынок.

Компании “А” предстоит столкнуться с тем, что бразильские банки не готовы открывать кредитные линии иностранным компаниям. Единственной возможностью для получения кредита станет соглашение на высокую процентную ставку – в размере 10%.

Между тем компания “Б” также не сможет рассчитывать на доступный кредит в США. Ей удастся взять необходимую сумму лишь под 9% годовых.

Учитывая высокую стоимость заимствований в иностранных банках, каждая из этих компаний может воспользоваться возможностью получить кредит в банках своей страны. Гипотетически, компании “А” удастся получить кредит в американском банке под 4% годовых, а компания “Б” может позаимствовать необходимое финансирование в банках Бразилии, скажем, под 5% годовых.

Валютный своп: Подготовка

Пользуясь своими преимуществами, компания “А” берет кредит для компании “Б” в американском банке, а компания “Б” получает кредит для компании “А” в бразильском банке, а затем они совершают обмен – своп.

Если предположить, что курс обмена бразильского реала к доллару составлял 1,60, и обе компании взяли в кредит эквивалентные суммы, то бразильская компания получит от американской 100 млн долл, а американская от бразильской – 160 млн реалов. После подписания валютного свопа в распоряжении компании “А” находятся реалы, а у компании “Б” – доллары.

Тем не менее, обеим странам необходимо совершать процентные выплаты по кредитам в той валюте, которую они брали в банках. Фактически, несмотря на то, что компания “Б” обменяла реалы на доллары, ей приходится выполнять обязательства перед бразильским банком в реалах. У компании “А” ситуация аналогичная. В результате, выплаты по кредитам уравняются, и именно в этом заключается основное преимущество валютных свопов.

Достоинства валютных свопов

Вместо того чтобы брать кредит в реалах под 10% годовых, компания “А” выплатит 5%, под которые взяла кредит у бразильских банков компания “Б”. В результате, 10-процентный кредит оказывается заменен 5-процентным.

В то же самое время, благодаря валютному свопу, компания “Б” выплачивает не 9%, а всего 4% годовых. Таким образом, компании “Б” удалось уменьшить размер процентной ставки по кредиту больше, чем вдвое.

Вместо того чтобы открывать кредитную линию в иностранных банках, обе компании позаимствовали необходимую сумму в местных и самостоятельно совершили обмен.

Приведенная выше информация представлена в виде схемы:

                                                                     Рис. 1 Схема валютного свопа

Для большей простоты из примера исключен своповый дилер, который играет роль посредника при проведении транзакций. При участии дилера размер процентной ставки может немного возрасти ввиду появления комиссии за посредничество. Как правило, ее размер довольно мал, зависит от условной основной суммы и типа клиентов и может достигать 10 базовых пунктов. Таким образом, реальный размер процентных ставок для компаний “А” и “Б” составит 5,1% и 4,1%, что все равно ниже ставок, предлагаемых иностранными банками.

Основы валютного свопа

Существует несколько моментов, которые отличают простые валютные свопы от других типов свопов.

Например, в отличие от процентных свопов, валютные свопы проходят в два этапа – первоначального и окончательного обмена условной суммой кредита. В приведенном выше примере компании обменялись 100 млн долл и 160 млн реалов при подписании контракта. По его окончании условные суммы возвращаются обратно: компании “А” необходимо вернуть реалы компании “Б”, и наоборот.

Тем не менее, стоит учесть, что вторая стадия валютного свопа может быть сопряжена с рядом рисков, так как курс обмена доллара к реалу мог измениться.

Помимо этого, в большинстве свопов используется взаимозачет в области денежного оборота (неттинг). Это значит, что к определенному времени рассчитывается необходимая выплата для каждой стороны, а затем между ними высчитывается разница, которая остается у той стороны, чей платеж выше. Тем не менее, в валютных свопах такого не происходит, так как платежи проходят в разных валютах, поэтому по прошествии определенных временных интервалов выплаты друг другу должны производить обе стороны.

Заключение

Валютные свопы – это внебиржевые деривативы, которые служат двум основным целям. Во-первых, как отмечалось в этой статье, они минимизируют уровень процентных ставок. Во-вторых, их можно использовать в качестве инструмента для хеджирования валютных рисков. Как правило, крупные международные корпорации используют эти инструменты в целях минимизации затрат, тогда как институциональные инвесторы обычно совершают сделки с валютными свопами в рамках масштабных стратегий хеджирования.