Ежедневный обзор рынка FOREX(ФОРЕКС) за 12 июня

Интересные события произошли на финансовых рынках на прошлой неделе. Стоит отметить, что мы уже ни раз обращали ваше внимание на растущие доходности казначейских облигаций США, которые создавали предпосылки для укрепления американской валюты. За последние два месяца мы получили достаточно признаков силы американской экономики, которые оказали лишь несущественную поддержку доллару. Дело в том, что рынок продолжал сохранять «медвежье настроение» по американской валюте в силу инерционности мышления толпы. Рынок облигаций более адекватно реагировал на изменение тренда экономической статистики США и участники валютного рынка долгое время не обращали внимания на эти признаки.<BR><BR>Стоит обратить внимание и на то, что еще 1 июня вышла прекрасная статистика по рынку труда США, а также сильный производственный ISM. Оба индикатора превысили ожидания участников рынка. Однако Forex противоречиво отреагировал на выход статистики: курс EUR/USD «попробовал» пробить вниз уровень 1.34, однако на этом уровне оказалось большое количество желающих купить евро, в результате чего курс отскочил наверх и в течение следующих двух дней прошел к максимальным уровням за последние две недели. <BR><BR>Несмотря на определенный заряд оптимизма, который получили покупатели евро, мы продолжали констатировать высокий риск игры против доллара, поскольку доходности казначейских облигаций день за днем продолжали уверенно расти. <BR><BR>Непреодолимым препятствием для роста евро стала отметка 1.3550. Переломный момент в динамике рынка наступил во вторник. Пара EUR/USD достигла своего максимума перед выходом индекса деловой уверенности в секторе услуг ISM. Обычно, в силу исторических причин, этот индекс слабо влияет на Forex. Но в этот раз индекс вырос до 59.7 против прогноза 55.4, превысив также самые оптимистичные оценки аналитиков. После выхода данных падение доллара приостановилось, а на следующий день USD удалось незначительно укрепиться. Однако все самое интересное произошло на следующий день.<BR><BR>В четверг 7 июня ситуация на рынке облигаций приняла драматический характер. Доходности 10-летних облигаций Treasuries преодолели вверх уровень 5%, который стал для многих важным сигналом к действию. За один день доходность подскочила на невероятные 15 пунктов, что стало самым сильным скачком за последний год. Доходности облигаций растут за счет падения их цен, когда участники рынка продают облигации. В четверг продавали все. И облигации, и акции, и сырьевые фьючерсы. Ситуация аномальная. Обычно, финансовый рынок по своей природе напоминает сообщающиеся сосуды. Если падает одно, то растет другое: фонды перекладывают свои деньги из одного вида активов в другие. Но падение цен на все активы может свидетельствовать в пользу сокращения уровня финансовой ликвидности (количества денег в системе). <BR><BR>Пока признаки неустойчивые, но основания ожидать снижения ликвидности у нас есть – это продолжение ужесточения кредитно-денежной политики центральных банков мира. Банки продолжают «пылесосить» избыточную ликвидность с целью снижения инфляции. Как следствие, вероятно снижение цен активов и торможение экономики. Однако по замечанию многих аналитиков, пока продажи больше вызваны психологическими аспектами. В мире все еще есть колоссальные источники сбережений, главным образом, в Китае и Японии. Однако вряд ли этих денег хватит на всех.<BR><BR>Что означает вероятное сокращение ликвидности для валютного рынка? Пресловутый redemption, когда клиенты начинают забирать свои средства из фондов и возвращать их на родину. Главным бенефициаром этих процессов может стать японская валюта. Значительную угрозу представляют перезаряженные курсы EUR/JPY и GBP/JPY. Об этом мы продолжаем время от времени напоминать, но все же здесь очень важно не ошибиться с выбором времени и не спешить продавать эти валютные пары. Другим бенефициаром redemption должен стать доллар. Американские Treasuries все еще являются общепризнанной «тихой гаванью», поэтому спрос на них в случае глобальной нестабильности будет большой.<BR><BR>Из событий минувшей недели мы также хотели бы сделать один важный вывод. Валютный рынок показал свой обманчивый характер. Несмотря на хорошие данные США, доллар продолжал снижаться несколько дней, и после того, как все, кто его покупал, утратили веру в валюту, в течение двух дней доллар скакнул по отношению к евро на максимальные уровни за последние 10 недель. Использование фундаментального анализа в голом виде могло затащить нас покупку USD слишком рано. Выиграл по-прежнему тот, кто набрался достаточно терпения, чтобы получить разворотный сигнал и хорошую цену для покупки доллара.<BR><BR>От этой недели мы не ждем серьезных движений на FX. Стоит напомнить, что началось лето, когда более вероятной является диапазонная торговля. Однако ничего гарантировать нельзя. Доллар минимальными темпами укрепляется к евро 6-ю неделю подряд, и мы полагаем, что движение вниз по EUR/USD является чуть более вероятным. Наиболее интересными днями на неделе станут четверг-пятница, когда в США выйдут ключевые данные для Forex и рынка облигаций – данные по инфляции. Мы бы внимательно последили за долларом. Не исключено, что мы можем стоять на сломе глобального даунтренда по доллару.