Barclays Capital: стратегия хеджирования изменилась

Стратегия хеджирования валютного риска, возможно, претерпела изменения в этом году, считают стратеги Barclays Capital. “С 1 квартала 2005 японские и еврозональные иностранные инвесторы имели стимул покупать незахеджированные долларовые активы”, – говорят они. Однако и в случае с евро, и в случае с йеной дифференциал долларовых краткосрочных процентных ставок начал превышать дифференциал долгосрочных ставок в первом квартале. “До первого квартала инвестор из Еврозоны области мог покупать 10-летние американские правительственные облигации, продавать 10-летние правительственные облигации в Еврозоне, хеджируя валютный риск, продавая форвардные контракты на доллар и фиксируя прирост денежного потока”, – говорят стратеги. “Однако после 1 квартала хеджирование дифференциала в долгосрочной доходности, продавая долларовые форварды, привело к отрицательному денежному потоку. Похожая ситуация случилась с японскими инвесторами в 1 квартале. Это предполагает, что часть усиления доллара в 2005 году могла произойти из-за роста непривлекательности хеджирования долларовых активов для иностранных инвесторов”, – добавляют они.