Ежедневная тяжесть фундаментала

USD

Динамика доллара продолжает вводить нас в заблуждение. Против одних
валют он резко слабеет, против других держит нейтралитет, а против
некоторых растет. Такое избирательное отношение к противникам говорит
только одно: на рынке нет единого мнения, на что ориентировать текущие
торги, находясь, по сути, в информационном вакууме. Ведь за первые три
дня мы не получили ни одного интересного отчета из Штатов! Вчера мы
увидели лишь данные по оптовым запасам, а также уровни дефицита
бюджета. Ни один из отчетов не оказал на доллар никакого влияния.

Однако нам все же стоит проанализировать вышедшие данные. В январе
объем оптовых запасов в США неожиданно сократился (уже второй раз
подряд), что было обусловлено резким увеличением объемов продаж
(которые растут уже в течение 10-ти месяцев подряд). Такая динамика
указывает на то, что компании не успевают угнаться за растущим спросом,
и позволяет предположить, что в предстоящие месяцы можно ожидать
наращивания темпов производства. Дефицит же бюджета США в феврале
отразил рекордный рост, поскольку правительство было вынуждено
увеличить объемы расходов на меры оживления экономики. Дефицит составил
221 млрд. долларов против 194 млрд. годом ранее. Растущие долги
государства, вероятно, будут ограничивать дальнейший рост доллара в
долгосрочной перспективе, однако сейчас, когда весь мир испытывает
финансовые трудности, рынки не обращают на это особое внимание.

Сегодня на повестке первый интересный отчет недели: данные по торговому
балансу США. Учитывая довольно сильное укрепление индекса ISM в
обрабатывающей промышленности, у нас есть основания полагать, что отчет
окажется оптимистичнее прогнозов. Если ожидания рынков будут
значительно превышены, можно увидеть пробитие баксом ближайших
технических уровней: 1.3600 по евро и 1.4900 по фунту.

EUR

Евро укрепился против доллара, однако дальше 1.3660 так и не ушел. В
общем-то, не на чем идти. Торговый баланс Германии оказался гораздо
хуже прогнозов (об этом мы уже говорили вчера). Остановимся на этом еще
раз, потому что такая динамика очень опасна для всего региона.
Напомним, что Германия является двигателем еврозоны и
экспортно-ориентированной страной. При спаде внешнего спроса немецкая
экономика начнет чахнуть, а вслед за ней и вся Е-16, у которой итак
сейчас слишком много проблем. Больше всего вопросов вызывает именно тот
факт, что падение единой валюты не оказало поддержку экспорту Германии.
Возможно, показатели были искажены сезонными факторами, так что
следующий отчет будет важен для понимания сути процессов. Сегодняшний
календарь включает лишь одно событие: ежемесячный бюллетень от ЕЦБ,
который не представляет никакого интереса для рынков.

GBP

Британский фунт чувствует себя все так же неустойчиво. Масла в огонь
подливают экономические данные. Производство в секторе обрабатывающей
промышленности составило -0,9% м/м, +0,2% г/г против +0,9%/-1,9% в
декабре и прогноза +0,3%/+1,4%. Промышленное производство сократилось
на 0,4% м/м и 1,5% г/г против +0,5%/-3,7% в декабре и прогноза
+0,3%/-0,8%. Неожиданное сокращение произошло впервые за пять месяцев,
свидетельствуя о том, что производители с трудом оправляются от тяжелой
рецессии, даже несмотря на выигрышное для них падение курса стерлинга.
Помимо этого, вчера премьер-министр Гордон Браун упомянул о том, что
сворачивания мер финансового стимулирования не будет до тех пор, пока
восстановление не станет устойчивым, добавив, что введение мер жесткой
финансовой политики способом, предложенным консервативной партией,
будет ошибкой.

Сегодня будет опубликован отчет по динамике инфляционных настроений в
экономике от Банка Англии. Агрессивные комментарии по поводу роста цен
способны укрепить позиции фунта (возможен рост выше 1.50, однако в
случае уж очень сильных прогнозов).

JPY

Значение ВВП Японии за 4 кв. было пересмотрено в сторону понижения,
однако рынок никак не среагировал на эти не очень позитивные данные.
Все дело в том, что сегодня во время азиатской сессии произошло немало
событий. РБНЗ сохранил ставку на прежнем уровне. CPI Китая обновил
16-месячный максимум, промышленное производство выросло, а объем
выданных кредитов превзошел прогнозы аналитиков. Хотим обратить
внимание игроков на то, что последнее время данные из Поднебесной
приобретают все большее значения для валютного рынка. В связи с тем,
что это чуть ли не единственная страна, которая наращивает темпы роста
и обеспечивает внешний спрос на товары большей части мира, валюты очень
резко реагируют на любой намек на то, что Китай начнет предпринимать
меры по охлаждению собственной экономики.

Автор: AGNER