Евро – обзор рынка FOREX(ФОРЕКС) за 16 февраля

О том, что движение курсов валют во многом связано с рыночными ожиданиями, как нельзя лучше подтверждается вторничными данными по США и EZ.
Объективно данные по экономике США (см. Комментарии по рынку) много лучше, чем по странам EZ, но, тем не менее, курс евро продолжал укрепляться против доллара. После прорыва линии сопротивления в районе 1.2990 курс EUR/USD вырос до 1.3052, прежде чем закрылся в Нью-Йорке 1.3019, с ростом к предыдущему уровню закрытия на 47 пунктов.
Темпы роста ВВП Германии в четвертом квартале прошлого года упали на 0.2% по сравнению с третьим, показатели которого в свою очередь были пересмотрены до 0.0% с 0.1%. С учетом коррекции годовые темпы роста снизились до 0.6%. Эти показатели много ниже ожиданий экономистов, которые прогнозировали рост в четвертом квартале на 0.2% и 1.1% соответственно. Чистый экспорт вырос в последние три месяца 2004 года после резкого падения в третьем квартале, но этого роста оказалось недостаточно для компенсации слабого спроса на внутреннем рынке.
Не лучшим образом обстояли дела и в экономике Италии. Объем промышленного производства в декабре сократился в декабре на 0.6% по сравнению с предыдущим месяцем, и на 3.1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что стало третьем месяцем снижения подряд. В соответствии с предварительными данными объем ВВП Италии в четвертом квартале снизился на 0.3%, а по сравнению с предыдущим годом вырос на 1.0%. Экономисты ожидали роста на 0.2% и 1.6%.
Сокращение ВВП Германии, Италии, Нидерландов и Греции повлияли и на общую картину экономики EZ в четвертом квартале. Темпы роста экономики региона в последнем квартале года составили 0.2% по сравнению с третьим и 1.6% по сравнению с аналогичным периодом 2003 года. По международным стандартам, темпы экономического роста в EZ оказались весьма низки. За этот же период рост в США составил 0.8%, а в Великобритании 0.7%. В то же время, если принять во внимание темпы роста экономики EZ за 2004 год в целом, то рост экономики составил 2.0% по сравнению с ростом в 0.5% годом ранее. Укрепление евро против доллара в конце 2004 года ударило по экспорту EZ, однако, низкий внутренний спрос по-прежнему является главной причиной плохих темпов роста.
Единственной отрадой для инвесторов стали данные немецкого института ZEW, индекс экономических настроений которого по Германии за февраль вырос до 35.9 с 26.9 в январе. Резкий рост объема заказов в декабре способствовал росту индекса в феврале на 9 пунктов. Тем не менее, участники рынка, возможно, придают слишком большое значение улучшению индексов экономических настроений. Индексы Ifo и ZEW росли и в последние месяцы 2004 года. Однако рост индексов не привел к улучшению состояния экономики Германии или EZ в целом. Реальных сдвигов в изменении ситуации с внутренним спросом в лучшую сторону не происходит, а высокий обменный курс евро против доллара будет снижать темпы роста экспорта. Напоминание главы банка Франции о том, что ставки ЕЦБ все еще остаются стимулирующими, излишни. Понятно его стремление видеть ставки на более высоком уровне. Темпы роста цен на дома во Франции превысили аналогичные показатели по Великобритании, где вложения в строительный комплекс являются одним из традиционных способов инвестиций капитала. Опасения роста инфляционного давления со стороны роста цен на дома вынуждает главу банка Франции делать подобные заявления. Между тем, темпы роста экономики EZ свидетельствуют о том, что ослабление инфляционного давления должно подвигнуть ЕЦБ на снижение процентных ставок. В противном случае в условиях замедления темпов роста мировой экономики в целом экономика региона может оказаться поверженной в состояние рецессии.
Однако динамика курса евро против доллара показывает, что и в случае высокого уровня рисков дальнейшего спада в экономики EZ это не повод для того, чтобы инвесторы пересмотрели свое отношение к американской валюте. Судя по реакции инвесторов на данные по EZ и США можно предположить, что участники рынка оценивают ухудшение экономической ситуации в Европе, как кратковременное явление, в то время как проблемы экономики США, и в частности «двойного дефицита», являются структурными, решение которых может занять несколько лет.
По этой причине, в случае признаков замедления процесса повышения ставок в США (в центре внимания в среду вступление главы ФРС США А.Гринспена) давление на курс доллара может усилиться. Следствием этого может стать рост курса EUR/USD до 1.3090. Прорыв этого уровня сопротивления открывает курсу EUR/USD дорогу на 1.3190/200, где расположен уровень 50% Fibonacci retracement от падения с 1.3667 до 1.2732. Сильные данные по экономике США могут вселить уверенность в участников рынка в том, что рост ставок в США продолжится, и должно быть подтверждено А.Гринспеном. И тогда, текущий рост курса EUR/USD будет ничем иным, как коррекцией среднесрочного нисходящего тренда с перспективами снижения до линии трехлетнего восходящего тренда, который проходит в районе 1.2640.
Уровни поддержки курса EUR/USD расположены на 1.2960, 1.2920, 1.2850 с сильным уровнем в районе годового минимума 1.2732. Уровни сопротивления размещены на 1.3050, 1.3090, 1.3140 с сильным уровнем в районе 1.3195/200.