Европе больше нечем стимулировать
Минувшая неделя началась с роста единой европейской валюты, но уже с четверга картина поменялась кардинально, и евро не то что вернулся к тому, с чего начинал, а даже немного потерял, и виной этому была даже не макроэкономика, а действия ЕЦБ.
В понедельник были опубликованы обнадеживающие данные по розничным продажам, которые выросли в Германии на 1,4% м/м и 3,3% г/г, а в Италии на 1,7% г/г, правда, в месячном выражении они сократились на 0,3%, что указывает на риски дальнейшего замедления третьей экономики зоны евро. Потребительские цены в Италии показали рост на 0,2% как в месячном, так и в годовом выражении, что несколько снизило дефляционные ожидания. Во вторник Италия продолжила поставлять хорошие новости, сначала отчитавшись о снижении безработицы до 12,0%, а затем показав рост ВВП во втором квартале на 0,3% кв/кв и 0,7% г/г, что оказалось лучше прогнозов. Однако рост относительно невелик, особенно в сравнении с США, что указывает на вялый рост всей зоны евро. В Германии же безработица продолжает оставаться на прежнем уровне, 6,4%. Хотя в самой еврозоне безработица снизилась до 10,9%, что является позитивным фактором, говорящим о перспективах ускорения экономического роста. Но уже в среду поступили первые тревожные сигналы, так как производственные цены в зоне евро продолжают сокращаться на 0,1% м/м и 2,1% г/г. Четверг же стал поворотным моментом, сначала поступили данные по розничным продажам, которые выросли на 0,4% м/м и 2,7% г/г, и если сравнить их с немецкими показателями, то становится ясно, что Германия обеспечивает львиную долю экономического роста всего валютного союза. Такое развитие событий не может продолжаться вечно. И в подтверждение этого глава ЕЦБ Марио Драги во время пресс-конференции, последовавшей сразу после заседания правления регулятора, сделал ряд важных высказываний. ЕЦБ понизил прогноз роста экономики и инфляции на ближайшие три года, чем и объяснил нежелание пересматривать кредитно-денежную политику. Более того, не имея возможности дальнейшего смягчения своей политики, ЕЦБ продлил программу количественного смягчения до сентября 2016 года, это привело к мгновенному ослаблению единой европейской валюты. Иными словами, у ЕЦБ нет других инструментов для стимулирования экономического роста, кроме как печатать деньги. Уже на следующий день вышли данные по производственным заказам в Германии, которые сократились на 1,4% м/м и 0,6% г/г, что лишь подтвердило опасения ЕЦБ по поводу экономического роста и инфляции.
Справедливости ради нужно отметить, что и американская статистика не радовала, хотя и данных было не так уж много. Производственные заказы выросли на 0,4%, хотя ожидали роста на 0,9%, что указывает на замедление промышленного производства, которого стоит ожидать на фоне роста складских запасов и вялого потребительского спроса. Резко выросло, с 270 тыс. до 282 тыс., число первичных заявок на пособия по безработице, а повторные хоть и снизились с 2,266 млн до 2,257 млн, но меньше, нежели прогнозировалось. Главными же новостями были данные по безработице, которая снизилась с 5,3% до 5,1%, но число новых рабочих мест составило только 173 тыс., а не 220 тыс., как прогнозировалось. Таким образом, мы наблюдаем довольно вялое улучшение ситуации на рынке труда в США, что не может дать перспектив дальнейшего роста потребительской активности и инфляции.
На этой неделе уже вышли данные по промышленному производству в Германии, которое показало рост на 0,7% м/м и 0,5% г/г, чего явно недостаточно для устойчивого роста всей европейской экономики. Завтра будут опубликованы данные по ВВП зоны евро во втором квартале, и ожидается рост на 0,3% кв/кв и 1,2% г/г, и такой рост примерно в три раза медленнее, нежели в США, что будет говорить о дальнейшем перетоке капиталов в Штаты, и речь идет как раз о тех деньгах, которые продолжает печатать ЕЦБ. В четверг выйдут данные по промышленному производству Франции и Испании, и самое главное, что ожидается рост промышленности именно во Франции. В пятницу о промышленном производстве отчитается Италия, но главными новостями будут данные по потребительской инфляции в Германии и Испании.
В Штатах ожидается замедление на рынке потребительского кредитования, что в очередной раз указывает на замедление потребительской активности и риски снижения цен. В среду данные по открытым вакансиям JOLTS могут внести определенную ясность на перспективы американского рынка труда. Огромное значение будут иметь данные по товарным запасам на складах оптовой торговли, и если продолжат расти, то можно ожидать замедления инфляции и промышленности. В пятницу же индекс цен производителей укажет на перспективы уже потребительской инфляции.
В целом мы видим ухудшение макроэкономических параметров как в Европе, так и в США, но в Старом Свете картина близка к панической, что будет играть на укрепление доллара. К концу недели пара евро/доллар может приблизиться к отметке в 1,1000.
Более подробная информация по новостям форекс.
