Британский фунт и евро продолжат снижаться

Рост потребительских цен в июне в США составил 0.2%, этот результат оказался на 1 пункт выше июньского значения и совпал с прогнозами. Рост инфляции в годовом исчислении 2.94%, на первый взгляд, такая динамика должна считаться позитивной на фоне ожиданий по повышению ставки ФРС на заседании 26 сентября. В настоящий момент вероятность повышения, по данным рынка фьючерсов СМЕ, составляет 91%, то есть рынки не сомневаются в следующем шаге, однако по инфляционным ожиданиям картина не такая радужная.

Доходность облигаций Tips продолжает снижаться, по состоянию на 9 августа она упала до апрельских значений, а потому есть все основания ожидать, что данные за август будут заметно хуже июльских.

Второй тревожный параметр – динамика по оплате труда. Рост средней заработной платы можно считать достаточным только без учета инфляции, если же сделать поправку на инфляцию, то выяснится, что средняя заработная плата снизилась на 0.2% в годовом исчислении, что ставит под сомнение наполняемость бюджета и успех всей налоговой реформы в целом.

Угроза потерпеть поражение накануне выборов в Конгресс заставляет Трампа действовать всё агрессивнее, и резкое падение ряда валют против доллара к концу недели носит во многом политический, а не экономический характер.

Недельный отчет CFTC показал, что доллар продолжает оставаться лидером валютного рынка, и, вероятнее всего, продолжит укрепление.

Во вторник будет опубликован индекс делового оптимизма от NFIB, в среду важный отчет по динамике розничных продаж в июле, который может оказать влияние на инфляционные ожидания.

Еврозона

Резкое снижение евро в пятницу произошло из-за объявления ЕЦБ о росте рисков для еврозоны, связанных с падением турецкой лиры, поскольку именно европейские банки являются основными кредиторами турецкой экономики. Проблемы для банков спровоцировали разговоры о том, что ЕЦБ может продлить программу выкупа активов, что и послужило непосредственной причиной падения евро. Поскольку немедленного опровержения со стороны руководства ЕЦБ не последовало, можно предположить, что регулятор не намерен препятствовать ослаблению евро.

Этот вывод подкрепляется и общим настроем опубликованного на прошлой неделе экономического бюллетеня, в котором ЕЦБ выражает озабоченность замедлением мировой торговли. Впервые с 2016 г. объемы импорта показывают замедление, заметно снижаются экспортные заказы, в этих условиях снижение евро для еврозоны – позитивный фактор.

Во вторник будет опубликована вторая оценка темпов роста ВВП в еврозоне во 2 квартале, а также отчет по промышленному производству в июне. Есть основания полагать, что он окажется хуже предыдущего, что усилит давление на евро.

В настоящий момент EURUSD остается под давлением, поддержка 1.1450 не устояла, и теперь на этот уровень переместилось основное сопротивление. Ближайшая цель 1.1260/80, чуть далее поддержка 1.1185/95, которая, вероятно, будет являться целью медведей на ближайшую неделю.

Великобритания

Пятница для фунта выдалась богатой на новости. Макроэкономические отчеты в целом выглядели довольно позитивно – рост ВВП во 2 кв. подтвержден на уровне 1.3%, производство в июне оставалось стабильным, динамика торгового баланса оказалась неожиданно позитивной.

Однако фунту положительные новости помогают мало. Риски жёсткого Brexit заметно выросли после комментариев главы Банка Англии Марка Карни и министра торговли Лиама Фокса, к тому же набирает движение призыв к проведению нового референдума. Подобное развитие событий представляет определенную сложность для Банка Англии, поскольку ставит под сомнение поступательное завершение периода мягкой монетарной политики.

Во вторник будет опубликован отчет по рынку труда, в среду – потребительская инфляция. Даже положительные новости не помогут фунту начать восстановление, курс GBPUSD останется под влиянием политических факторов. В ближайшие сутки возможно снижение фунта ниже 1.27, сопротивлением выступает недавняя поддержка 1.2917.