Анализ тендеров казначейских векселей и политики КС США
Анализ аукциона 4-недельных векселей Казначейства США.
На аукционе 4-недельных векселей, прошедшем 4 декабря 2012 года, было реализовано $ 40,001,035,800 в казначейских векселях. Объем конкурсных заявок поданных на аукцион уменьшился на -5.13 % и составил $ 162,663,027,600.
Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 39,656,992,100. Внеконкурсные заявки составили $ 244,043,700. Международные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса векселей на сумму $ 100,000,000.
Структура аукциона:
* непрямые участники торгов, в том числе Международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые организации (FIMA – Foreign and International Monetary Authorities), делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.** в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.Доходность векселей резко снизилась и составила 0.060 % годовых.
Спрос на векселя уменьшился, коэффициент Bid Cover Ratio понизился до значения 4.08 и находится ниже среднего (4.39) с января 2009 года значения. Резкое снижение доходностей векселей было вызвано увеличением присутствия международных кредитно-финансовых учреждений, которые, как обычно, размещали самые конкурентоспособные заявки.
Программа количественного ослабления.
С реализацией программы количественного ослабления продолжаются чудеса. Счет системы открытого рынка (SOMA), которым управляет Federal Reserve Bank of New York, содержит активы в долларах США, приобретенные с помощью операций на открытом рынке. Эти ценные бумаги служат трем целям: 1) залогом американской валюты в обращении;2) инструментом для управления резервами ФРС;3) поддержанию ликвидности в случае возникновения чрезвычайных ситуаций.
По состоянию на 21 ноября 2012 года, счет составляет 2,598,616,966.9 тыс., что показывает уменьшение с 21 ноября на $ 20,962,085.4 тыс. Источник – Federal Reserve Bank of New York. При этом объем MBS находящихся на счете SOMA уменьшился на 17 млрд. Таким образом, ФРС вновь не выполнила свой собственный план по покупке ценных бумаг обеспеченных ипотекой, приобретя вместо $ 40 млрд в MBS всего $ 22 млрд. Напомню читателю, что в октябре было приобретено бумаг на $ 21 млрд, вместо $ 40 млрд.
Подобные действия еще раз подтверждают мое мнение о пропагандисткой составляющей этой программы. Вместо заявленных 101 млрд, которые ФРС грозилась приобрести с сентября 2012, реально было приобретено всего 43 млрд в MBS. Также хотел бы обратить внимание на тот факт, что размер счета системы открытого рынка остается у целевого значения на уровне 2.6 трлн и ниже. Следовательно, до сего момента программа проводится в рамках переформирования счета и рефинансирования, а значит, не оказывает никакого воздействия на курс доллара США, который снижается под воздействием чисто спекулятивной составляющей, не имеющей под собой реального основания.
Анализ аукциона 3-месячных казначейских векселей США.
На аукционе 3-месячных векселей, прошедшем 3 декабря 2012 года, было реализовано $ 32,001,081,400 в казначейских векселях. Конкурсные заявки на аукцион по сравнению с прошлой неделей уменьшились на -3.95 % и составили $ 139,789,200,000.
Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 31,308,172,800. Внеконкурсные заявки составили $ 492,908,600. Международные центральные кредитно-финансовые организации вне конкурса приобрели векселей на сумму $ 200,000,000.
Структура аукциона:
Доходность векселей понизилась и составила 0.090 % годовых. Спрос на векселя уменьшился, коэффициент спроса и предложения (Bid to Cover) понизился до значения 4.39 и находится выше среднего (4.23) с января 2009 года значения.
Анализ аукциона 6-месячных казначейских векселей США.
На аукционе 6-месячных векселей, прошедшем 3 декабря 2012 года, было реализовано $ 28,000,456,600 в казначейских векселях. Конкурсные заявки по сравнению с прошлой неделей увеличились на 4.91% и составили $ 143,726,297,000.
Заявки, принятые к рассмотрению на аукционе, составили $ 27,059,988,500. Внеконкурсные заявки составили $ 440,468,100. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса векселей на сумму 500,000,000.
Структура аукциона:
Доходность векселей незначительно уменьшилась и составила 0.140 % годовых. Спрос покупателей на данный вид активов увеличился. Спрос (коэффициент Bid Cover Ratio) повысился до значения 5.17 и продолжает оставаться выше уровня среднего (4.28) с января 2009 года значения. Доходность денежного рынка США остается на относительно высоком уровне, что оказывает поддержку курсу американского доллара. Однако в текущей ситуации динамика денежного рынка оказывает на курс доллара США незначительное воздействие. Факторы, влияющие на динамику рынка валют, в настоящее время сложно идентифицировать.
Если рассматривать техническую картину, то можно сделать вывод, что в краткосрочной тенденции динамика снижения курса американского доллара не закончена, хотя 5 декабря и притормозила в своем развитии.
Снижение индекса доллара (USDX) ниже отметки в 79.58 будет означать продолжение понижения курса доллара США. Повышение курса выше отметки 79.94 может означать возврат в диапазон значений 80 – 80.5 и возможный дальнейший рост курса. При том что уровень является значительным сопротивлением. Судя по сложившейся технической картине, покупки доллара США являются преждевременными, в тоже время продажи отменять пока рано или они могут быть вновь открыты при пробое ценой уровня 79.58.
Курс доллара США сейчас находится возле недельной трендовой линии и закрытие недели ниже нее увеличивает шансы на продолжение снижения курса доллара. Закрытие недели выше недельной трендовой увеличивает шансы на разворот и изменение краткосрочной тенденции.
Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.
С уважением,
Аналитик: Глеб Кабанов
