Дебют Джанет Иеллен: все идет по плану, план держится в секрете
В среду был опубликован протокол заседания Банка Англии от 5-6 марта. Протокол не содержал каких-либо неожиданностей – все члены ЦБ были единодушны, оставив политику банка без изменений.
В протоколе отмечалось, что фунт может продолжить рост в том случае, если перспективы британской экономики будут оставаться благоприятными на фоне показателей других стран – ключевых торговых партнеров страны. Таким образом, члены ЦБ подтвердили, что рост фунта не является проблемой. Никаких новых ориентиров относительно возможности изменить монетарную политику в будущем Протокол не предоставил, из чего можно сделать заключение, что ключевая ставка на уровне 0.5% на данный момент полностью устраивает ЦБ, и все разговоры о перспективах ее повышения являются чистыми спекуляциями.
В свою очередь Стивен Полоз, Председатель Банка Канады, днем ранее выразил озабоченность низким уровнем инфляции и отметил, что не исключает возможности снижения процентной ставки. Не очень понятное заявление, учитывая, что январское значение инфляции в Канаде составило 1.50%, что выше уровня ключевой ставки 1.0%. Тем не менее, реакция usdcad не заставила себя ждать – пара устремилась вверх.
Ключевым же событием недели следует, безусловно, принять очередное заседание, дебютное для Джанет Иеллен. Надо сказать, что рынок с напряжением ожидал публикации отчета – важно было понять, что думает ФРС относительно слишком слабых показателей экономики США в 1 квартале. Иеллен ранее делала акцент именно на погодных условиях, и итоговый отчет подтвердил, что это не ее личная позиция – ФРС в целом считает, что виновата во многом именно погода. Более того, из отчета исчезло упоминание о пороге безработицы 6.5%, достижение которого ранее связывалось с возможным окончанием периода низких процентных ставок. Очевидно, что чиновники ФРС наконец-то поняли, что уже весь мир в курсе того, как рассчитывается уровень безработицы в США, и дальнейшее отслеживание этого показателя становится бессмысленным – он все равно не имеет никакого объективного наполнения.
Рынок отметил этот момент, и сразу после объявления результатов заседания доллар США резко укрепился относительно конкурентов. Сокращение объемов выкупа активов на очередные 10 млрд долл. было ожидаемым, как и сохранение ключевой ставки на прежнем уровне, а вот исчезновение упоминания об уровне безработицы и упоминание погодных условий ясно дает понять, что ФРС четко выдерживает график выхода из ультрамягкой политики, несмотря ни на что. Таким образом, выделяется всего два показателя, на которые будет ориентироваться ФРС в своей денежной политике – это уровень занятости и инфляция, достижение порога по которой в 2% будет, очевидно, самым главным критерием начала периода повышения ставок.
А вот тут-то и проблема. Индекс потребительских цен в феврале составил всего 1.1%, что ниже прогноза 1.2% и значительно ниже январского значения 1.6%. И, тем не менее, ФРС четко выдерживает темп отказа от стимулирования, что позволяет предположить, что и уровень инфляции в общем-то не имеет принципиального значения. На что же ориентируются чиновники ФРС? Можно лишь гадать.
Сегодня внимание рынка будет приковано к сообщениям из Швейцарии. В 11.00 мск будет опубликован торговый баланс за февраль, а в 12.30 будет объявлено решение Национального Банка Швейцарии по ключевой ставке. Неожиданностей эксперты не ожидают – ставка, вероятно, останется на нулевом уровне, а вот оценка текущего экономического положения альпийской республики представляет интерес на фоне сильной востребованности франка как защитного актива.
В 16.30 и 18.00 мск будет опубликован ряд важных показателей по США, поэтому не исключена повышенная волатильность. В целом рынок настроен на улучшение показателей, что может помочь доллару США развить успех против конкурентов. Ожидается небольшой рост первичных обращений за пособием по безработицы до 37 тыс. против 315 тыс. неделей ранее, продажи на вторичном рынке жилья, как ожидается, немного подрастут, а производственный индекс ФРС-Филадельфии выйдет в положительную зону и составит, по оценкам, 4.2 п, против -6.3 п. в феврале.
EUR/USD
Зона сопротивления 1.3924/34 оказалась непреодолимой для основной валютной пары. В полном соответствии с регрессионной картиной и под влиянием отчета ФРС пара резко ушла вниз и полна решимости протестировать поддержку 1.3777. Продолжение снижения представляется более вероятным.
С уважением,
Аналитик: Юрий Вишневецкий
