Евро и фунт пользуются слабостью доллара

Доллар получил несколько чувствительных ударов в четверг. Растеряв при этом часть преимущества против европейских валют.

Потребительские цены выросли в августе на 0.2%, что оказалось ниже прогноза. В годовом исчислении рост 2.7% против 2.9% месяцем ранее. Корневое значение инфляции 2.2% против 2.4% месяцем ранее. Эксперты не ожидали снижения темпов роста инфляции. Похоже, что для рынка это явилось неприятным сюрпризом, поскольку увеличивает вероятность замедления политики нормализации ФРС.

Чуть позже Минфин США объявил, что дефицит бюджета в августе составил 214 млрд, что существенно хуже прогнозов. Процентные выплаты по долгам составили 38 млрд, или 17% от доходов. И дальше этот показатель будет только расти.

Мы уже обращали внимание на поведение кривой доходностей. Текущая динамика указывает на вероятность наступления рецессии уже к концу 2019 году. Рост дефицита бюджета будет ускоряться. Это уже в скором будущем может привести к кризису, то есть неспособности исполнять бюджет. Снижение налогов привело к росту доходов корпораций. Однако дополнительные средства направляются, в первую очередь, на операции обратного выкупа акций и поддержку капитализации. Реальных же шагов, направленных на рост промышленного производства, пока не наблюдается.

Тарифная война, затеянная Трампом против Китая, должна была стимулировать американские корпорации к возврату производственных мощностей в США. однако на практике пока нет никаких движений.

EURUSD

ЕЦБ не представил никаких новых сигналов на прошедшем в четверг на заседании по монетарной политике. Ставка по кредитам осталась без изменений на нулевом уровне. Ставки по депозитам и маржинальным кредитам сохранены на уровне 0.25% и 0.4% соответственно. Подтверждено, что программа выкупа активов будет завершена в декабре.

В то же время после завершения периода чистых покупок реинвестиции от погашения облигаций будут продолжены. К сокращению баланса ЕЦБ может приступить уже в следующем году. Это будет существенным бычьим фактором для евро.

В то же время прогноз по росту ВВП на 2018 г. снижен с 2.1% до 2.0%, на 2019 г. с 1.9% до 1.8%. Прогноз по инфляции подтвержден на прежнем уровне. Евро практически не отреагировал на итоги заседания, продолжив торговлю в боковом диапазоне, и начал рост только во второй половине дня после публикации в США разочаровывающих данных по инфляции.

Внешние риски для евро в основном отражаются в ожидания падения спроса. В результате, именно эти опасения послужили причиной снижения прогноза по ВВП.

На данный момент евро остается фаворитом против доллара.Сегодня возможен выход выше трендовой линии и движение к предыдущему максимуму 1.1733.

GBPUSD

Как и ожидалось, Банк Англии единогласно проголосовал за сохранение ставки на текущем уровне 0.75%, никаких изменений в монетарной политике не намечается. В сопроводительном заявлении отмечается вероятность более высокого, чем ожидалось, роста ВВП в 3 квартале, после публикации сильного отчета за июль, уровень естественной процентной ставки, которая соответствует нейтральной монетарной политике, Банк Англии видит на текущем этапе на уровне 1.5%, то есть исходит из планов поднять ставку трижды в ближайшие год-два.

Пока рынки настроены на очередное повышение в мае 2019 года, после того как Великобритания официально покинет ЕС. Конечно, тема Brexit останется доминирующей в ближайшие месяцы, а фунт может сохранить высокую волатильность, поскольку слишком много факторов выглядят неопределенными.

Похоже, что быки по фунту настроены решительно. Следовательно, в ближайшие дни возможна попытка сломать нисходящий тренд. Для чего быки попробуют закрепиться выше предыдущего максимума 1.3172 со последующим прицелом на 1.3363.