Евро – обзор рынка FOREX(ФОРЕКС) за 26 ноября

Несмотря на ухудшение делового климата в Германии, и слабые данные по экономике EZ за исключением цифр по инвестициям в EZ, курс евро вырос в четверг до нового исторического максимума против доллара 1.3285, а закрытие 1.3275 было на 89 пунктов выше уровня закрытия предыдущего дня. Американские рынки и банки в этот день были закрыты в связи с праздником День Благодарения.
Германский индекс Ifo, характеризующий деловой климат в стране, упал в ноябре до самого низкого уровня в этом году 94.1 с 95.3 месяцем ранее. Как отметил президент института Ifo Зинн «в дополнение к структурным проблемам Германии, которые отделили ее экономику от мирового экономического роста, высокие цены на нефть и высокий курс евро также оказали воздействие». Эти данные последовали за более низкими, чем ожидалось, индексами доверия в деловых кругах в Бельгии, Италии и Нидерландах, а также за резким снижением индекса экономических ожиданий немецкого Центра экономических исследований в Европе (ZEW) в ноябре, что свидетельствует о замедлении экономического роста в EZ.
В Италии индекс делового оптимизма в ноябре упал до 90.2 с 91.0. Как сообщил институт экономических исследований Isae «падение оптимизма связано с увеличением товарно-материальных запасов и ухудшением прогнозов на будущие объемы производства».
Инфляция цен на импорт в Германии в октябре оказалась самой высокой за последние 3.5 года из-за подорожания цен на нефть. Цены на импорт в октябре выросли на 1.1% по сравнению с сентябрем и на 4.1% по сравнению с октябрем прошлого года.
Вероятно, рост цен на импорт окажет давление на прибыль компаний, поскольку
низкий уровень внутреннего спроса затрудняет перенесение немецкими компаниями
повышенных затрат на потребителей. Без учета роста цен на нефть инфляция была более сдержанной. Цена на импорт выросли на 0.2% по сравнению с сентябрем и на 0.8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Однако рынок большее внимания уделил данным по платежному балансу и инвестициям EZ. По данным ЕЦБ совокупный приток прямых и портфельных инвестиций в EZ в сентябре составил 45 млрд. евро. С учетом коррекции на сезонные колебания в сентябре дефицит текущего счета платежного баланса составил 3.2 млрд. евро по сравнению с профицитом в 3.1 млрд. годом ранее и 5.0 млрд. евро в августе. Со стороны нерезидентов выросли нетто покупки акций EZ до 23.2 млрд. евро и облигаций в объеме 16.4 млрд. евро по сравнению с 5.0 млрд. евро и 1.3 млрд. месяцем ранее. Именно эти покупки и нашли свое отражение в укреплении курса евро против доллара, которое началось в начале сентября этого года.
Все прекрасно понимают, что в основе роста евро и бегства инвесторов из долларовых активов лежит представление рынка о том, что американская экономика в ближайшей перспективе не сможет решить проблемы сокращения платежного дефицита. Однако при всем при этом это не мешало в течение многих десятилетий получать инвесторам более высокие доходы от владения долларовыми активами. Вряд ли нынешнее состояние европейской экономики способно удовлетворить запросы инвесторов. В то же время диверсификация портфелей инвесторов привела к увеличению доли активов деноминированных в других валютах и, прежде всего в евро. Насколько сильным окажется восходящий тренд курса EUR/USD станет ясным в недалеком будущем. Падение уверенности деловых кругов в перспективах роста экономики EZ говорит об этом наиболее красноречиво. Мы полагаем, что по мере того, как на рынках будет усиливаться убежденность в том, что рост евро против доллара это надолго, ведущие инвестиционные банки мира с их огромными активами начнут заблаговременно увеличивать долю резко подешевевших долларовых активов. Основную опасность в наших предположениях представляет угроза сильной коррекции на фондовых рынках США, т.е. продажа акций американских компаний не со стороны нерезидентов, а самих американцев будь то фонды, трасты или рядовые граждане. Эта ситуация может возникнуть в случае резкого увеличения ставок ФРС США в его стремлении сбавить темпы роста американской экономики и увеличить долю внутренних сбережений. Т.е. речь идет о тех рыночных механизмах увеличения соотношения сбережений и инвестиций (о которых говорил А.Гринспен во Франкфурте), которые смогли бы выправить ситуацию с огромным дефицитом платежного баланса США. Если же американская экономика безболезненно проглотит повышение ставок ФРС, сохранит устойчивые темпы роста экономики и сильный фондовый рынок, то вероятность смены долгосрочного нисходящего тренда доллара против евро может завершиться.
Сильное закрытие курса EUR/USD в четверг указывает на то, что тестирование уровня сопротивления в районе 1.3353 является его ближайшей целью. Прорыв этого уровня сопротивления открывает ему дорогу на 1.3500. Однако выходящие в пятницу данные по EZ могут внести свои коррективы. Кроме того, осцилляторы все больше углубляются в зону перекупленности, что является серьезным предостережением возможной коррекции вниз восходящего тренда курса EUR/USD.
Уровни сопротивления курса EUR/USD расположены на 1.3305, 1.3353, 1.3392 с ключевым уровнем сопротивления в районе 1.3550/60. Уровни поддержки расположены на 1.3185, 1.3140, 1.3070/80.