Евро – обзор рынка FOREX(ФОРЕКС) за 28 декабря

Курс евро в понедельник взлетел до очередного исторического максимума 1.3640 против доллара США прежде, чем закрылся на уровне 1.3616, который выше уровня пятничного закрытия на 86 пунктов.
Начавшееся снижение на американских фондовых рынках, несмотря на серьезное снижение мировых цен на нефть, а также резкий всплеск доходности по казначейским обязательствам правительства США, спровоцировало рост спроса на активы деноминированные в евро. Это означает, что потенциал роста курса EUR/USD еще далеко не исчерпан, а доверия к долларовым активам со стороны инвесторов как не было, так и нет.
Тем не менее, рост евро против доллара не означает, что экономика EZ имеет более благоприятные условия или перспективы развития более высокие по сравнению с американской. Речь, скорее всего, может идти о том, что инвесторы не готовы финансировать долговые обязательства правительства, которое не способно держать под контролем свои расходы. Рекордный бюджетный дефицит США, который вместе с дефицитом баланса текущих платежей составляет около 10% ВВП, является отражением серьезных дисбалансов в американской финансовой системе. Это заставляет инвесторов искать более спокойные гавани, коими являются европейские активы, при этом дополнительным источником спокойствия инвесторов является политика проводимая ЕЦБ. Вопреки опасениям экономистов, что рост евро может вызвать резкое замедление темпов роста экономики EZ, основополагающим фактором невмешательства ЕЦБ в этот процесс (роста евро к доллару) является тот факт, что укрепление евро оказывает давление на инфляцию. Агрессивные вербальные интервенции со стороны министров финансов и представителей ЕЦБ вызывает лишь резкий рост евро против доллара, в то время как планомерное укрепление евро, по словам министра финансов Голландии, не способно нанести ущерба европейской экономике.
Другим немаловажным аспектом укрепления евро является требование инвесторов более высокой премии за риск инвестиций в долларовые активы. Т.е. пока ставки ФРС не превысят ставки ЕЦБ, как минимум более чем на 50 базисных пунктов, привлекательность инвестиций в долларовые активы может оставаться не достаточной для смены тренда курса евро против доллара. Дополнительным условием является устойчивый рост американской экономики в целом, сокращение дефицита торгового баланса. Вопрос бюджетного дефицита при этом и не рассматривается, так как его сокращение вряд ли произойдет ранее 2006 года.
Однако перемены могут наступить гораздо раньше. Все зависит от того, насколько успешными будут выборы в Ираке в конце января 2005 года. В случае успеха бегство инвесторов от доллара может прекратиться. К этому времени станет более очевидным, какие перспективы роста имеет экономика EZ в условиях роста курса евро против доллара, и как отразилось на экономике США падение доллара.
В краткосрочной перспективе рост курса EUR/USD может продолжиться. Прорыв уровня сопротивления на 1.3640 открывает дорогу к 1.3680/700, а затем и к 1.3900. Однако зарождение тройной медвежьей дивергенции осцилляторов на дневных графиках указывает на то, что впереди нас поджидает сильная коррекция восходящего тренда курса EUR/USD. Во вторник внимание инвесторов будет сфокусировано на данных по экономике EZ и США, а также развитию ситуации на американских фондовых рынках и динамике цен на рынке нефти. Падение курса EUR/USD ниже 1.3550 может привести к тестированию 1.3500, 1.3470 и даже ключевого уровня поддержки на 1.3390.