Евро – обзор рынка FOREX(ФОРЕКС) за 5 января

Курс евро во вторник обвалился почти на 200 пунктов против доллара до 1.3272, и т.о. достиг уровня 23.6% Fibonacci retracement от своего ралли с 1.1988 до 1.3667. Падение EUR/USD происходило на фоне всплеска мировых цен на нефть и существенного снижения на американских фондовых рынках (см. Комментарии по рынку). В качестве основных причин ослабления позиций курса евро против доллара можно назвать несколько, и наиболее влиятельными среди них стали протоколы заседания ФРС США от 14 декабря, когда было принято решение об очередном повышении ставок на четверть процента до 2.25%, сильные макроэкономические показатели по США, а также данные по безработице в Германии.
Первые две позиции наиболее подробно освещены в Комментариях по рынку. В соответствии с правительственными данными уровень безработицы в Германии вырос в декабре до 10.8% с 10.3% месяцем ранее. В этой связи маловероятным представляются надежды на то, что экономический рост в стране будет поддерживаться не за счет экспорта, как это было в 2004 году, а за счет расширения внутреннего спроса. Эти данные вообще ставят под сомнение сохранение темпов роста на уровне прошлого года в 2005 году. Высокий обменный курс евро снижает конкурентоспособность европейских товаров, а замедление темпов экономического роста мировой экономики может снизить уровень спроса на них. Высокий же уровень безработицы не предполагает увеличения потребительских расходов, а ведет к увеличению доли сбережений из-за опасений рядовых потребителей потерять работу. В этом контексте рост индекса деловой активности в производственной сфере EZ, возможно, связан с надеждами на сохранение экономикой США и стран Азии высокого уровня потребления.
Немецкий экономический институт DIW снизил прогноз темпов роста экономики Германии на 2005 год до 1.8% с 2.0%. «Экспорт будет по-прежнему способствовать общему развитию экономики, однако несколько слабей, чем в 2004 году… Частное потребление останется и в этом году ахиллесовой пятой немецкой экономики»,- говорится в заявлении представителя Института.
В соответствии с итоговыми данными темпы роста экономики Франции в третьем квартале оказались нулевыми, а не +0.1%, как считалось ранее. Это означает, что рост экономики в целом за 2004 год вряд ли достигнет запланированного уровня в 2.5% и, скорее всего, составит 2.1-2.2%.
Темпы роста инфляции в EZ в декабре ускорились до 2.3% с 2.2% месяцем ранее. На ускорение инфляции, прежде всего, повлиял рост акцизов на табачные изделия и подорожание гостиничных услуг накануне рождественских праздников. Базовые темпы инфляции остались на прежнем уровне. С учетом роста безработицы в Германии, низкими темпами роста экономики EZ, при стабильных показателях базовой инфляции, не учитывающей изменения цен на энергоносители и продовольствие, у ЕЦБ вряд ли найдется достаточно аргументов для повышения ставок в начале 2005 года. В это же время реакция фондовых рынков США на протоколы заседания Комитета по операциям на открытом рынке указывает на то, что инвесторы всерьез озабочены планами ФРС по доведению процентных ставок до «нейтрального» уровня. Тем самым сохраняются все предпосылки для дальнейшего увеличения разницы процентных ставок в США и EZ в пользу доллара. Если высокие показатели американской экономики дополнятся и улучшением ситуации на рынке занятости, то перспективы возобновления роста курса евро против доллара могут оказаться весьма призрачными. То, что сейчас происходит с курсом EUR/USD и оценивается, как коррекция восходящего тренда, на самом деле может оказаться сменой тренда в долгосрочном плане. Проблема «двойного дефицита» США не исчезла, однако нельзя исключать, что на инвестиционные предпочтения большее влияние могут начать оказывать текущие фундаментальные факторы, нежели те, которые связаны со структурными дисбалансами в американской экономике. В Японии по-прежнему сохраняется проблема дефляции, которая оказывает на экономику страны негативное влияние уже в течение нескольких лет. Финансовая система обременена огромными долгами, однако успехи, демонстрируемые экономикой страны «восходящего солнца» явились основным фактором укрепления национальной валюты.
Возможно, смена тренда если еще не наступила, то может произойти достаточно скоро, после того как станет ясно, что ждет экономику EZ в текущем году, и какова вероятность сохранения высоких темпов американской экономикой.
Немаловажную роль в снижении курса евро против доллара играют фонды, которые продолжают фиксировать прибыль от четырехмесячного ралли курса EUR/USD, а также технические факторы в виде дивергенции осцилляторов на дневных графиках. Мы также не исключаем, что после тестирования уровней близких к 1.3200 может последовать отскок вверх до 1.3430 или даже тестирование 1.3500. Это может произойти под влиянием фиксации прибыли уже от падения курса евро против доллара. Однако в краткосрочной перспективе давление на курс евро может усилиться, если данные по экономике EZ будут резко контрастировать с данными по США в худшую сторону. Прорыв уровня поддержки в районе 1.3200 может ускорить и усилить падение EUR/USD на волне срабатывания стоп приказов на продажу евро против доллара.
В среду в центре внимания инвесторов данные по рынку труда, а также показатели деловой активности в сфере услуг EZ, и аналогичный показатель в США.
Уровни сопротивления курса EUR/USD расположены на 1.3340, 1.3400, 1.3430 с сильным уровнем сопротивления на 1.3550. Уровни поддержки находятся в районе 1.3200, 1.3140, 1.3020, уровне 38.2% Fibonacci retracement от ралли с 1.1988 до 1.3667.