Доллар слабеет, евро и фунт проведут день в боковом диапазоне

Доллар рискует получить на текущей неделе сразу несколько довольно чувствительных сигналов, которые укажут на завершение бычьей фазы.

Предварительные данные PMI в версии от Markit показали существенное замедление в мае, и если для производственного сектора 50.9п особого удивления не вызвали, то падение индекса по сектору услуг с 53п до 50.9п застало рынки врасплох. долларСогласно PMI, рост ВВП в настоящее время всего около 1% г/г, что уже заметно ниже тренда.

Также нужно отметить снижение инфляционных ожиданий, всего за месяц доходность 5-летних облигаций Tips снизилась с 1.89% до 1.59%, что увеличивает шансы на замедление инфляции в мае.

Сегодня будут опубликованы окончательные данные по PMI в производственном секторе от Markit и от ISM, в среду – отчеты по сектору услуг. Если предварительные данные получат подтверждение, а сомневаться в этом причин нет, то ФРС встанет перед необходимостью как-то прокомментировать рост рисков, или, на крайний случай, рост неопределенности. Эти причины не приведут к снижению ставки на заседании FOMC 18-19 июня, но укрепят уверенность рынка в том, что такое снижение может случиться уже в июле. Во всяком случае заместитель Пауэлла Кларида уже в четверг заявил о возможности снижения ставки, если прогнозы ухудшатся, а что, как ни ухудшение прогнозов, мы сейчас и наблюдаем?

Доходность 10-летних treasures снизилась по итогам пятницы до 2.135%, то есть ровно до того уровня, какой был зафиксирован в ноябре 2016 г. на момент избрания Трампа президентом США. По сути, потерян весь положительный импульс, и дальше только вниз.

Политические новости также не добавляют быкам энтузиазма. 30 мая Трамп объявил о том, что намерен обложить 5% пошлиной все товары из Мексики, если «не будет остановлен поток мигрантов», но это, как обычно, только повод, в планах – поднять пошлину до 25%, как в случае с Китаем. В воскресенье Госсовет КНР опубликовал так называемую «Белую книгу», в которой возложил полную ответственность на США за все неудачи в торговых переговорах, и сам факт такой публикации указывает на то, что Китай готов к новому витку эскалации.

EURUSD

Ключевое событие для зоны евро на текущей неделе – заседание ЕЦБ по вопросам кредитно-денежной политики. Ожидается, что ЕЦБ представит детали запуска программы TLTRO, а также даст новую оценку рискам. На апрельском заседании ЕЦБ сделал акцент на росте рисков, что в немалой степени послужило причиной снижения курса евро, но при этом прогноз по росту экономики на уровне 0.4% в квартал остался на высоком уровне. Таким образом, ЕЦБ замедление экономического роста и низкую инфляцию отнес к временным факторам, однако с апреля изменения в целом были негативные.

Композитный PMI вплотную подошел к 50п, отмечается рост проблем в производственном секторе и угроза их расширения на сектор услуг. Также ЕЦБ в последние месяцы все больше акцентирует внимание на политической неопределенности, рост которой оказывает негативное влияние на инвестиции, эскалации торговой войны между США и Китаем, что в итоге может привести к пересмотру прогнозов роста ВВП в сторону снижения.

Сомнения в том, что ЕЦБ удастся сохранить уверенность по итогам заседания, оказывают давление на евро, однако вряд ли послужат основанием для продолжения снижения. Во-первых, высоки шансы на то, что Драги на посту главы ЕЦБ сменит глава Бундесбанка Вайдманн, который отличается гораздо более ястребиной позицией. Во-вторых, доллар испытывает заметные трудности, поскольку опережающий рост расходной части бюджета США становится трендом, который может потребовать от ФРС целого ряда стимулирующих мер уже к осени.

В понедельник будут опубликованы окончательные данные по PMI в производственном секторе в мае, во вторник – предварительные данные по инфляции. EURUSD не имеет направления и с высокой вероятностью продолжит торговлю в диапазоне, поддержка 1.1153/57, сопротивление 1.1203/13, следующая цель 1.1230.

GBPUSD

Фунт продолжает находиться под давлением, пятничный отчет CFTC показал усиление тенденции роста коротких контрактов по фунту на СМЕ, причин для бычьего разворота нет. В понедельник фунт/доллар останется в диапазоне с тенденцией к снижению, поддержка 1.2603, и далее 1.2550.